蹭热点公司被警示成分股逾8成收跌 A股减肥药概念行情显著降温

央广网北京10月19日消息（记者 孙汝祥）9月8日以来火爆A股的减肥药概念行情近日似乎迎来了降温的拐点。

10月18日盘后，康惠制药发布公告称于17日收到陕西证监局警示函。此前的16日盘后，康惠制药、百花医药分别公告致歉，并称公司无减肥药生产和销售。亲自试药的博瑞医药董事长也于17日收到江苏证监局警示函，称其关于药效的言论具有误导性。

受此影响，10月17日至18日，Wind减肥药指数分别收跌1.24%、1.75%。尤其是18日，25家成分股中有21家收跌，收跌家数占比超8成，减肥药概念降温势头明显。19日开盘，减肥药指数低开1.38%，截至9:50，报跌3.33%，25家成分股中2家上涨，23家下跌。

此前，由美股引发的A股减肥药概念股自9月8日至10月16日普涨，Wind减肥药指数21个交易日内上涨了26.43%。

从美股火到A股

9月8日至10月16日，Wind减肥药指数21个交易日内上涨了26.43%。而引发此轮热潮的源头是在美股。

9月4日，在诺和诺德减肥药司美格鲁肽（减肥针Wegovy）进入英国市场的消息刺激下，诺和诺德（NVO.N）股价收涨0.7%，市值达到4280亿美元，一举超过奢侈品巨头LVMH集团市值，减肥药终于战胜大牌包，登上欧股市值第一宝座。

9月7日，摩根大通将诺和诺德2024年底的目标价上调了25%，并重申“增持”评级。摩根大通分析师将到2032年整个减肥药市场的销售额预测提高了一倍，达到710亿美元，并预计诺和诺德、礼来(LLY.N)将占据绝大部分份额，形成双寡头垄断。当日，诺和诺德、礼来股价双双创下历史新高。

年初以来，礼来已上涨67.61%，最新收盘价608.31美元/股，总市值5775亿美元；诺和诺德上涨51.07%，最新收盘价101.16美元/股，总市值4613亿美元。

受益于GLP-1减重药物的放量，诺和诺德及礼来在一季度和二季度业绩披露后均上调全年指引，10月13日，诺和诺德年内第三次上调全年业绩预期。

国际减肥药龙头在美股的表现映射到A股的结果就是，自9月8日起，A股减肥药概念股集体上涨，直至10月16日达到顶点。

Wind数据显示，9月8日-10月16日，减肥药指数上涨26.43%，25只成分股中有23只上涨，只有2只下跌。其中，常山药业上涨300.45%，博瑞医药上涨126.78%，翰宇药业上涨99.89%。其他上涨幅度较高的还有百花医药（54.62%）、诺泰生物（48.19%）、昊帆生物（44.39%）、众生药业（40.04%）等。

在减肥药概念股普涨的同时，卖方研究也在“推波助澜”，相关研报较之前明显增多。Wind研报平台显示，9月25日-10月16日，标题含“减肥药”的研报共10篇，占今年以来总数（19篇）的一半以上。

产业链上的国内厂家

高盛认为，到2030年，全球减肥药市场的年销售额可能会增加到1000亿美元左右，而目前的年销售额约为60亿美元。

华创证券援引根据弗若斯特沙利文数据显示，2022年全球肥胖人数预计为13.4亿人，到2030年全球肥胖人群将达到19.9亿人；中国2022年预计肥胖患者数量为2.4亿人，2030年肥胖群体将增加至3.3亿人。根据测算，预计2032年中国GLP-1减重药品市场有望达到486亿元。同时，考虑到未来更多疗效优异、依从性高的GLP-1药品上市，减重有望成为大众消费需求，展望更长时间，中国GLP-1减重市场有望突破千亿。

围绕GLP-1R靶点，国内外厂家开始将适应症从糖尿病拓展至减重。目前海外获批用于减重的GLP-1产品主要为诺和诺德的利拉鲁肽注射液和司美格鲁肽注射液，国内已批准用于减重的两款GLP-1产品分别为华东医药的利拉鲁肽和仁会生物的贝那鲁肽。

华创证券研报称，从产业链的角度来看，GLP-1减重产业链主要包括上游的原材料/设备供应商，中游的原料药/CDMO企业，以及下游的药品研发企业和配套注射器供应商。

其中，GLP-1减重产业链上游企业主要为药物合成及分离纯化提供所需原材料及相应配套设备。国内代表企业为蓝晓科技、纳微科技。

产业链中游主要包括GLP-1原料药及CDMO厂商，中游企业主要工作是制备所需的原料药以及为下游制剂企业提供配套产能。在国内上市公司中，诺泰生物已提交利拉鲁肽原料药和司美格鲁肽原料药的登记，翰宇药业、圣诺生物已提交利拉鲁肽原料药登记，湃肽生物提交了司美格鲁肽原料药的登记并已获得受理。同时，国内企业也在积极进行美国DMF申报，诺泰生物、湃肽生物两家企业的利拉鲁肽原料药和司美格鲁肽原料药均已取得美国DMF备案。

司美格鲁肽中国核心专利预计于2026年到期，届时一众仿制药将相继上市，相关原料药供应需求也将随之大规模增加。

同时，GLP-1创新药研发热情高涨，中游CDMO企业也有望承接相关服务订单。各大企业纷纷规划新产能建设，例如，2023年9月27日药明康德公告全资子公司合全药业将新增多条多肽固相合成生产线，新产能预计将于2023年12月投入使用，届时公司的多肽固相合成反应釜体积将由原计划的20000L增加至32000L（现有产能10000L）；凯莱英预计2024年上半年多肽固相合成总产能将超过10000L，可满足百公斤级别的固相多肽商业化生产需求。

产业链下游主要为GLP-1制剂研发和生产企业。国产厂商积极布局GLP-1的减重适应症，华东医药的利拉鲁肽和仁会生物的贝那鲁肽已于2023年7月获批减重适应症。在研管线中，信达生物的GLP-1双靶点创新药玛仕度肽（IBI362）、先为达的GLP-1单靶点周制剂Ecnoglutide的减重适应症也已处在III期临床，研发进度靠前。

蹭热点被降温

随着减肥药概念的升温，蹭热点的公司也是如影随形。

9月15日，百花医药在E互动回复投资者时表示，公司全资子公司南京华威医药可以为客户提供利拉鲁肽注射液及司美鲁肽注射液的相关药品研发服务。其后又多次表示“在研项目中有一项减肥类产品”。

9月15日至10月16日，百花医药上涨53.98%；其间，10月11日至16日4个交易日，连上4个涨停板。

10月12日，在博瑞医药公司投资者电话会议上，博瑞医药董事长袁建栋表示其亲自试药（公司在研产品BGM0504注射液），体重从91公斤降到76公斤，减重30斤。相关言论后，已经火热的减肥药市场再度掀起热潮。10月13日至17日3个交易日内，博瑞医药上涨38.52%。

10月13日（周五）盘后，康惠制药E互动回复投资者时表示，孙公司陕西友帮可生产的中间体包括降糖/减肥药物司美格鲁肽、替泊尔肽中间体。10月16日（周一），康惠制药直接涨停。

不过好景不长，10月16日盘后，康惠制药发布澄清公告称前期回复引起了部分投资者误会和误解并致歉，孙公司“陕西友帮目前不具备司美格鲁肽及替泊尔肽中间体的生产能力，公司目前没有其他减肥类药物的生产及销售”。10月17日，康惠制药收跌4.56%。10月18日，康惠制药公告，于17日收到陕西证监局警示函。

百花医药也于10月16日晚间公告中致歉，称“公司仅开展了利拉鲁肽、司美格鲁肽项目的合成路线筛选、小试试验启动前期研究工作，后续研发存在重大不确定性。目前没有任何客户向我公司委托研发，公司无相关药品生产和销售。”“公司在回复中涉及的‘在研项目中有一项减肥类产品’，仅有奥利司他胶囊。”10月17日开盘后，百花医药一字跌停。

10月17日盘后，博瑞医药公告称其董事长袁建栋收到了江苏证监局的警示函。警示函指出，目前BGM0504注射液用于减重尚处于临床试验阶段，有效性尚不明确，袁建栋关于药效的相关言论具有误导性。10月18日，博瑞医药收跌2.99%。

10月17日-18日，减肥药指数分别收跌1.24%、1.75%。25家成分股中有21家18日收跌，4家收涨。减肥药概念降温势头明显。

事实上，在诺和诺德、礼来减肥药爆火的同时，对其的质疑也未停止。欧洲药品管理局此前曾警告，GLP-1类药物具有引发甲状腺癌的潜在风险。多国医药监管机构正在审查这些药物导致抑郁和自杀的风险。一项发表于《美国医学会杂志》的研究还称，Wegovy等减重药物可能会增加非糖尿病患者患胃麻痹、胰腺炎、肠梗阻和胆道疾病的风险。

市场分析人士指出，长期来看，股票的价值与公司的持续发展和盈利能力密切相关。投资者要持续关注公司的基本面、研发前景、药物的临床试验结果等信息，进行综合分析和评估，避免盲目跟风。（央广资本眼）

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