集运指数期货连续三日涨停，后续上行动力是否仍然充沛？

地缘冲突推高了航运价格预期，集运指数（欧线）期货主力合约连续三个交易日触及涨停。

对此，12月20日晚，上海国际能源交易中心连发两则公告，调整集运指数（欧线）期货部分合约交易保证金比例、涨跌停板幅度和相关合约交易手续费。

公告显示，自2023年12月21日（周四）收盘结算时起，集运指数（欧线）期货EC2404、EC2406合约的交易保证金比例调整为14%，涨跌停板幅度调整为12%；如遇《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》第十六条规定情况，则在上述交易保证金比例、涨跌停板幅度基础上调整。

同时，集运指数（欧线）期货EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之四。

据新华社报道，在12月15日的一起袭击中，胡塞武装一架无人机在红海南部的曼德海峡击中了悬挂利比里亚国旗的船只“杰斯拉”号。随后，欧洲四大集装箱航运巨头全部暂停了需要经过红海航线的服务。

受此消息影响，集运指数（欧线）期货大涨，连续三个交易日涨停。截至12月20日收盘，集运指数（欧线）期货主力EC2404合约再度涨停，收报1168.4点，本周以来累计涨幅为29.9%。

作为全球最重要的航运通道之一，苏伊士运河是连接红海和地中海的人工运河，按贸易量计算，全球有约12%的国际贸易需要通过于此。

国投安信期货表示，市场对于航司未来是否会避开曼德海峡及红海区域而绕行好望角前往欧洲的猜测不断升温。

关于绕行的影响，首当其冲的就是运力，其次是绕行的成本。国投安信期货认为，目前看来，若亚洲至远东和地中海航线全部绕航，则会给欧线和地线分别带来30%左右和80%左右的运力缺口，并将给地线带来额外的燃油成本。绕行预期将在短期内显著提振市场情绪，叠加现货即期运价的上行的支撑，期货价格有望获得明显上驱动力。后续需持续观察各航司对航线的具体调整措施。

银河期货指出，倘若红海地区针对过往船舶的袭击事件未能得到妥善解决，船公司继续选择部分或者全部前往北欧/地中海的航次绕航好望角，将会持续收缩有效运力供给，叠加年末“出货潮”货运需求扩张，在原先已经提价的基础上，运费可能还存在进一步上涨的空间，包括基础运费FAK和旺季附加费PSS等。

一德期货分析认为，若胡塞武装导致的苏伊士运河拥堵问题难以在短期内解决，中期来看，集装箱航运绕道好望角引起的燃料油成本为运价上行的主要支撑。而1月正值国内春节假期前出货时间节点，主要船东已经对1月现货运价进行提涨。在地缘政治影响下，预计集装箱船绕道好望角将会抬高运价成本的10%。

南华期货境外市场分析师傅小燕表示，当前集运指数（欧线）期价已至高位，空头预期红海事件对价格影响持续时间不会超过半年，远月合约价格也因此下行。但对于近月合约而言，红海事件仍为主要影响因素，鉴于目前期价已至高位，交易需谨慎。值得注意的是，目前主力合约的持仓量已超过10万手，创上市以来新高。

“就目前情况来看，1月即期订舱价格较为坚挺，预计现货价格中枢将继续上移。在现货涨价以及停航绕行增加运输成本的影响下，期货价格突破前高概率较大，后市仍有进一步上涨空间。策略上，密切关注红海局势变化，不宜盲目追空。”一德期货称。