又一家元器件公司创业板终止，小米系突击入股，高度依赖比亚迪

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7月26日，上海鹰峰电子科技股份有限公司（简称鹰峰电子）终止了创业板IPO。鹰峰电子计划募集8.8亿元，选择了创业板第一套标准。保荐机构为华泰联合。

《摩斯IPO》研究认为，鹰峰电子过度依赖第一大客户比亚迪，存在集中度较高的风险。2023年下半年，鹰峰电子向比亚迪销售产品的毛利率下降了15.32%。交易所在问询函中要求鹰峰电子回复与比亚迪合作关系变化对业绩的影响。鹰峰电子回复称，在乐观情况下，2024年对比亚迪销售的毛利额下降在3093.59万元。

此外，招股书中显示鹰峰电子在对比亚迪销售的产品，以及电容和电感等产品单价大跌时，毛利率却变动较小。对于这一蹊跷的情况，深交所在三轮问询函中反复追问，鹰峰电子产品价格变动对毛利率变动影响较小的原因及合理性。

而且，2023年下半年，鹰峰电子归母净利润为5,665.82万元，环比增长1.38%，同比下降9.07%，扣除非经常性损益后的归母净利润4704.25万元，环比下降10.58%，同比下降24.08%。

摩斯IPO认为，鹰峰电子出现业绩下滑，这可能是其选择终止的重要原因。

鹰峰电子从事电容、电感、母排、电阻等被动元器件产品的研发、生产和销售，主要应用于新能源汽车、风电光伏、工业自动化等电力电子领域。鹰峰电子控股股东及实际控制人为洪英杰。洪英杰现直接持有鹰峰电子39.06%的股份，同时通过鹰创企管间接控制鹰峰电子的3.77%表决权，合计控制鹰峰电子42.83%的表决权。

2021—2023年报告期内，鹰峰电子营业收入分别为8.77亿元、14.82亿元和13.96亿元，净利润分别为4269.97万元、1.05亿元和1.15亿元。报告期内，鹰峰电子主营业务毛利率分别为18.40%、20.42%和21.63%。

报告期内，鹰峰电子新能源汽车产品占主营业务收入的比例分别为37.26%、63.70%和56.85%。报告期内，对比亚迪的销售额占主营业务收入的比例较高，分别为24.89%、43.11%和32.62%。均系第一大客户。

鹰峰电子表示，2023年以来，比亚迪对多款车型采取降价或补贴政策促销，终端产品价格下降将通过产业链传导至上游零部件供应商，为控制生产成本，比亚迪对零部件供应商施加了较大的降价压力。

2023年下半年，鹰峰电子向比亚迪销售产品的收入较2022年下半年同比下降57.68%。2023年1-6月，鹰峰电子对比亚迪销售车规级电感平均单价下降8.86%，车规级电容平均单价下降32.45%，但鹰峰电子新能源汽车产品单价变动对毛利率变动的贡献为仅减少3.7个百分点，且产品整体毛利率仅下降2.13个百分点。交易所在问询函要求鹰峰电子说明，说明产品价格变动对毛利率变动的影响较小的原因及合理性，并进一步说明发行人为维持新能源汽车产品毛利率所采取的具体措施及其可行性、有效性。鹰峰电子回复称，采购价格下降，产品设计优化、生产环节和原材料自制，有效降低了产品的制造成本。

《摩斯IPO》还注意到，2016年1月，实控人洪英杰与潘关新签署《委托持股（代持股）协议书》，向潘关新转让并代为持有鹰峰有限1.00%的股权，作价250.00万元。这宗股权转让却在后来延伸出一宗官司。2022年11月，潘关新起诉洪英杰和鹰峰电子，要求撤销潘关新与洪英杰于2021年11月签署的《股份转让合同》。原被告进行了一轮拉锯战，直到2023年11月，上海市第一中级人民法院驳回了潘关新的上诉请求。

此外，鹰峰电子募集资金中的4.4亿用于400万套车规级薄膜电容项目。在第二轮问询函中，深交所要求鹰峰电子说明，同行业纷纷扩产对其募投项目产能消化、未来营收增长的可持续性是否产生重大不利影响，是否存在产能过剩风险。鹰峰电子回复，各大车规级薄膜电容厂商纷纷扩产，将会在一定程度上加剧未来市场的竞争情况；随着扩产规划的新增产能落地，若未来车规级薄膜电容实际需求增长不及预期，则可能对鹰峰电子的产能消化造成负面影响，存在产能过剩和竞争加剧的风险。

《摩斯IPO》还注意到，2022年12月，雷军旗下的小米智造以2000.00万元认购鹰峰电子新发行的749625股股份。而在2022年6月，小米旗下的海南极目创业投资有限公司以7000万元认购了鹰峰电子381.89万股股份。

作者 | 摩斯姐

来源 | 摩斯IPO（MorseIPO）返回搜狐，查看更多

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