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太平洋证券2025年度机械行业策略报告:大国图强 制造先行

类别:财经 发布时间:2025-01-06 15:09:00 来源:瘦子财经

智通财经APP获悉,太平洋证券发布研报称,从需求环境看,内外需均在筑底阶段,机械行业2024年总体表现并不理想,但结构性的依然有利好在积蓄。关注以下三点结构性变化:我国正处在制造大国向制造强国转型升级当中,马太效应显现;高端装备整机端的国产化快速推进,设备企业在国内和海外市场上加速替代海外品牌;AI产业革命背景下科技创新层出不穷,若新产业迎来放量节点,将对设备端形成旺盛需求。

太平洋证券主要观点如下:

机械行业2024年复盘

机械行业2024年涨幅18.04%,在31个一级行业中排名第15,处于中间水平。细分板块看,2024年涨幅前三的子板块分别为轨交设备、出口链、核心零部件,分别上涨38.6%、34.6%、29.5%。

报表端,目前上市公司已披露到2024三季报,从602家机械上市公司加总合计来看,收入同比增长5.34%、归母净利润同比下降2.83%,总体表现并不理想。不过结构性的依然有利好在积蓄,总结了三点结构性变化,循着这三点形成了2025年的投资策略。

需求环境看,内外需均在筑底阶段

受地缘政治冲突、贸易摩擦等负面因素影响,24年全球的制造业需求环境较为低迷,各国已纷纷出台政策已应对。内需在国家政策有力支持下率先企稳,制造业PMI已连续3个月位于荣枯线上方,25年随着更加积极有为的财政政策的实施,预计将继续平稳向好。

海外各经济体面临环境更为复杂,需求在低基数的基础上风险不大,后续具体重点关注(1)美联储降息进度;(2)欧洲央行降息后给实体经济带来的影响。

制造业转型升级,马太效应显现

我国正处在制造大国向制造强国转型升级当中,低端产业逐渐淘汰、社会资源最终向高端产业集中,制造端的高端装备、龙头企业展现出更强的竞争优势,受益于制造业转型升级趋势,获得了更好的增长,注塑机、印花设备、工业自动化等行业已呈现这一局面。在国家和产业政策支持、供需两端共同协同下,预计将有更多设备企业胜出,此为结构性变化之一。

核心部件国产化,龙头企业国际化

近几年高端装备整机端的国产化快速推进,目前更加聚焦于基础零部件、基础元器件、基础工艺等更底层的环节,打牢我国制造强国的基础,机床整机及零部件、机器人及核心零部件,泛半导体设备及核心零部件等行业都将受益。

产业竞争力加强后,许多设备企业在国际市场上崭露头角,当前工程机械、叉车、电动工具等行业已经形成较大规模的海外收入,预计将保持良好增长态势。设备企业在国内和海外市场上加速替代海外品牌,此为结构性变化之二。

科技创新层出不穷,设备企业机遇广阔

AI产业革命背景下,机器人的运动、行动、感知能力都得以大幅提升,海内外人形机器人产业正在高速发展,一级市场融资极其活跃。新能源行业经历前两年的大规模产能扩张后,下游企业对于降本增效的新技术更加重视,以期寻求差异化发展,新能源设备公司手握产能扩张期赚回的现金流,静待新技术到来。

科技创新推动人形机器人、新能源新技术等的发展,与之对应的核心零部件、生产设备一直在配套下游快速迭代发展,若新产业迎来放量节点,将对设备端形成旺盛需求,此为结构性变化之三。

风险提示:行业竞争加剧,企业盈利能力下降的风险;上游原材料价格上涨,挤占中游机械行业利润的风险;汇率波动的风险;新技术发展进程较慢的风险;海外市场拓展不顺利的风险。

本文源自:智通财经网/阅读下一篇/返回网易首页下载网易新闻客户端

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快照生成时间:2025-01-06 17:45:05

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