安永发布可再生能源吸引力指数（RECAI）第62期专题报告

RECAI 62：海上风电行业的格局变化可能改变未来大型能源项目的建设和融资方式。

► 海上风电行业经过多年蓬勃发展，如今面临成本攀升和供应链问题，迫使开发商对项目进行重新评估。

► 近期的全球海上风电项目竞拍结果表明，除了价格以外，开发商还应考虑其他因素。

► 政府必须确保新项目的合理投放，并根据市场变化调整补贴和预算，为开发商预留出合理的投资回报空间。

11月30日至12月12日，第28届联合国气候变化大会（COP 28）在阿拉伯联合酋长国召开，首次对气候行动的执行情况进行全球盘点。

大会每5年进行一次全球盘点，为市场和利益相关方回顾在实现《巴黎协定》目标方面取得的进展并指出存在的不足。盘点行动不仅是一次例行检查，联合国气候变化执行秘书Simon Stiell表示，应将其作为一次“修正航向”、激发雄心的机会。[1]

此类雄心计划包括安永签署加入的3xRenewables行动，该行动由全球可再生能源联盟（GRA）主导，呼吁全球领导人到2030年前将全球可再生能源装机容量提升至3倍（11,000GW），该倡议已经在COP28得以采纳。

本期RECAI将聚焦正在经历“航向修正时刻”的海上风电行业。

海上风电通常被认为是目前最接近基荷能源的可持续发电形式，对全球脱碳进程至关重要，但在过去12个月却处境艰难。

全球海上风电行业正处于发展的关键时期，变革即将到来。该行业在过去30年里取得蓬勃发展，而现在面临巨大挑战。

自2019年2月以来，全球供应链问题已导致项目成本上涨39%。[2]开发商表示，设备和建筑成本的增加意味着他们无法再取得投资回报，因此推迟甚至取消了后期开发计划。未来十年，成本通胀可能给全球（除中国市场外）[3]海上风电行业造成约2,800亿美元的额外资本支出。

在持续的低价竞争和机组大型化的趋势下，供应链没有时间收回研发成本，除非得到更多订单。这不仅增加了行业在研发、劳动力和船舶方面的成本投入，还造成了风险和波动。而新冠肺炎疫情和俄乌冲突造成的供应链失衡加重了这一情况，并使项目经济性变得不确定。

这种不确定性反映在了近期的海上风电项目拍卖中。9月，英国结束了第五轮差价合约竞标，即使用差价合约模型商定售电价格，海上风电仍未吸引任何投标。英国政府制定的“执行价格”不足以吸引开发商投标。[4]

一些美国海上风电租赁区拍卖也已增长乏力。2022年2月，美国东海岸的租赁区创下了破纪录的拍卖价格，但近期墨西哥湾拍卖却未吸引多少开发商竞标。[5]

然而，该行业并没有一蹶不振。7月，德国首次采用了“先买后付”的动态竞价程序拍卖海上风电建设权，北海和波罗的海项目合计吸引126亿欧元（约合134.6亿美元）的投标。包括爱尔兰、荷兰和立陶宛在内的其他市场也以合理的价格成功完成了海上风电招标。

这些对比鲜明的拍卖结果反映了行业目前的动荡局面，我们可以更加清楚地看到，下一阶段的海上风电开发可能需要考虑除价格以外的因素。

“我们需要认识到，海上风电行业已经发展成熟。”安永会计师事务所（Ernst & Young LLP）企业融资合伙人Andrew Perkins表示：“项目需要根据交付风险、投标人的经营计划、供应链合同和运营状况来进行评估。”

气候紧急情况要求全球加大投资以确保实现净零排放目标，海上风电行业自此迎来了拐点。为达到2030年的预期目标，全球平均每年需要新增35GW的装机容量[6]；截至目前，2023年新增海上风电不到9GW。

毫无疑问，在加快全球脱碳进程和提供更加廉价、环保的电力供应方面，海上风电发挥着重要作用。该行业还将推动热电行业、绿氢生产和电动汽车的发展。但这一切都取决于其能否拥有足够的关键材料和金属来制造风机，这些材料都存在较高的供应中断风险。

考虑到美国《通胀削减法案》（IRA）的影响、欧洲的勃勃雄心、中国风机建设的持续提速以及庞大发展中国家可再生能源部署步伐的加快，风机及其组件的供应瓶颈最早可能在2025年出现。还有人担心，如果只是为了满足2030年的装机需求高峰而增加供应链，那么2030年后将没有足够的需求支撑。[7]

政府需要确保新项目的合理投放，并根据市场变化迅速调整补贴和预算，以降低开发商几乎无法控制的风险，并确保开发商能够切实看到投资预期的合理回报。政府还必须想办法简化和加快审批程序，以缩小在达成售电协议和做出最终投资决策之间的风险敞口。

在此期间，随着海上风电的不断成熟，可能会经历一些腥风血雨，但低效率企业将被挤出，新的竞争势力将乘势而上。

专业海上风电开发商Corio Generation的首席执行官Jonathan Cole认为，该行业的远期前景“非常乐观”。他表示：“可再生能源在助力实现脱碳目标方面有巨大的增长潜力，而海上风电将在其中发挥重要作用。”

随着海上风电逐步走向成熟，如果企业能够调整技术发展步骤，利用好规模经济的优势，多考虑价值而非仅忧虑成本，同时更关键的是，相关政策制定者能够推出协调一致的能源和产业政策，那么从长远来看，该行业将从中受益并惠及全球。

尽管海上风电目前存在困境，但仍有真正的赢家。如《可再生能源吸引力指数》第62期排名所示，爱尔兰（上升一位至第12位）在2023年6月的竞拍中拍出了超过3GW的风电项目，瑞典（上升三位至第17位）今年批准了两个西海岸海上风电场项目。

在其他市场的排名中，丹麦（第9位）和挪威（第26位）分别上升了两位和五位，北欧市场表现强劲，而位列前三的美国、德国和中国名次保持不变，仍然遥遥领先。

美国：

《通胀削减法案》推动太阳能增长，美国得以维持在榜首位置。由于成本上升，政府面临来自市场参与者就放宽海上风电项目政策补贴条件方面的施压。

RECAI排名：1

排名变化：不变

中国：

太阳能和风能引领中国冲击2030碳达峰目标。政府计划通过绿电认证支持项目开发，帮助实现2025年可再生能源电量占比33%的预期目标。

RECAI排名：3

排名变化：不变

法国：

政府承诺到2027年前停止使用燃煤发电、达到年产100万辆电动车和100万台热泵，以支持到2035年3倍可再生能源电量的计划。

RECAI排名：4

排名变化：上升1位

澳大利亚：

1.2GW大型电池储能项目标志着储能的突破。政府计划到2030年可再生能源发电量占比达到50%，其中风力发电是关键驱动力。

RECAI排名：5

排名变化：上升2位

英国：

第五轮差价合约竞标没有成功吸引海上风电项目，挫伤了投资者的信心，但海上风电项目激励计划仍给市场留了一些希望。

RECAI排名：7

排名变化：下降3位

波兰：

首个海上风电项目获得了创纪录的融资，新颁布法案免除150KW以下太阳能光伏项目的许可审批。

RECAI排名：15

排名变化：上升2位

巴西：

巴西“增长加速计划（Growth Acceleration Program）”提振了风能和太阳能投资，同时带来了20个小型水电站项目的开发计划。

RECAI排名：19

排名变化：下降1位

埃及：

埃及政府期望增加10GW可再生能源装机，从而将到2035年可再生能源电量占比达到42%的目标提前至2030年。

RECAI排名：31

排名变化：下降3位

菲律宾：

政策变化提振太阳能前景。超过140个太阳能灌溉项目年底前将竣工，同时电网发展滞后构成挑战。

RECAI排名：32

排名变化：上升1位

沙特阿拉伯：

要达到先前设定的可再生能源目标，需要加快步伐。政府将投入资金用于升级改造输配电网络。

RECAI排名：40

排名变化：下降1位

为方便比较可再生能源市场的吸引力，RECAI采用了多项能够体现可再生能源投资机会规模绝对值的指标，因此自然而然地对大型经济体有益。但是，通过根据国内生产总值（GDP）进行归一化处理，我们可以看出表现预期超出其经济规模的市场。由此，归一化指数有助于揭示小规模经济体雄心勃勃的能源转型计划，为潜在投资者提供一些有吸引力的备选方案。

上图显示了与RECAI排名相比的归一化RECAI前十位排名。

2023年对于购电协议（PPA）来说是充满挑战的一年，因为越来越多的企业瞄准新交易，而供应链、电网和审批方面的延误仍阻碍着许多PPA市场的进展。

话虽如此，截至9月底，欧洲已签署7.1GW的PPA协议（超过2022全年的6.6GW），有望打破2021年7.6GW的纪录。[8]

在经历了2022年的极端价格和波动之后，电力批发市场在2023年的前九个月趋于平静。然而，中东地区的动荡导致价格波动和上涨，且已经开始波及全球市场。

值得庆幸的是，近几个月来影响多个PPA市场的高通胀率有所缓解，PPA价格趋于平稳，甚至在某些市场出现下降。欧洲也采取了相关行动，包括修订可再生能源指令（REDIII），目标是到2030年可再生能源用电量占欧盟能源消耗总量的42.5%，以及加快可再生能源项目审批流程等等。

然而，企业PPA市场最大的矛盾来自于发电成本的上升和长期批发市场的低价，导致PPA交易的价格区间不断收窄，既不利于开发商获利，也不利于企业降低购电成本。

上图显示了企业购电协议排名前40位与上一次PPA排名的对比。

海上风电对于全球电力脱碳至关重要，但在过去12个月里，不断上升的利率和供应链失衡对世界各地项目的经济性造成了冲击。随着COP28在阿联酋的召开，各国政府、开发商和投资者必须研究如何调整技术发展势头以利用规模经济的优势，将能源政策和产业政策相结合，从而为风电行业带来长远利益，进而惠及全球。

文章参考资料：

[1]. “为何全球盘点是气候行动的关键时刻”，联合国气候变化网站，2023年10月25日，unfccc.int/topics/global-stocktake/about-the-global-stocktake/why-the-global-stocktake-is-a-critical-moment-for-climate-action。

[2]. Nick Ferris,“数据洞察：风力发电机的成本在两年内增加了38%”，Energy Monitor，2023年4月25日，www.energymonitor.ai/tech/renewables/data-insight-the-cost-of-a-wind-turbine-has-increased-by-38-in-two-years/?cf-view。

[3]. “成本通胀可能导致海上风电行业资本支出增加2,800亿美元”，Offshore Engineer，2023年6月13日，www.oedigital.com/news/505772-cost-inflation-could-add-280bn-in-capital-expenditure-for-offshore-wind-industry。

[4]. 按2012年价格计算。这相当于2023年8月的61英镑/MWh。

[5]. Lauren Bachtel和Will Kim，“美国海洋能源管理局宣布墨西哥湾首次海上风电竞标”，Linklaters，2023年7月24日，www.linklaters.com/en/knowledge/publications/alerts-newsletters-and-guides/2023/july/24/us-boem-announces-first-offshore-wind-auction-in-the-gulf-of-mexico。

[6]. 《2023年全球海上风电报告》，全球风能协会，2023年8月25日，gwec.net/wp-content/uploads/2023/08/GWEC-Global-Offshore-Wind-Report-2023.pdf。

[7]. “调动全球海上风电供应链需要270亿美元投资”，Wood Mackenzie，2023年8月17日，www.woodmac.com/press-releases/27-billion-investment-required-to-mobilise-global-offshore-wind-supply-chain。

[8]. “PPA Deal Tracker”，RE-Source，resource-platform.eu/buyers-toolkit2/ppa-deal-tracker，2023年10月23日。

本文是为提供一般信息的用途所撰写，并非旨在成为可依赖的会计、税务、法律或其他专业意见。请向您的顾问获取具体意见。