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制造+周期双维共进 把握经济复苏核心机遇
在风格轮动变幻的市场中，如何筛选出较为稳定的长期投资机会，是很多投资者关心的问题。一方面，近年我国持续保持贸易顺差，外汇局数据显示，一季度我国国际收支口径的货物贸易顺差1211亿美元，其中，货物贸易出口7511亿美元，同比增长2%。在此背景下，出口产业链或因此受益，尤其是制造业领域近期数据表现相对亮眼。根据国家发展改革委数据，4月份制造业PMI新订单指数、新出口订单指数分别为51.1%、50.6%，反映出制造业市场需求正在继续恢复。
另一方面，今年资源品也表现不俗，wind数据显示，截至5月22日，申万一级行业中煤炭、有色金属、石油石化涨幅分别为18.68%、14.47%、11.16%，在31个申万一级行业中均排名前5位。
对此，民生加银基金经理柳世庆在近期发表的投研观点中表示，或可重点关注具有国际视野的制造业及供给约束较强的周期行业。他认为，随着企业生产效率的提升，并且越来越多的把视野投向海外，叠加上国内外要素价格差异，在许多制造业领域，中国企业正在获取更多的国际份额，相关的投资机会值得重视。另一方面由于过去很长一段时间，上游资源品都缺乏投资。因此，当制造业需求，包括出口需求，稳定增长的时候，产业链就很容易在那些产能有缺的行业出现供需瓶颈，尤其是一些长期投资低迷的资源品行业。再叠加一些地缘及避险因素，或使得部分品类的价格上行。基于此条逻辑，可以关注煤、电、油、运等周期性行业。除此之外，还有一些较为细分的领域受到国内经济结构转型的拉动，也可重点关注传统电力设备等行业。
从基金一季报披露的持仓来看，柳世庆管理的三只基金产品民生加银城镇化、民生加银内需增长、民生加银质量领先均遵循了上述配置思路，基于国内经济平稳、制造业在全球产业链的地位稳步提升以及产业链各环节供需缺口变化的逻辑，自年初以来便较多布局了供给受约束，对供需关系变化敏感的周期领域，以及不仅在国内竞争优势强大，还能将此优势延伸到海外的制造业。
从业绩表现来看，上述三只产品的近期业绩均较为亮眼，在震荡市场中为持有人取得了较好回报。Wind数据显示，截至5月10日，民生加银城镇化、民生加银内需增长、民生加银质量领先过去半年收益率分别为21.19%、20.7%、18%，在同类基金中均排名前3%。
风险提示：过往业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。
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快照生成时间：2024-05-27 21:45:08
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