多家银行火速下调存款利率 银行股震荡调整 红利策略还“香”吗？

今日，银行板块震荡调整。消息面上，在国有大行开启存款利率下调步伐后，股份行也火速跟进。市场认为，尽管LPR调降会降低银行息差，但对银行股中期基本面不是坏事。从中长期看，资产荒压力预计仍会延续，高股息红利资产配置价值突出。

银行股继续震荡调整

此前强势的银行板块迎来调整。今日，银行股大幅走低领跌两市，建设银行、工商银行、农业银行、浦发银行、邮储银行等均跌超2%。

消息面上，7月25日起，工行、农行、中行、建行、交行、邮储银行等国有大行集体调整人民币存款利率。其中，两年期以上整存整取存款利率下调幅度最大，为20个基点。今日，部分股份行跟随大行的步伐，招商银行、平安银行两家股份制银行已下调人民币存款挂牌利率水平，下调幅度最高达到30个基点（bp）。

光大银行金融市场部分析师周茂华表示，从目前其他国有大行净息差、存款市场及金融市场利率水平情况看，预计后续仍会有银行继续跟进，为金融机构进一步让利实体经济拓展空间。但是从PPI、规模工业企业利润等指标看，国内企业部门经营状况在逐步改善中，预计上半年银行经营整体保持平稳，资产质量保持良好。

不过，从中长期来看，市场看好银行板块的后续发展。在广发证券首席银行分析师倪军看来 ，从短期来看，LPR调降会降低银行息差。但中长期来看，宏观上降息是用银行息差缓和经济下行压力，如果银行股估值的核心矛盾是资产质量和中长期经济增长，降息对银行股估值可以看作利好。当前银行核心矛盾是经济下行产生的资产质量压力，所以降息对银行股中期基本面不是坏事。

东兴证券银行团队林瑾璐认为，中长期来看，当前利率中枢趋势下行，资产荒压力预计仍会延续，高股息红利资产配置价值突出。在被动基金扩容、以及引导中长期资金入市的背景下，资金面有较强支撑，看好板块配置价值。

三季度高位红利股是否还受青睐？

基金披露的二季报显示，以银行为代表的红利股仍是公募基金的主要重仓目标，招商银行、长江电力、中国移动等个股二季度基金重仓持股数均有明显增长，其中交通银行二季度重仓持股增长6亿股，居于首位，长江电力、农业银行持仓增长在2亿股以上。

据华泰证券的最新数据，外资、公募、国家队在红利仓位较高。其中外资主要加仓银行、公用事业、交运等非资源品红利；公募对红利资产有所加仓，其配置系数分位数位于2016年以来97%的高位；国家队主要加仓权重行业—银行。

值得注意的是，除了银行股以外，今日中国移动、中国电信等高位红利股也迎来震荡下挫。有分析认为，最近陆续有做绝对收益的机构开始卖出大盘权重股，以求落袋为安。今年以来，他们在这些股票上的收益都非常可观，并且可能已经在一定程度上完成了年内目标。

但也有分析认为高股息策略还未饱和。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊指出，尽管市场关注高股息策略是否已过于拥挤，但公募基金对高股息股票的配置比例仍处于历史平均水平，与2018年市场高点相比，仍有提升空间。公募基金在煤炭、银行等高股息个股的配置上仍处低配状态，表明高股息策略尚未饱和。

就银行板块而言，中信证券银行团队认为，板块高景气表现下，银行股占主动型基金重仓股比例延续小幅提升趋势但2.45%的持仓比例仍处历史相对低位。展望后续，基于经济复苏的节奏和宏观金融的表现，预计银行板块持仓有望继续。