股权投资市场有望回暖

本文转自：经济日报

启明创投近日宣布完成第七期人民币基金募集，基金规模达65亿元，成为今年以来中国创投市场最大规模的人民币基金募资。业内人士表示，在我国经济企稳回升、投资退出渠道日益畅通的大背景下，今年股权投资市场有望回暖，在支持创新创业企业发展、促进科技成果转化等方面发挥更大作用。

清科研究中心报告显示，我国股权市场募资端仍处调整阶段，一季度共1601只基金完成新一轮募集，同比下滑7.6%；募资规模为3532.12亿元，同比下降33%。但从月度数据趋势来看，随着我国经济逐步复苏，股权投资市场已开始调整恢复，3月份新募基金数量接近去年同期水平。

“近几年，受疫情和内外部形势变化等超预期因素影响，我国经济发展环境的复杂性、严峻性和不确定性上升，行业出现资金募集难、投后压力大、退出预期不稳定等暂时性困难。”中国证券投资基金业协会党委书记、会长何艳春近日表示，但从中长期看，私募基金与实体经济创新发展之间相互支撑的纽带关系将更牢固，积极向好趋势没有改变。

目前，我国私募股权创投规模体量已居全球前列，在促进股权资本形成，提高直接融资比重方面效用明显。截至去年底，我国股权创投基金规模达14万亿元，占私募基金总规模的69%，居全球第二；行业累计投资各类股权项目19.49万个，形成股权资本金11.39万亿元；去年，股权投资本金新增1.29万亿元，相当于同期IPO的2.2倍、新增社会融资规模的4%。

值得关注的是，从募资端来看，本土化为主体、国资化为主导的特征日益明显。清科报告显示，尽管一季度人民币基金数量和募资规模同比有所下滑，但其市场占比均进一步提升，而外币基金数量和募资规模在去年基础上进一步下降。一季度新募人民币基金共1593只，占比达99.5%；募资规模为3256.46亿元，占比提升至92.2%。

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，去年以来，国际局势、美联储加息缩表等超预期因素对外币基金募资产生一定负面影响。与此同时，国内房地产投资、理财投资收益的不理想，使得部分人民币资金“转向”开展股权投资。

“历经多年探索，以地方政府引导基金为代表的有中国特色的人民币基金市场充分发挥了杠杆效应、导向效应，极大推动了我国股权投资的发展。可以看到，政府引导基金已成为国内创投行业最重要的支持力量，但国内的市场化出资人仍有待增加，民营资本、社会资本参与创投基金的动力也有待增强。”中信资本直接投资部执行董事、中信创投管理合伙人张予焓说。

对于今年的股权投资市场，业内人士普遍持乐观态度。田利辉认为，目前来看，今年全面注册制的实施将带来更多退出机会，有利于资金流动性提升。同时，市场并购交易的升温、试点基金实物分配的开展、S基金（二手份额转让基金）和区域性交易市场的发展提速，也将给投资人提供更加便捷丰富的退出选择。

中信证券研报显示，今年以来，金融周期转换利于降低中长期融资成本，经济复苏、政策支持助力投资标的大量涌现，产融结合新模式在投后环节赋能实体企业，全面注册制促进“投资—退出—再投资”良性循环，二级市场估值扩张周期带动股权市场走向繁荣，股权市场有望迎来创投新生态。

何艳春表示，我国拥有规模庞大的中等收入群体，储蓄转化为资本的潜力很大，全社会可投资产不断增长。随着资管净值化转型加快，社保年金等养老金、保险资金、银行理财资金、公益慈善资金等中长期资金资产配置需求不断增强，股权创投基金将获得更加长期、多元的资金来源。

“目前，募资市场仍然缺少真正的‘长钱’，人民币基金市场的募资结构有待进一步优化，相关部门应持续探索资金来源，鼓励壮大长期机构投资者队伍。”张予焓建议，可通过完善政府引导基金考核机制和容错机制、适时试点扩大个人养老金投资范围、完善私募股权投资行业税收政策等手段，引导更多长期资金到股权投资市场。