华夏基金徐猛：A股市场具备中长期投资机遇

在日前举行的2023雪球嘉年华上，华夏基金数量投资部执行总经理、基金经理徐猛表示，目前A股、港股均处于全球估值洼地，具备较好的中长期投资机会。超预期的稳增长政策、宏观经济的实质性向好、美联储降息或成为市场上涨的催化剂。与此同时，指数投资方兴未艾，国内权益ETF加速扩张的态势正在确立。

“今年以来，A股市场呈现先高后低的走势，主要与市场对经济增长的预期变化基本保持一致。虽然市场整体机会不多，但阶段性看到某些行业或指数仍有不错表现，如动漫、游戏、人工智能、传媒等行业，以及纳斯达克指数和商品等。”在演讲中，徐猛对2023年市场进行了回顾。

对2024年市场的投资机遇，徐猛表示，从经济、政策、海外三个维度分析，2024年或为转折之年，将孕育较佳的投资机会，整体对市场偏乐观心态。

首先，从经济增长角度看，2024年房地产相关政策持续积极，居民信心有望修复。地产企稳之后，对于整个经济的企稳向上，或是较大的支撑点。

其次，从政策方面看，伴随着“建设金融强国”“活跃资本市场”等目标的提出，资本市场的地位持续提升。与此同时，近期发行的万亿国债进一步强化了稳增长决心，对经济企稳有较大的正面作用，明年发行落地之后，有望拉动经济发展。

第三，海外流动性有明显缓和迹象。如果明年6月或者之前美联储确定降息，海外流动性可能会出现明显好转，对于新兴市场、港股市场将起到积极作用。

在徐猛看来，当前A股、港股市场的估值水平处在全球估值洼地，安全边际相对较高，看好中长期投资机会。超预期的稳增长政策、宏观经济的实质性向好、美联储降息，或将成为市场上涨的催化剂，建议密切关注这些因素的积极变化。

对于近年来兴起的指数化投资，徐猛介绍称，当前国内ETF尤其是权益ETF发展呈现三大特点：一是ETF市场已实现了跨越式发展，正朝着规模化、多元化方向进发；二是权益ETF加速扩张态势确立，今年呈现“越低越买”态势，多个月度的ETF净流入创历史新高；三是包括ETF在内的指数基金规模持续增加，被动投资和主动投资规模出现剪刀差。

在接受《经济参考报》记者专访时，徐猛进一步表示：“从短期来看，当前ETF标的指数的细分行业很多，例如新能源领域便有包括新能源车、车内电池、光伏、风电等在内的多个细分行业，投资者有相应的需求，与之对应的ETF细分赛道也有布局的必要。但从ETF的长远布局来看，由于ETF本身致力于成为一类简单透明、面向大众的产品，追求的是获取市场的贝塔值，未来面向整体市场或大赛道的行业主题将是我们重点发展的方向。这一点也与美国等海外成熟市场的发展趋势较为吻合。”

而对于ETF产品的同质化竞争，徐猛告诉记者，一方面，这意味着基金市场对于ETF大发展趋势的看好，因为看好长期赛道，所以各方踊跃参与。另一方面，尽管当前ETF市场产品数量众多，但未来将会呈现较为明显的头部效应。实际上，对于需要研发投入、人员维护以及系统配置等支持的ETF产品而言，中长期看将有较为明显的规模效应。展望未来，ETF产品的规模本身，将成为竞争的关键要素。（完）