从翻倍到“仙股”，业绩下滑又碰“黑天鹅”，润歌互动未来在哪？

资本市场的风起云涌，在股价起伏中体现的淋漓尽致，而在港股市场上，由于做空机制与杠杆的存在，其波动更显剧烈。

2022年10月17日上市时，润歌互动(02422.HK)人气高涨，上市不久即翻倍，然而谁能想到，那也是该公司仅有的高光时刻。如今上市仅一年，润歌互动的股价距离高点已下跌近九成，彻底沦为“仙股”。是什么因素让其股价大起大落？

“黑天鹅”突降，踩雷中融信托

信托产品曾一度被市场认为是“刚性”兑付，很难暴雷，中融信托又是行业的佼佼者，更有保障，然而“黑天鹅”突然降落。

9月15日晚间，中融信托发布公告称，受内、外部多重因素影响，公司部分信托产品无法按期兑付。为提升公司经营管理效能，经股东会授权、董事会审议通过，公司与建信信托有限责任公司、中信信托有限责任公司签订了《委托管理服务协议》，聘请上述两家公司为其经营管理提供专业服务。

目前，中融信托的停兑风波正在持续发酵，润歌互动就是受影响的公司之一。据公司此前发布的信息，润歌互动已于2023年7月20日认购中融信托提供的合计投资总额为人民币1000万元的金融产品，该产品到期日为10月19日。当时公司也进行了风险提示称：“该等金融产品如本息无法全部兑付将会对集团的财务状况造成一定不利影响”。如今看来，一语成谶。

主营业务存在不确定性，“转型”彩票是否“跑偏”？

“黑天鹅”事件可以解释股价一时的下跌，但润歌互动自去年11月股价高点后，一直呈下跌趋势，归根到底是基本面问题。

资料显示，润歌互动是在国内运营的营销服务提供商。从收入结构看，分为两大板块：营销及推广服务、IT解决方案服务。其中，营销及推广服务为公司主要收入来源，截至2023年6月，占总收益比重近八成（79.8%）。

从公司公布的2023年中报来看，今年上半年公司收入同比下降36.5%，主要因为营销及推广服务板块以及来自IT解决方案服务的收益都有所下降，其中前者是主因。

细究原因，上半年公司营销及推广服务板块收入下降，主要由于广告投放服务收入减少所致。润歌互动解释称，这主要受到国内消费市场不确定性的负面影响，导致客户营销预算减少，广告整体投放水平下降。

值得一提的是，截至今年6月，公司广告分发服务的客户数只有4名，数量偏少。在行业存在不确定性以及客户数偏少的客观情况下，公司对未来的业绩预期持悲观态度，其在财报中表示，“随着行业竞争加剧，本集团的盈利能力受到一定程度的负面影响。”

或是受到了主营业绩不佳的影响，公司打算开拓其他赛道。从其对今年下半年的展望来看，润歌互动将专注于彩票方面的业务：把握彩票销售增长商机、促进彩票店的数字化转型。从行业数据来看，这似乎是门不错的生意。根据财政部统计，今年9月全国彩票收入同比增长58.3%。然而从公司目前的收入结构看，却显得有点“跑偏”，并没有专注于广告服务这个主营业务。此时“转型”彩票，未来业绩能否持续，公司战略规划是否清晰？值得商榷。