星展银行外汇和信贷策略师：2023年亚洲债券市场将出现反弹

交易员和基金经理正在重返亚洲新兴市场债券，他们押注该市场将在2023年有更多上涨的空间，主要原因之一是该地区的央行似乎已到达加息峰值。

星展集团货币和利率策略师DuncanTan表示，最近加息幅度的放缓将支持市场对加息周期接近尾声的预期，亚洲新兴市场大部分地区的总体通胀率已经见顶，虽然有少数经济体的核心通胀率仍然居高不下。

这可能代表着，亚洲债券的趋势开始转变。而亚洲债券当前的价格也正处于一个难逢的时刻。

T.RowePrice动态新兴市场债券策略的投资组合经理LeonardKwan表示，至少有10年没有看到过这种收益率水平了，现在正是有趣的时刻，如果能够抓住机会的话将从债券中获得可观的收入。

三大上涨理由

支撑交易员押注亚洲债券的理由似乎很充分。首先，通胀压力出现了到达顶峰的苗头。

泰国、印尼和韩国最新的总体通胀水平低于经济学家的估计，而印度的消费者价格（CPI）增长则在今年首次回落至印度央行2-6%的目标范围内。

另一方面，引领全球央行货币政策的美联储也出现了鹰派作风“不稳”的信号。美国消费者价格增长从历史高点进一步回落，而交易员预计其还会进一步降温。

受此影响，美联储主席鲍威尔虽然暗示利率还将进一步升高，但没有排除在明年2月转向加息25个基点的可能性。这也增加了市场的信心，押注利率将进入温和增长的阶段，从而减弱对资产价格的大幅冲击。

美联储的鹰派态度转弱以及通胀缓解，让各国央行更倾向担忧本地区的经济增长，并放缓大幅加息的步伐。

不少亚洲央行开始缩小加息幅度，菲律宾、韩国和印度的央行已经作出表率。而据经济学家们预测，印尼央行也将在连续三次加息50个基点后，在今年最后一次加息中仅增加25个基点。

亚洲新兴市场货币政策出现转向，这是交易员们敢于下注亚洲债券的重要依靠。

大胆与观望

虽然交易员们认为2023年亚洲债券市场将出现反弹，但他们也对违约和全球经济衰退的风险持谨慎态度。

伦敦AvivaInvestors的高级投资组合经理AmyKam表示，由于长期的困境，市场仍存在很多错误定价。且投资人需要能够承受较高的风险才能参与其中，想要大回报就需要投资人对公司的运营和负债都有了解，且够胆量。

Kam进一步指出，现在每样资产都仍然非常便宜，但粗略地讲，人们要么赚20%，要么赔20%。

星展银行外汇和信贷策略师ChangWeiLiang则说明，对经济放缓的担忧可能会引发债券投资从欧洲或美国转向亚洲。而中国的防疫措施优化也将使大量投资人将投资重新分配到北亚地区。

M&GInvestments的亚太区固收主管Guan-YiLow建议，重点关注三到五年期限，优先投资中国的资管公司和印度的基础设施和可再生能源项目。

摩根士丹利的策略师则表示，2023年将是亚洲投资级债券的一年，其收益率十年一遇，且有支持性资金流入，预计明年该类资产将产生9.8%的总回报。