九毛九集团，依旧靠太二赚钱？

怂火锅正式超越九毛九西北菜，成为集团第二大收入来源。但如何避免品牌之间的此消彼长，仍是九毛九集团在未来发展过程中的必答题。

8月22日晚，九毛九集团发布2023年中期业绩报告。

上半年，九毛九集团营业收入和净利润实现双增长，其中营业收入同比增长51.63%至28.79亿元；归母净利润同比增长至285.12%至2.22亿元。

值得注意的是，2018-2022年，九毛九集团的年中净利润分别为5115.40万、9256.20万、-8059.20万、1.86亿以及5770.00万。

对比之下，2023年中报是过去五年的中报中，九毛九集团交出最好的净利润成绩单。

01.九毛九集团，依旧靠太二赚钱？

从财报数据看，九毛九集团营收增长主要是因客流恢复带动翻台率回升，以及太二酸菜鱼（下文简称“太二”）和怂重庆火锅厂（下文简称“怂火锅”）门店的增加。

报告期内，太二、怂火锅、九毛九西北菜的翻台率分别是4.3、3.9、2.8，而去年同期，上述三个品牌的翻台率只有3.8、3.4、2.6。可见，今年上半年，太二、怂火锅、九毛九西北菜的翻台率都有所上升。

同时，太二和怂火锅门店的开店速度也在提升。中报显示，截至6月30日，九毛九集团在营门店数为621家，今年上半年新开门店67家，其中包括46家太二、16家怂火锅、1家九毛九及4家赖美丽烤鱼。

至此，太二总门店数为496家，怂火锅则达到了43家。

净利润的增长，在一定程度上得益于其经营策略的转变和经营成本的优化。

今年上半年，太二收入同比增长47.3%至21.88亿元，占集团总营收的75.7%，可见眼下九毛九集团的主力品牌依旧是太二。

△图片来源：红餐网摄

近年来，九毛九集团大刀阔斧地调整了太二的经营策略，以及优化其前后端经营成本。

在成立之初，“超过4人不接待，不拼桌、不加位，不外卖”等一系列“奇葩”规则让太二获得了不少流量，但在一定程度也把部分消费者拒之门外。

加之，过去三年因为疫情，堂食受阻，太二门店的客流量进一步压缩。

2018年，太二的翻座率达到4.9，2019年至2021年的翻座率则分别为4.8、3.8、3.4，持续下滑；到了2022年，太二翻座率已降至2.6。

翻座率的下降，直接反映出来的就是到店的客人变少了。

因此，太二也放下身段，自去年开始，悄然改变了部分太二门店的用餐规则，4人以上用餐也不再受限。目前太二在多座城市的门店均已开放5人至6人用餐。

在策略优化之后，太二的翻座率回升至3.1。

△图片来源：红餐网摄

同时，此前太二强调的“不外卖”规则也发生了变化。

过去三年，在堂食受限的环境下，开放外送服务几乎成为所有餐饮的救命选项，线上渠道也成为了餐饮品牌拓展业务的必经路径，太二也不例外。

此外，太二在供应链和门店运营层面还有不同程度的调整，比如去年开始，其通过自养殖鲈鱼来增加自供比例，同时通过自动化和后厨流程优化对来优化经营成本。

如今看来，作为对九毛九集团盈利贡献最大的品牌，太二在供应链的完善和门店运营成本上的优化等举措初见成效，提高了盈利能力。

02.怂火锅，九毛九集团的新寄托？

如前所述，太二算是支撑九毛九集团营收的中流砥柱，翻台率以及经营利润相比去年同期也有所上升，但与疫情前2019年上半年相比，仍存在一定差距。

比如翻台率，太二2019年上半年的翻台率为4.9，2023年同期的翻台率只恢复到4.3，翻座率也只及2019年的7成。再如经营利润方面，2023年上半年太二的经营利润率为21.3%，相较2019年同期下降了2个百分点。

作为集团的首个品牌，九毛九西北菜的发展也不尽如人意。

门店增速上，截至2023年6月30日，九毛九西北菜的门店数量只有75家，相比去年同期的77家，不增反降。

门店数量减少的同时，九毛九西北菜的收入总占比也在下降。上半年，九毛九西北菜门店的收入为3.52亿元，在九毛九集团总营收中的占比只有11%，与去年同期的16.5%相差了5.5个百分点。

而赖美丽烤鱼和那未大叔是大厨目前的门店还较少，分别只有6家、1家，能为九毛九集团贡献的收入也较小，合计仅有0.7%。

综合下来，怂火锅就成了九毛九集团旗下最有看头的品牌。

怂火锅于2020年8月成立，历经3年的发展，营收从748.2万增至3.52亿，增长了4.7倍。另据财报数据显示，2023年上半年怂火锅的收入增加了331.2%至3.52亿元，相比去年同期，占集团收入的比例提升8个百分点。

怂火锅也正式超越九毛九西北菜，成为集团第二大收入来源。

此外，2022年6月至2023年6月间，怂火锅新开门店32家，翻台率从上一年同期的3.4提升至3.9，同店销售额同比增长6.7%。

△图片来源：红餐网摄

按照九毛九董事长管毅宏此前的说法：“在成功找到太二这个第二增长曲线之后，怂火锅会跑出第三增长曲线。”

根据怂火锅上半年的表现来看，也有机构预测，怂火锅有望取代太二成为九毛九的第三增长曲线。

只是，目前来看，恐怕仍不好直接下定论。

回顾怂火锅的发展，其最早出圈是通过复制太二的好玩基因和娱乐精神内核，以差异化的品牌调性引起消费者的关注。

但近些年一批新崛起的火锅品牌同样深谙年轻消费者需求，为消费者制造新鲜感。比如后火锅“先烧后烫”的吃法；杉姐老火锅则将电影文化融入到门店中。

当体验感、新鲜感过去后，怂火锅对消费者还有多大的吸引力，可能还需要时间来验证。

此外，财报显示，怂火锅的客单价为121元，而太二的客单价为75元，但在利润率上，怂火锅为14%，太二的利润率却达到了21%。

利润率低，大概率可能因为食材、营销、人力等各方面综合成本高所致。

以人力成本为例。

早在2022年9月，自媒体新熵就曾报道称：“九毛九集团管理层表示，旗下品牌怂火锅关键人员难以通过外聘解决，所以在品牌起步阶段，九毛九西北菜和太二还给怂火锅提供了很多人员和管理支持，2022上半年期间大概支持了300人左右。”

据九毛九当时的解释，相较其它业态，火锅品类比较复杂，且一家怂火锅配置的人力资源是太二的两倍，需要大量的人才储备。

眼下，九毛九集团似乎仍未解决这一难题。据半年报披露，截至2023年6月30日，九毛九集团合计有11107名正式员工，以及9752名外包人员，外聘员工仍占近半。

不过，即便如此，九毛九集团对怂火锅依然寄予了厚望。今年5月的一次投资者电话会议上，九毛九集团表示，怂火锅下半年的开店步伐还要提速，原计划的全年25家的开店目标，将修改为30-40家。