汉兴能源披露的行业发展数据“打架” 威邦运动家族企业治理风险引发市场质疑 | IPO观察哨

企业动态：

【兴天科技IPO终止】

8月27日，上交所公告显示，湖南兴天电子科技股份有限公司IPO终止。兴天科技申报文件显示，公司专注于高端军用电子信息装备及相关模块的研发、生产、销售及服务，公司2022年和2023年净利润均过亿。

【富卫集团将再申请香港IPO】

路透旗下IFR引述消息称，富卫集团或最早于9月重新提交香港IPO申请。富卫集团最早曾于2021年首度申请美国上市，筹集高达30亿美元，后在接受美国证交会上市审批时遇阻，最终放弃在美上市，并于2022年转战香港，先后三度递交上市申请，却均因市况疲弱未成事，最近一次是在去年3月，当时市场预期募资约10亿美元。

企业舆情：

【汉桑科技IPO：业绩下滑、客户依赖与股权疑云】

汉桑科技，一家专注于音频产品及技术解决方案的ODM制造商，正面临多重挑战。在提交IPO申请的同时，公司不仅面临着业绩下滑的压力，还存在着对单一客户的过度依赖以及复杂的股权结构问题。

2023年，汉桑科技的营业收入为10.31亿元，较上年下降25.6%；归母净利润为1.36亿元，同比下降28.26%。这一下滑趋势与全球经济预期下降、通胀压力加大、消费疲软等因素有关。汉桑科技高度依赖其第一大客户Tonies GmbH。2021年至2023年间，该公司对Tonies GmbH的销售收入占总营收的比例分别为29.08%、34.41%和41.77%。2023年，对Tonies GmbH的销售收入下降至4.31亿元，但占总营收的比例超过了四成。这一变化不仅反映了销售收入的减少，还揭示了汉桑科技对单一客户的依赖度正在增加。

王斌及其配偶Helge Lykke Kristensen合计控制汉桑科技84.93%的股份，为公司的共同实际控制人。值得注意的是，汉桑科技与其实控人及关联方之间存在频繁的资金拆借行为。2020年至2022年，汉桑科技分别向王斌夫妇拆出资金9871.83万元、1003.83万元和589.94万元。与此同时，公司还向王斌拆入资金，金额分别为1755.42万元、1843.72万元和193.11万元。（来自：财评社）

【威邦运动IPO前突击分红8亿，家族企业治理风险引发市场质疑】

公司的主营业务包括地上泳池核心配件、户外运动产品及充气运动产品核心配件的研发、设计、生产和销售，是一家典型的ODM厂商，消费市场主要集中在欧美地区。从股权结构来看，威邦运动是一家典型的家族企业，实际控制人陈校波直接持有27.00%的股权，并通过控制的其他公司间接持有公司91.50%的股权。公司的董事、监事、高级管理人员及其亲属也持有公司7.63%的股份，这意味着家族成员实际控制公司99.13%的股份。

此外，威邦运动还在2021年实施了8亿元的现金分红，其中大部分落入实际控制人及其家族成员的口袋。虽然公司表示此次分红是基于公司未分配利润高于分红金额的基础上进行的，但这一举动引发了市场的广泛质疑，尤其是在公司负债率大幅上升的情况下。

2020年至2022年，荣威国际占威邦运动销售收入的比重逐年上升，已接近80%。这种依赖关系不仅使公司面临客户集中度高的风险，也意味着一旦主要客户减少订单或终止合作，威邦运动的业绩将受到直接影响。

在当前长牙带刺监管环境下，公司急需清晰明确的战略规划和更为稳健的业绩表现，以消除市场对其突击分红和业绩依赖等问题的担忧。否则，威邦运动能否顺利上市仍将是一个巨大的问号。（来源：财信股民说）

【汉兴能源：披露的行业发展数据“打架”，现金充裕，却想用募资额近90%补流】

近期，上海汉兴能源科技股份有限公司披露了招股说明书，拟创业板IPO上市，公开发行不超过3600万股。

汉兴能源在招股说明书引用的一些数据的准确性等引起了监管层的特别关注。

根据中国氢能联盟的预计，到2030年，中国氢气需求量将达到3500万吨，在终端能源体系中占比5%。而据中国煤炭工业协会数据统计，2012-2022年，中国氢气产量整体呈稳步增长趋势，由2012年的1600万吨增长至2022年的超过4004万吨，年复合增长率9.61%。

根据上述相关数据推算，不难发现2022年中国氢气的产量已超过了2030年的需求量，目前氢气生产处于供大于求的状态。

对此，深交所要求汉兴能源说明上述相关数据来源的权威性、数据引用的准确性和逻辑性，明确目前国内氢气产业的真实供需关系，2022年是否已经处于供大于求的状态。

汉兴能源此次欲募集28506万元分别用于补充流动资金、研发中心建设，其中25000万元用于补充流动资金，占募资总额的87.7%，换言之，汉兴能源此次IPO上市的主要目的是为了补流。

截至2021年末、2022年末、2023年末，汉兴能源的货币资金余额分别为30946.85万元、26683.84万元、33515.09万元，分别占当期资产总额的35.78%、25.88%、28.75%，为公司最重要的资产之一。同时，汉兴能源的货币资金足够支付其短期借款和长期借款，经营性现金流也在逐渐变好。换言之，汉兴能源在现金充裕的情况下，仍想用募资额近90%补流。（来源：钛媒体 APP）