行业风口丨近5日涨超5%，春运相关数据有望创历史新高

今日，航空板块延续近期火热势头，早盘开盘持续拉升。长江航空公司III指数（003132）截至发稿涨超2%，成分股中，海航控股、吉祥航空、中信海直均涨超3%，春秋航空、中国国航等其他成分股均上涨。

图源：Wind

Wind数据显示，该指数近日来强势拉升，近5个交易日（1月9日—1月15日）涨幅达5.21%。

消息面上，2024年春运临近，官方保持乐观预期。民航局8日举行新闻发布会，民航局运输司司长梁楠介绍，据预测，春运期间民航旅客运输量将达到8000万人次，日均200万人次，较2019年春运增长9.8%，较2023年春运增长44.9%，有望创历史新高。国际方面，春运期间出境游市场预计将形成短期旺季，春节前后部分单日国际航班量将出现小高峰。

此外，多家上市航司近日发布2023年12月经营数据，主要指标继续同比提升。机构认为，春运有望实现开门红，上市航司底部迎来拐点，未来景气上行趋势明确。

航司12月经营数据回暖

近日，多家上市航司披露2023年度12月月度经营数据。12月受益于冬季出游和国际线加速恢复，推动航司运营指标有所回暖。数据显示，在运力投入、旅客周转量、客座率等主要指标上继续同比提升。

从行业整体来看，华泰证券统计，A股主要上市航司12月（国航、东航、南航、春秋、吉祥）整体供/需分别环比上升6.1%/7.3%，恢复至2019年同期102%/98%，客座率77.9%，环比上升0.8%；其中国际线供/需分别恢复至2019年同期71%/66%，客座率73.7%，环比上升3.0%。目前行业逐步进入春运旺季，经营数据回暖或将提升板块关注度。

图源：华泰证券

多重驱动下航司业绩弹性释放可期

综合机构观点，从收入端、成本端以及费用端来看，多重因素有望给航司带来业绩超预期增长动力。具体来看：

收入端

据中泰证券统计，2023年1-11月，中国整体旅客量平均恢复至2019年同期的93%，国内、国际、地区平均分别恢复至2019年同期的101%、37%、85%。

图源：中泰证券

成本端

中国银河证券认为，2024年油价有望继续呈现向下波动，至2024年末或下降至75美元/桶。国际原油价格主要通过航司的油料采购环节，影响航司燃油成本。2024年航司燃油总成本或较2023年有所下行。同时，伴随航司机队运营进一步回归常态化，日利用率提升，单位燃油成本亦或有进一步下行摊薄的潜力。

图源：中国银河证券

费用端

中国银河证券认为，2023年初至今，人民币汇率价格经过一轮波动调整，当前已位于阶段性底部位置。2024年伴随我国经济加速修复，人民币汇率有望呈现企稳向好的趋势。美元兑人民币汇率主要通过航司的航材购置环节，影响航司的汇兑损益，预计2024年航司汇兑损失或有所缩减。

图源：中国银河证券

浙商证券表示，2024年航司业绩同比正增长为大概率事件。2024年国际航班继续恢复为确定性趋势，一方面将有效拉高飞机日利用率，摊薄固定成本；另一方面大量堆积在国内市场的宽体机将重返国际市场，国内市场供给压力将明显缓解。此外，2024年油价、汇率环境同比有望改善，航司成本端压力或缓解，利好航司业绩释放。

投资建议

浙商证券认为，民航局预计2024年航空旅客量较2019年增长约4.6%，正常需求环境下航司有望首次享受2018年以来机票票面价持续提价的红利。2024年航司业绩有望实现同比正增长。

关注：春秋航空、中国国航、南方航空、吉祥航空。

中泰证券表示，把握春运投资时点。2006-2023年春运期间，航空指数7跌11涨，上涨概率达61.11%，上涨期间平均上涨幅度（9.18%）大于沪深300（7.40%）。考虑到今年春运有望创历史佳绩，建议积极布局。2024年随着国际航线持续恢复、各航司飞机日利用率持续提升，航空市场有望进一步修复，各航司业绩将持续提升，看好航空公司业绩触底反弹带来的β行情。

关注：春秋航空、吉祥航空、华夏航空。