科创板IPO|联芸科技系海康威视分拆上市？关联交易露马脚

联芸科技关联交易露马脚

来源|时代投研

作者|彭晨雨

编辑|孙一鸣

科创板最快注册生效记录再被打破！

6月13日，证监会同意联芸科技（杭州）股份有限公司（下称“联芸科技”）科创板注册的批复，批复时间为6月7日。这意味着，联芸科技从6月3日提交注册到注册生效仅历时4天，刷新了科创板开市以来的最快注册生效记录。

时代投研研究发现，2021—2023年（下称“报告期”），联芸科技营收实现了翻倍式增长，其中前两大客户功不可没，这两大客户合计营收占比均接近五成。

报告期内，联芸科技第一大客户E、第二大客户江波龙（301308.SZ）均为其股东，可见联芸科技与“自家人”存在深度利益绑定。

值得关注的是，种种信息指向下，联芸科技神秘的第一大客户E或是安防龙头海康威视（002415.SZ）。从股权结构看，联芸科技是海康威视的子公司，海康威视持有联芸科技37.38%股份。此次IPO，联芸科技也被市场认为系海康威视分拆子公司到A股上市。

此外，报告期内，海康威视对联芸科技还曾享有一票否决权，其高管至今还兼任联芸科技高管。

联芸科技是海康威视子公司

招股书显示，联芸科技是一家提供数据存储主控芯片、AIoT信号处理及传输芯片的平台型芯片设计企业。

据招股书，2021—2023年，联芸科技分别实现营收5.79亿元、5.73亿元、10.34亿元，其中2023年营收近乎翻倍式增长；净利润分别为4512.39万元、-7916.06万元、5222.96万元，其中2023年净利润扭亏为盈。

而联芸科技业绩反弹，少不了身为关联方的第一大客户E的倾力相助。

报告期内，客户E及其下属企业均为联芸科技第一大客户，各期销售金额分别为2.22亿元、2.15亿元、3.18亿元，占营收的比例分别为38.44%、37.57%、30.73%，均超过30%。

首轮审核问询回复显示，客户E是国内最大的智能物联企业之一，有数据储存主控芯片、AIoT信号处理芯片和传输芯片的需求。

此外，招股书显示，客户E与联芸科技存在关联关系。

时代商学院通过查阅联芸科技关联方名单和经营业务范围，客户E指向联芸科技的第二大股东海康威视。

招股书显示，联芸科技的主要股东海康威视（包括海康科技）是该公司最重要的关联方，且联芸科技15个股东中，只有海康威视及其子公司海康科技开展实业经营，从事智能物联业务，其他机构均为专业投资机构。此外，海康威视年报显示，2021年，海康威视与联芸科技的关联交易金额超2亿元。

据招股书，截至招股书签署日，海康威视及其全资子公司海康科技合计持有联芸科技37.38%的股份，位列联芸科技的第二大股东。从股权机构看，联芸科技是海康威视持股比例超过30%的重要子公司。

首轮问询回复显示，海康威视最早于2017年2月入股，但由于豁免披露信息，联芸科技并未披露双方合作的具体时间。

在2017年年报中，海康威视披露了对联芸科技的长期股权投资事宜。2017年5月增资后，海康威视合计持有联芸科技41.63%的股份，并委派1名董事，对联芸科技施加重大影响。

招股书显示，报告期内，海康威视还曾享有董事会层面的一票否决权，地位显赫。

此外，联芸科技的高管队伍中，也不乏海康威视高管的身影。

招股书显示，海康威视的高级副总经理徐鹏担任联芸科技董事；财务中心高级总监占俊华兼任联芸科技监事。

从持股比例和关联交易金额占比来看，海康威视对联芸科技的经营和业务具有重大影响力。此次IPO，联芸科技是否属于海康威视分拆子公司上市？

今年以来，分拆上市持续降温，已有逾10家上市公司终止“A拆A”。联芸科技能否成功登陆A股仍有待观察。

近半营收依赖关联方

除了第一大客户海康威视，报告期内稳居第二大客户的江波龙，亦是联芸科技的“自家人”。

招股书显示，报告期内，联芸科技向江波龙及其关联方的销售金额分别为0.95亿元、1.11亿元、1.74亿元，占营业收入的比例分别为16.43%、19.38%、16.80%，报告期各期均为第二大客户。

第二轮问询回复显示，联芸科技最早于2018年11月向江波龙送测产品，并于2019年3月正式进入江波龙的供应体系。

两年后的2021年7月，江波龙通过其100%控股的西藏远识认购联芸科技新增注册资本，持有联芸科技4.29%的股份。

综合来看，报告期各期，联芸科技向海康威视、江波龙合计销售额占比分别高达54.87%、56.95%、47.53%。

换句话说，报告期内，联芸科技约五成的业务收入都是自家股东所贡献。

（全文1515字）

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