豪掷158亿！除了“卖车赚钱”，比亚迪还是想“两条腿走路”

比亚迪史上最大收购案尘埃落定！

9月27日，比亚迪发布公告，其控股子公司比亚迪电子于2023年9月26日与JabilInc.旗下子公司JabilCircuit(Singapore)Pte.Ltd.签署了《股权收购协议》。比亚迪电子拟以约人民币158亿元（等值22亿美元）现金收购JabilInc.旗下生产消费电子产品零部件的移动电子制造业务，此业务主要位于成都和无锡。

比亚迪称，本次收购将拓展比亚迪电子客户与产品边界，拓宽智能手机零部件业务，大幅改善比亚迪电子客户与产品结构，助推比亚迪电子产业升级，迈入新一轮的高速成长周期，“在提高产品市场占有率的同时，与比亚迪电子现有产品有效协同”。

百亿收购案尘埃落定

回顾比亚迪的发展历程，起初是以销售电子元件为业务起家。比亚迪电子的前身为比亚迪股份有限公司于2002年创立的手机零部件及模组部门，其在2007年12月20日脱离母公司独立上市。

如今，比亚迪电子已经演变为一个涵盖多个领域的综合性企业，业务范围广泛，涵盖智能手机、平板电脑、新能源汽车、智能家居、通信设备、医疗健康设备等诸多领域。

2022年，比亚迪电子营业额1071.86亿元，同比增长20.3%，母公司权益所有人应占溢利18.58亿元，同比下降19.6%。营业额中，来自国内的为405.8亿元，同比有所下滑，来自海外的则为666.02亿元，同比上升39%。

此次并购，是比亚迪有史以来最大的一次并购。比亚迪在公告中表示，本次收购将拓展比亚迪电子客户与产品边界，拓宽智能手机零部件业务，大幅改善比亚迪电子客户与产品结构，增加核心器件产品的战略性布局，助推比亚迪电子产业升级，在提高产品市场占有率的同时，与比亚迪电子现有产品有效协同，提升公司的整体竞争力。

公开资料显示，捷普集团是美国著名“电子产品研发与制造公司”，曾连续几年登上《财富》杂志的全球500强榜单。捷普集团从2004年进入我国设厂，在北京、上海、无锡、成都等地有二十多个厂区。

早在2004年，捷普科技便在无锡布局消费性电子机械部件设计与制造等业务。2007年捷普集团收购台湾绿点科技后，无锡高新区便成为了捷普科技重要的生产基地，其中捷普绿点主要从事移动通讯终端精密零部件等产品的研发制造。

捷普科技(成都)有限公司成立于2012年，共规划三期工程，原本拟建为捷普集团全球最大、最现代化的工厂。现有Metal、FATP两大事业群，主要为机械产品及电子产品加工。

对于比亚迪的这场史上最大收购，国内赞誉声四起，认为算得上是“重大利好”。一方面能够“继承捷普科技的所有客户和订单”，另一方面也能够让公司营收和利润更加多元化。此外，通过收购这些业务，比亚迪或将能够进一步增强其研发实力，加速其在新能源汽车领域的技术创新和产品升级。

但是，资本市场反应却极为冷淡。截至9月28日收盘，比亚迪A股报收236.7元/股，下跌0.48%，总市值6891亿元。

比亚迪出海“淘金”

不难理解，比亚迪此次豪掷百亿的最大底气，是其蒸蒸日上的汽车业务。

2023年1-6月，比亚迪累计销量达125.56万辆，同比增长95.59%。这份数据背后是比亚迪取得的两大成就：一个是2023上半年中国市场车企、品牌双料冠军；另一个是在今年内上半年，比亚迪代表中国企业正式进驻全球销量前十。

最新财务数据显示，2023年上半年，比亚迪营收约2601.24亿元，同比增长72.72%。营收增长的主要贡献来自汽车、汽车相关产品机其他产品业务收入，该收入约2088.24亿元，同比增长91.11%。而手机部件、组装机其他产品业务收入约510.9亿元，同比增长24.4%，其占集团总收入比例不足两成。

凭借车海战术和规模效应，比亚迪盈利能力大幅提高。今年上半年，比亚迪净利润109.54亿元，同比增加204.68%，但相比2601.24亿元的营业收入而言，净利率不到5%。

相关研究认为，比亚迪垂直整合的模式是一把双刃剑，在新能源市场还在快速增长时，车型均价的提升能够显著提升比亚迪的毛利率水平；但全链条带来了管理、运营的包袱，如果不能尽快提高效率、降低成本，会拖累比亚迪的净利润率。

综合来看，2023年上半年，比亚迪汽车业务毛利率为20.67%，但销售费用率和管理费用率总计为6.8%，另外，研发费用率为5.3%，最终归母净利润率为4.2%。相比之下，特斯拉汽车业务毛利率17.96%，低于比亚迪，但是其销售费用率和管理费用率总计只有4.7%，另外，研发费用率为3.6%，最终归母净利润率为10.8%。

事实上，从单车盈利来看，比亚迪与特斯拉之间依然存在较大差距。统计数据显示，特斯拉上半年共生产汽车92万辆，交付88.9万辆，比比亚迪少了整整三十多万辆，但其上半年的营收为482.56亿美元，约合人民币3519亿元；净利润为52.16亿美元，约合人民币380亿元。

为此，比亚迪一方面加速高端品牌布局，另一方面加速出海“淘金”。9月27日晚间，比亚迪发布两份投资者关系活动记录表。比亚迪介绍称，2021年5月，比亚迪正式宣布“乘用车出海”计划，经过2年多的发展，目前比亚迪新能源乘用车的足迹已经遍布日本、德国、澳大利亚、巴西、阿联酋等55个国家及地区。

海外建厂方面，2023年7月，比亚迪与巴西巴伊亚州政府共同宣布，双方将在卡马萨里市设立由三座工厂组成的大型生产基地综合体，总投资额达30亿雷亚尔（折合人民币约45亿元），此举将进一步推动比亚迪的全球化进程。