2022年造纸行业利润下滑，市场或将回暖

2022年，造纸行业整体表现低迷，多家上市公司的业绩出现下滑。

1月30日，博汇纸业（600966.SH）发布的业绩预告显示，预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为2.21亿～2.9亿元，与上年同期相比，将减少约14.16亿～14.85亿元，同比减少83%～87%。另外，山鹰国际（600567.SH）预计2022年实现归母净利润为-22.45亿元，扣非归母净利润为-23.65亿元。

中研普华研究员曾理伟在接受记者采访时表示，2022年，能源、化工原料等价格居高不下，造纸行业运行成本上行，而成本向下传导不足，导致行业盈利空间受到挤压。

不过，记者从多家纸企获悉，随着2023年国内市场需求逐步恢复，叠加对成本端的有效控制，造纸行业盈利能力预计将得到有效提升。

行业利润下滑

2022年，造纸行业受原辅材料、能源等成本上升及终端市场需求不旺影响，整体处于低迷状态。

在成本端，由于“禁废令”带来的供应缺口，推动原材料废纸及纸浆持续涨价。同时，由于国废循环次数增加致使纤维质量下降，纸企为了提升产品质量普遍增加木浆配比，原料纤维成本明显增加。

据生意社监测，2022年，针叶木浆和阔叶木浆现货价格整体呈现震荡上行走势。截至2022年12月31日，针叶木浆山东地区市场均价为7340元/吨，较2022年1月1日均价5950元/吨上涨了23.36%。2022年12月31日，阔叶木浆山东地区市场均价为6446元/吨，较2022年1月1日均价5070元/吨上涨了27.14%。

业内人士告诉记者，2022年上半年，木浆价格从2021年12月的5000元/吨左右一路涨至2022年6月的7500元/吨附近，半年时间涨幅超过50%，给造纸行业带来巨大的成本压力，严重挤压了行业盈利空间。

同时，2022年，造纸行业受到产能过剩等因素影响，导致纸价表现低迷。

据生意社监测，2022年，瓦楞纸价格整体震荡走低。截至2022年12月31日，140g瓦楞纸出厂均价为3204元/吨，较2022年1月1日均价3824元/吨下降了16.21%。2022年，白卡纸和白板纸价格整体均呈现先涨后跌走势，截至2022年12月31日，白卡纸230g～400g市场均价为5346.67元/吨，较2022年1月1日均价6340元/吨下降了15.67%。2022年12月31日，白板纸250g市场均价为4632.33元/吨，较2022年1月1日均价5243.5元/吨下降了11.66%。

在此背景下，造纸企业利润出现下滑。

2023年1月30日，博汇纸业发布业绩预告，预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为2.21亿元至2.9亿元，与上年同期相比，将减少14.16亿元至14.85亿元，同比减少83%至87%。另外，山鹰国际预计2022年实现归母净利润-22.45亿元，扣非归母净利润-23.65亿元。

国家统计局数据显示，2022年1～11月，规模以上造纸和纸制品业企业营业收入13765.2亿元，同比增长1.2%，营业成本12168.6亿元，同比增加4.1%，利润总额478亿元，同比减少38.6%。

对此，博汇纸业方面表示，2022年，产业链供应链不畅，地缘政治冲突外溢影响持续，经济下行风险加大。公司主要原辅材料进口纸浆和木片成本较2021年同期上升。同时，公司主营产品售价同比下降。综合以上因素，2022年度盈利水平同比回落。

上述业内人士还告诉记者，2022年全国大宗商品价格涨幅都比较大，造纸行业的木片、化工、原煤等原材料及能源价格上涨明显，生产成本同比上升幅度较大，导致行业毛利率同比下降。加上市场需求低迷，导致销量下滑及议价能力减弱，这也使得高成本无法传导至下游。

市场或将回暖

虽然2022年造纸行业一直处于“寒冬”期，但多家企业及机构对2023年市场复苏充满信心。

以山鹰国际为例，该公司产能有序扩展、产业链一体化持续建设。截至2022年上半年，其拥有国内、海外造纸产能分别为605万吨、86万吨；2022年下半年，广东山鹰100万吨箱板纸投产（由于停产未完全释放），浙江山鹰77万吨包装纸、吉林山鹰30万吨包装纸有望在2023年一季度投产。

山鹰国际方面表示，随着消费有序复苏以及需求反弹，影响造纸行业的不确定性因素显著降低，预计整个行业景气度将有所恢复。考虑到产能爬坡等因素，公司预计2023年销量同比2022年增长20%以上，具有较大盈利增长空间。

上述业内人士告诉记者，造纸行业与国民经济息息相关，2023年经济复苏在即。首先，基建类投资和制造业在政策引导下将有力支撑经济复苏。其次，出口预计仍将保持韧性。尽管由于全球局势动荡带来海外需求可能走弱，但我国制造业优势突出，特别是光伏、汽车、新能源等中高端产品出口仍保持较快增长势头。

该人士表示，2023年，预计宏观经济将持续复苏并保持稳定增长，特别是在消费领域多项刺激和补贴政策出台后，造纸和包装行业的景气度将呈现底部上升趋势，较去年将明显改善。

中信建投研报显示，展望2023年，需求复苏对于包装纸价格提供支撑，盈利有望修复。包装类纸品具备较强的顺周期属性，与消费和工业活动相关。

根据卓创资讯数据，在需求端，2022年箱板、瓦楞纸消费量同比减少150万吨，2023年春节期间居民消费回暖，后续工业、消费与物流等经济活动继续恢复，2023年有望重回5%左右的增长中枢，新增需求量有望达到200万吨以上；供应端，2023年新增项目主要为玖龙北海基地80万吨产能、山鹰100万吨产能以及部分中小产能，需求恢复有望先于供应释放，短期供需优化对纸价格提供一定支撑，行业盈利有望逐步修复。

天风证券研报也表示，以白卡纸为例，需求端有望迎来反弹，其表观消费量与产量呈同步趋势，需求端表现良好。从长远来看，纸价有望保持在合理区间，激发消费市场活力。