铁矿石价格大幅攀升，发改委月内三次“出手”

自2022年11月以来，铁矿石价格大幅攀升，目前累计涨幅已超过50%，发改委“出手”了。

1月18日，发改委发文称，“加大铁矿石现货和期货市场监管力度，严厉打击过度投机炒作等违法违规行为，切实维护市场正常秩序。”而在此前，对于铁矿石价格的持续上涨，发改委已分别于1月15日、1月6日两次发文“敲打”。

铁矿石本轮大幅上涨的逻辑是什么？发改委加强铁矿石价格监管将产生多大影响？铁矿石价格接下来怎么走？

发改委月内三次“出手”

1月18日，国家发改委官方微信公众号发文称，近日，国家发改委价格司、市场监管总局价监竞争局、证监会期货部组织部分铁矿石贸易企业和期货公司召开会议，分析铁矿石市场和价格形势，详细了解有关企业参与铁矿石现货和期货交易情况，提醒告诫有关企业依法合规经营，不得编造发布虚假信息，不得选择性引用数据和信息、故意渲染涨价氛围，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格，不得过度投机炒作。

文中还表示，国家发改委、市场监管总局、证监会将持续密切跟踪市场动态，进一步研究采取措施，加大现货和期货市场监管力度，严厉打击过度投机炒作等违法违规行为，切实维护市场正常秩序。

值得注意的是，这已是本月以来发改委第三次发文表示对铁矿石价格进行监管。

此前，1月15日，发改委发文称，近日，个别铁矿石资讯企业转载不实旧闻，混淆视听，对市场造成不良影响。国家发展改革委价格司第一时间约谈有关资讯企业，提醒告诫相关企业发布市场和价格信息前必须认真核实、做到准确无误，不得编造发布虚假信息，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格。

再往前，1月6日，国家发改委表示，针对近期铁矿石价格过快上涨等情况，近日国家发改委价格司组织召开会议，分析研判铁矿石市场和价格形势，听取业内专家和部分市场机构意见，研究加强铁矿石价格监管工作。文中指出，“专家认为，近一段时间，在市场供需基本面总体稳定的情况下，铁矿石价格快速大幅上涨，存在明显炒作成分。专家建议，加强铁矿石价格监管，特别是严厉打击夸大市场信息、渲染涨价氛围、期现货联动炒作等违法违规行为。”

东海期货黑色金属高级研究员刘慧峰在接受记者采访时表示，今年开年以来，发改委三度发文监管铁矿石，不论从防通胀还是降低制造业成本的角度来说都是非常必要的，且必要的监管可以在一定程度上熨平波动，防止价格大起大落。

接下来矿价怎么走？

自2022年11月以来，铁矿石走出了一波流畅的上行行情，价格不断攀高。普氏铁矿石价格指数由2022年10月31日的79.5美元/吨大幅上涨至2023年1月13日的127美元/吨，期间累计涨幅高达59%；大连商品交易所铁矿石期货主力2305合约2022年11月1日的最低价为577元/吨，2023年1月13日最高报883元/吨，期间累计涨幅也高达53%。

刘慧峰认为，11月以来铁矿石价格的这轮大幅反弹主要由两方面原因造成：一是，11月之后，国内宏观政策重心转向扩内需、稳增长，使得钢材需求向好的预期增强，带动矿石价格走高；二是，钢厂矿石库存偏低叠加春节前补库，增加了矿石价格的弹性。数据显示，自11月第三周开始，全国247家钢厂矿石库存连续8周回升，累计回升幅度1174万吨。

那么，当前铁矿石价格是否过高？

“铁矿目前估值水平整体偏高。”刘慧峰表示，铁矿石价格是否过高可以从产业链利润和生产成本两个角度来看。“在本轮矿石价格上涨的过程中，钢厂利润持续收窄，长流程螺纹钢利润目前在80元/吨附近，热卷亏损15元/吨。生产成本方面，铁矿石的成本曲线大致分为三个部分，最高的国产矿大概在100-120美元，其次是海外非主流矿约60-80美元，最低的是海外四大矿山，大约在40-60美元之间，也就是说，现在最高127美元的铁矿石价格已经超过了大部分高成本矿的成本。因此，我们可以得出铁矿目前估值水平整体偏高的结论。”

展望后市，在刘慧峰看来，支撑铁矿价格上涨的一些因素在逐渐弱化。首先，从历史数据看，钢厂春节前补库一般持续5-7周，期间库存增幅在1000-1400万吨之间。现在不论从时间还是幅度上看，钢厂节前补库都已经接近尾声。其次，钢材盘面价格的持续上涨已经基本反映了需求的强预期，预计春节之后，市场的关注焦点会逐步转向现实端，一旦旺季钢材需求恢复不及预期，钢材盘面价格可能会有阶段性的回调，从而压制矿石价格。三是，经过连续三次的政策调控之后，市场之后对于政策的调控预期会比较强。且目前不论从产业层面还是交易层面政策储备都较多。如果再考虑估值偏高的因素，预计130美元可能会是矿石价格短期的阶段性顶部。

宝城期货认为，目前来看，铁矿石基本面弱现实局面未变，且发改委申明要加强铁矿石价格监管，矿价强势拉涨已引发政策调控风险，短期矿价承压运行，但市场乐观预期难证伪，给予矿价支撑，政策调控与强预期持续博弈，预计矿价延续高位震荡。

方正中期期货黑色金属与建材研究中心梁海宽表示，钢厂利润水平仍处于低位，后续对铁矿价格上涨的接受度将下降。当前盘面对黑色系强预期的计价已较为充分，铁矿远月合约基差水平已降至历史同期低位，盘面短期上行动能减弱。