中证A500：行业分布均衡实现多元配置 长期走势彰显稳健增值

《金基研》眷春/作者杨起超时风/编审

2024年9月23日，中证指数有限公司宣布，正式推出中证A500指数（代码：000510.CSI），其从国内各个行业里挑选出了500家市值较大、股票交易活跃的公司，把它们集结在一起，形成了一个全新的“投资组合”。该指数的推出，为投资者提供了一个新的投资参考基准，同时也为资产管理提供了新的工具。

从历史收益上看，截至2024年10月25日，中证A500指数自基日（2004年12月31日）以来累计收益率为365.59%，超过同期沪深300为294.07%的收益率；中证A500指数自基日以来年化收益率为8.32%，高于同期沪深300为7.38%的年化收益率。

近日，易方达等多家基金公司发行跟踪中证A500指数的基金。

一、中证A500指数亮相，打造行业均衡与流动性融合投资新标杆

新“国九条”指出，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资发展。而在日前，中证指数有限公司发布公告，为进一步丰富市场表征工具和投资标的，于2024年9月23日正式发布中证A500指数。据此，国内宽基指数系列再添新成员，为投资者在市场布局中开辟了新的路径。这一新增的指数选项，丰富了投资者的选择范围，为多样化的投资策略提供了更多可能性。

作为新“国九条”发布后的一只重要宽基指数，中证A500指数的推出，标志着国内资本市场在指数化投资领域又迈出了坚实的一步。具体来看，中证A500指数以2004年12月31日为基日，以1000点为基点。在编制方面，中证A500指数从各行业选取500只市值较大证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。

在样本空间的设定上，中证A500指数与中证全指指数保持一致，保证了指数的广泛性和包容性。

具体来看，中证A500指数的样本空间与中证全指指数的样本空间一致，即由同时满足以下条件的非ST、*ST沪深A股和红筹企业（指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业）发行的存托凭证组成。其中，科创板证券需上市时间超过一年，其他证券则需上市时间超过一个季度，除非该证券自上市以来日均总市值排在前30位。

从可投资性筛选上看，中证A500指数的样本选取要求过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90%，确保了指数成分股具有一定的市场流动性，同时也增加了指数的透明度和可跟踪性。

而从选样方法上看，中证A500指数剔除了中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券，选取同时满足样本空间内总市值排名前1500、属于沪股通或深股通证券范围、对主板证券，在所属中证三级行业内自由流通市值占比不低于2%的证券作为待选样本。

值得注意的是，中证A500指数在待选样本中的筛选过程，不仅考虑了市值和流动性，还兼顾了行业的均衡性。这样的选样方法，使得指数样本能够更加贴近市场的真实面貌，从而降低了单一因素对指数表现的影响。

在待选样本中，中证A500指数优先选取三级行业自由流通市值最大或总市值在样本空间内排名前1%的证券作为指数样本，在剩余待选样本中，从各中证一级行业按照自由流通市值选取一定数量证券，使样本数量达到500只，且各一级行业自由流通市值分布与样本空间尽可能一致。

在指数计算公式上，中证A500指数的指数计算公式采用调整市值加权计算方式，即报告期样本的调整市值/除数×1000，其中，调整市值＝∑(证券价格×调整股本数×权重因子)。

总的来说，由于中证A500指数选样时剔除了中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券，且优先选取中证三级行业龙头，能够及时将各行业内市值较大、流动性较好公司纳入成分股。因此，中证A500指数选样方法的精细化体现在对ESG评价结果的重视以及对行业龙头公司的优先选取，有助于更全面地刻画A股市场的行业结构特征，并且能够动态反映市场结构变化。

二、ESG融入选样，行业分散展现均衡投资价值

那么，相比于沪深300等传统大盘宽基指数，中证A500指数有哪些优势呢？

首先，相比于沪深300等传统大盘宽基指数，中证A500指数剔除了ESG评级在C及以下的上市公司证券。也就是说，中证A500指数在选样过程中加入了ESG（环境、社会、公司治理）因子，指数在筛选成分股时，会考虑公司的社会责任表现、环境保护措施以及公司治理结构。

这一做法不仅有助于提升指数的整体质量，也符合当前资本市场对可持续投资的日益重视。通过排除ESG评级较低的公司，中证A500指数鼓励企业提高其社会责任和环境保护标准，同时为投资者提供了一个更加负责任的投资选择。

此外，中证A500指数在选样时考虑了行业均衡，确保了指数的行业分散性。使得中证A500指数在行业分布上更加均衡，减少了特定行业波动对指数整体表现的影响。从一级行业权重来看，中证A500指数的行业分布更为均匀，涵盖了更多行业。

具体来看，从一级行业权重来看，中证A500指数有四个行业的权重超过了10%、有八个行业的权重超过了6%，在行业上分布均匀。截至2024年10月25日，成份股覆盖30个申万一级行业，且单一行业占比不超10%，覆盖了35个中证二级行业与91个中证三级行业。

除此之外，中证A500指数样本涵盖A股各行业最具代表性的500家上市公司证券，样本权重更加分散。

东方财富Choice数据显示，截至2024年10月24日，中证A500指数前十大权重股票分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、美的集团、长江电力、紫金矿业、五粮液、东方财富、兴业银行；前5大权重之和为13.96%，前10大权重之和为20.58%；同期沪深300前5大权重之和为15.41%，前10大权重之和为22.72%。

也就是说，相较于沪深300指数，中证A500指数前十大权重股票的权重之和较低，样本权重更加分散，显示出更低的集中度。

综上所述，中证A500指数在选样方法上的精细化，使其在行业覆盖、成分股质量、权重分散性等方面均优于沪深300传统大盘宽基指数，为投资者提供了一个更加全面、均衡且具有社会责任感的投资工具。

三、市值覆盖宽于传统指数，历史收益更优异

除了加入了ESG因子、样本权重、成分行业的分布分散以外，中证A500指数市值对比沪深300传统大盘等宽基指数覆盖更均衡、历史收益更优异。

中证A500指数覆盖广泛，截至2024年10月25日，其成分股市值分布均衡，优于沪深300和中证500，展现出较强的市场代表性。

截至2024年10月25日，中证A500指数的市值分布：1000亿以上107家，500-1000亿97家，300-500亿91家，0-300亿205家。沪深300：1000亿以上136家，500-1000亿105家，300-500亿44家，0-300亿15家。中证500：500-1000亿15家，300-500亿118家，0-300亿367家。中证A50：1000亿以上40家，500-1000亿7家，300-500亿3家。

总体来看，中证A500指数在市值分布上呈现出中等市值的特征，它既不像中证A50指数那样主要集中在大型公司，也不像中证500那样主要覆盖中小型公司。且对比沪深300指数，中证A500指数的市值覆盖更加均衡，涵盖了从大型到中小型各种规模的公司，这更能够更好地反映A股市场的整体表现。

从历史收益的角度分析，中证A500指数自基日2004年12月31日以来，中证A500指数的累计收益率达到了365.59%，超越了同期沪深300指数的累计收益率，后者为294.07%。这一数据表明，在长期相同的时间跨度内，中证A500指数为投资者带来了更高的资本增值。

进一步观察年化收益率，中证A500指数同样表现优异。自基日以来，其年化收益率为8.32%，相较于沪深300指数的7.38%年化收益率，中证A500指数的年化回报更为可观。

在长期投资中，年化收益率的微小差异经过时间的复利效应，会显著影响最终的累积回报。中证A500指数的这种收益表现，一方面反映了其成分股的强劲增长潜力，另一方面也体现了指数在市值覆盖和行业分布上的均衡性所带来的优势。

四、盈利能力出色，营业总收入和净利润预计持续增长

在可观的收益率背后，离不开中证A500指数亮眼的盈利能力、成长性表现特点。

截至2024年10月25日，中证A500指数每股盈利320.06元，优于沪深300的306.17元/股，中证500的233元/股，以及中证A50的88.87元/股，显示出强劲的盈利能力。

成长性方面，中证A500指数2024-2026年预计营收分别为4698亿、5023亿、5370亿，预计营收增速约为6.93%、6.9%。同期净利润预计分别为408亿、452亿、498亿，预计净利润增速约为10.74%、10.17%。

净利润的增速超过了营业总收入的增速，说明中证A500指数的成分公司在提高盈利效率，净利润的增长速度更快，体现了良好的盈利能力和成本控制。

总体来看，中证A500指数的成长性表现在未来几年内呈现出稳定且乐观的增长态势。营业总收入和净利润的持续增长，尤其是净利润增速的领先，表明中证A500指数的成分公司具有较强的市场竞争力和盈利增长潜力。

五、轻松追踪A股市场潜力，如何一键布局中证A500指数

中证A500指数因其成分股体现A股整体代表性、高流动性以及有较强的市场竞争力和盈利增长潜力等特征，获市场广泛认可。那么，普通投资者该如何投资中证A500指数呢？

首先，由于指数本身不可直接一键买入，投资者若想参与指数投资，就必须通过购买指数基金来实现。对于想要投资指数基金的投资者来说，可以选择两种主要方式：一种是开立股票账户来交易ETF，另一种是开立基金账户来购买场外指数基金，这两种方式都能满足投资需求。

然而，这两种投资途径在交易习惯上存在一定差异。对于普通投资者而言，若选择“买卖”ETF，那么在交易所开盘期间就需要密切关注ETF的交易价格；相反，对于场外指数基金的投资者来说，交易过程则更为简化，仅需关注基金每天日终的净值波动。

特别是对于那些倾向于“定投”策略的投资者，场外指数基金因其每天只有一个“价格变化”，在操作上显得更为便捷。因此，投资者在选择投资方式时，应根据自己的交易习惯和投资需求来决定合适的指数基金类型。

现在，市场上有易方达中证A500指数基金（A类：022459；C类：022460）等一批跟踪A500的场外指数基金。

总而言之，中证A500指数基金等场外指数基金的推出，为不同类型的投资者提供了多样化的投资选择。无论是追求长期稳健增长的投资者，还是希望通过定投分散风险的投资者，都可以在中证A500指数基金中找到适合自己的投资策略。