银行净值理财冷热不均

又到年末，银行净值理财市场上出现了“冷热不均”的现象。

12月6日，《华夏时报》记者梳理发现，近一段时间以来，银行理财产品的提前终止现象又变得频繁，部分小银行理财子公司接连公告旗下理财产品提前终止。11月27日和29日，一家小型理财子公司发布公告称，根据市场及投资运作情况，为最大程度保障投资者利益，经审慎评估，分别于12月1日和12月6日提前终止其“固定收益纯债型一年定开理财产品2号”“固定收益纯债型封闭式理财产品11号”；另有数家银行理财子公司也出现了旗下理财产品提前终止或者部分提前终止的情况。

与此相反的是，在同一时间内，招银理财宣布以自有资金1000万元投资旗下股票型理财产品；兴银理财也宣布，为提振市场和客户信心，计划运用自有资金投资旗下一款红利策略产品，自购金额拟不超过该产品净资产10%，最高投资3000万元。

“银行理财子公司老净值产品提前清盘，还是出于风险控制的考虑，为保障投资者利益最大化，终止运作存续期的产品可以锁定固有收益；而另外一些银行理财子对于新发产品加大自购力度也是为了提振客户认购积极性，与客户同进退。从本质上分析，无论是提前赎回还是加大自购，都为稳定庞大的银行理财市场信心。”12月7日，上海一家大型银行理财子公司资深业务经理王蔼然告诉《华夏时报》记者。

2000余只产品提前“清盘”

在业内人士看来，从蜂拥而上的“香饽饽”到谨慎对待新发净值理财产品，在短短两年间，客户对银行净值理财产品的态度出现了极大的反转，而究其原因还是收益率不达预期，此前几轮净值理财收益大回撤，让客户产生了怀疑。

值得一提的是，普益标准最新监测数据显示，截至11月27日，2023年以来全市场累计约有1979款银行理财产品提前终止，其中不乏收益为正的产品。

记者也了解到，根据Choice数据显示，前述某银行“固定收益纯债型封闭式理财产品11号”成立于去年年底，净值走势整体稳定，成立以来年化收益率3.41%。不过这也并非该银行理财子公司首只提前终止的理财产品，11月以来，该银行理财子已有6只理财产品提前终止。

“从各家公司的通知内容来看，理财产品提前终止的原因主要为考虑到市场环境和收益情况，为最大程度保护投资者利益而做出的审慎决定。全年市场上接近2000余只理财产品提前终止的现象，也是随着净值化转型的逐步推进，业绩表现不佳、净值波动大、管理规模小等原因，属于正常现象。”12月8日，上海一家第三方理财机构业务总监黄杰受访时分析指出。

而普益标准在分析出现银行净值理财提前终止的原因时表示，一是经产品管理人综合研判认为，因后续存在不可控市场因素，提前终止产品比维持产品运作更有利；二是该产品的投资业绩不及预期，触发了部分提前终止条款；三是因为产品规模大幅下降，导致产品规模过小甚至可能无法支撑产品运作成本，为保障投资者利益，从而进行提前终止操作。

“产品提前终止是正常现象，而相比存量产品数量，提前终止的产品也只占很小的一部分，无需过度关注此现象。”12月8日，前述提前终止数个产品的银行理财子相关负责人也对《华夏时报》记者表示。

事实上，多家在沪银行理财子公司内部人士向记者透露，又到年末，终止个别理财产品有利于理财机构将资源集中到优质产品的运营中，节省精力打造拳头和绩优产品；且有助于自身积累产品创设及运作经验，更有针对性地对理财产品线进行调整布局，创设出更符合客户需求和市场趋势的新产品。

招联金融首席研究员董希淼分析指出，理财产品提前终止是2022年末理财破净赎回潮的“后遗症”，受去年两次破净潮影响，部分投资者风险偏好下降，赎回理财产品的需求增加；金融市场波动加剧，理财产品投资难度增加，净值有所回撤；受多重复杂因素影响，理财产品未来投资收益不确定性增加，为兑现已有收益，部分理财产品提前终止运作。对于整个市场数万只产品而言，2000余只产品提前赎回对市场整体运营不会产生影响。

有机构自购提前布局

银行净值理财一面提前终止、一面加大自购，在市场人士看来主要与年末时间点有关，首先是合理布局产品类型和投资方向，提升业绩表现，以尽量控制产品的提前终止，为来年做准备；其次是一些市场表现好的银行理财子公司率先一步，冲刺明年的规模。

以当前招银理财和兴银理财两家机构自购情况来看，1000万元和3000万元的金额并不算大，主要还是为提振市场和客户信心。其两家机构的定期报告显示，截至三季度末，招银理财管理的理财产品余额2.58万亿元，相对6月末产品余额2.53万亿元增长1.98%；截至6月末，兴银理财产品规模为20966亿元，与去年规模（2.09万亿元）大致持平。

不过，目前尚未有其他理财子宣布跟进自购。

“2022年理财子曾有两次集中的自购，分别在去年3月份和11月份。彼时光大理财打响头炮，其公告称将以不超过2亿元的自有资金，投资其发行的阳光红权益系列和阳光橙混合型理财产品。目前银行理财子自购的力度不及此前，也是由于投资收益的不确定性，打头的机构还属于试探性质。”黄杰表示。

值得关注的是，目前整个银行净值理财规模基本保持稳定的水平。

广发证券刘郁团队测算的数据显示，11月份以来（截至10日）银行理财存量规模持续回升。银行理财存量11月份首周增加1619亿元至27.44万亿元，第二周仍保持千亿元级规模增幅，环比增长1227亿元至27.56万亿元，两周合计增2846亿元；而到了12月1日，银行理财存量规模环比缩减486亿元至27.61万亿元。

“临近年末，银行理财的规模增长放缓，背后原因或是广义银行系统仍然面临一定的资金压力，12月份理财将受到季末波动影响，规模大概率会回落到27万亿元附近，回流部分理财规模或是银行系统解决当下资金问题的有效手段。但在明年1月份会很快恢复，整体来看，预计2024年上半年理财规模将恢复至28万亿元以上的水平。”对此中信证券首席经济学家明明分析指出。