2024整车股涨跌盘点：传统车企“大反攻”，造车新势力表现欠佳

汽车制造业作为我国的支柱性产业，在2024年的资本市场表现如何？对此，第一财经记者盘点了在A股和港股上市的36只汽车整车股在2024年的股价累计涨跌幅和振幅。

涨跌幅是股票交易中一个核心的指标，直接反映了投资者在一定时间内对企业的价值看法；而振幅这个指标直观地反映了股票价格在一定时间内的波动范围，数值越大代表波动越大。

从汽车整车板块指数（BK1029）来看，2024年累计上涨超29%，超过上证指数12.67%的涨幅，表现优于大盘；另外，汽车整车板块指数2024年振幅达到67%，也超过了上证指数35%的振幅，波动比大盘大。

从个股来看，与前几年资本追捧造车新势力不同的是，2024年，传统车企股价发起大反攻，四家车企股价在2024年实现了翻倍行情，全部是传统势力，包括江淮汽车、华晨中国、宇通客车、力帆科技。而新势力股价在过去一年中都出现了下跌，其中，蔚来和理想港股股价跌幅分别下跌52.7%和36.1%。

制图：肖逸思

4家传统车企股价翻倍

“华为汽车”概念股仍是2024年的汽车整车板块最重要的投资热点之一，其中江淮汽车又是当中的“当红炸子鸡”，2024年以超132%的股价涨幅位列统计的36只汽车整车股涨幅榜首，而且振幅也近230%，同样位列榜首。

江淮汽车与华为的合作是在2023年12月正式官宣，双方将基于华为智能汽车解决方案，在产品开发、生产制造、销售、服务等多个领域全面合作，着力打造豪华智能网联电动汽车。

此后，随着江淮汽车和华为合作的不断推进，进展消息的不断公布，江淮汽车股价也水涨船高。2024年3月，环评资料显示江淮将打造年产20万辆的超级工厂，开发华为智能技术赋能的X6平台，覆盖车型级别为B级至D+级，可适配大型轿车、SUV、MPV等各类车型平台开发。同年11月，华为和江淮汽车合作的高端超豪华品牌“尊界”在广州车展首次亮相，首款车型尊界S800预售价在100万~150万元，这也是鸿蒙智行“四界”中最贵的“一界”。

2024年11月，江淮汽车股价也曾冲到最高47.28元/股，总市值最高时突破了千亿元。这也是江淮汽车自2001年上市以来的最高纪录。

华晨中国和力帆科技这两家股价翻倍的车企都有一个共同的重要事项，即企业重组。

华晨中国在2020年11月被裁定受理破产重整，2023年8月，沈阳市中级人民法院已公告裁定批准《华晨汽车集团控股有限公司等12家企业实质合并重整计划》。2024年3月15日，华晨中国公告称，华晨的100%股权已转让予沈阳汽车，成为沈阳汽车全资控股子公司。而后者是沈阳市专门为华晨重整而成立的，实控人为沈阳市国资委。

目前，该重整案已进入执行阶段。虽然没有具体重整方案，但市场预期此次重整将给华晨中国带来现金分派，用于偿还债务，并逐步助力公司恢复正常经营。

力帆科技也在2020年宣布破产重整，吉利系参与了此次破产重整，但到了2024年7月，旷视科技的创始人印奇拟作价24.3亿元，受让吉利集团旗下公司所持有的力帆科技部分股份。当年11月，力帆科技公告称，印奇被选举为公司第六届董事会董事长。

旷视科技有着“AI四小龙”之称，入局力帆科技也给市场带来了更大的未来发展想象空间。

得益于国内新能源公交补贴政策的加码，以及海外客车市场需求的大涨，宇通客车踩在了风口上，也是唯一实现2024年股价翻倍的商用车股票。

2024年1~11月，在商用车销量整体同比下滑的大背景下，宇通客车累计实现客车销量38303辆，同比增长20.4%，同期宇通客车出口量为1.14万辆，同比增长27.1%。

同样受到上述两大利好因素影响的金龙汽车，在2024年的股价涨幅也排名靠前，累计上涨超86%，排在第五。此外，吉利汽车、上汽集团、中国重汽等公司去年股价上涨幅度也超过了50%；2024年股价实现上涨的21家汽车公司均为传统车企。

造车新势力“失宠”

在一片“涨”声中，2024年，36只统计的汽车整车股中仍有15只股价下滑。值得注意的是，当中造车新势力的跌幅较为靠前，“蔚小理零”四家在港股上市的新势力2024年股价全线下滑，特别是蔚来汽车和理想汽车，全年股价跌幅分别达到了52.7%和36.1%。

蔚来汽车自成立以来，在技术研发、品牌建设和市场拓展等方面投入了大量资金，但至今仍未实现稳定盈利。根据最新的财报，今年第三季度，就在其他几家上市头部造车新势力如小鹏、零跑、极氪、小米亏损收窄的同时，蔚来财务状况未出现明显好转，且在新势力中亏损金额最大，单季亏损超50亿元，亏损比去年同期扩大了11%，和上一季度基本持平。

从累计亏损金额来看，蔚来也是位列第一，从2016年到2024年前三季度，亏损约960亿元，若算上2014年创立开始算，蔚来汽车预计累计亏损超千亿元。不过蔚来汽车CEO李斌在业绩发布会上提到，蔚来2025年销量目标较2024年翻倍，并在2026年实现盈利。

2024年12月30日，高盛发布最新报告，对蔚来给予“沽出”评级，目标价设定为30港元。高盛认为，蔚来品牌新车型管道有限，新品牌乐道产能提升缓慢，公司明年或处不利位置，且明年第一季度行业竞争可能加剧。

在众多新势力仍在深陷亏损陷阱的背景下，理想汽车早已实现连续八个季度盈利，为何资本市场却冷眼相待？2024年以来，理想汽车先后遭遇了首款纯电车型Mega失利，净利润虽然为正但同比出现大幅下滑，来自竞争对手问界等的压力加大等挑战。

分析人士认为，从更长远的角度来看，理想汽车不能一直依赖增程这个“金饭碗”，一方面是因为竞争对手越来越多，另一方面，增程/插混也面临新能源汽车补贴政策可能变动的挑战。未来，理想汽车销量的一大增长点无疑来源于纯电汽车，但前期理想汽车增程动力系统的热销反而在一定程度上延缓了其向纯电动汽车转型的速度。

2024年12月底，理想汽车CEO李想在接受媒体采访时对公司定位重新做了规划，称理想汽车将转型为人工智能企业，最终实现AGI（通用人工智能）的智能体阶段。但从目前来看，理想汽车的战略转型似乎并未在资本市场掀起太大波澜。

除蔚来与理想外，小鹏汽车港股股价2024年累计下跌了近18%，零跑则是累计下跌了近9%。

从2014年蔚来、小鹏等造车新势力的纷纷创立，到2024年已经来到10周年之际，新能源汽车市场竞争也在逐步加大，2014年至2019年，市场上一度有超过60家造车新势力，到2024年底中汽研销量可查的造车新势力（大股东为非传统车企）只剩下8家，分别是理想、零跑、蔚来、小鹏、小米、哪吒、极石、合创。

这就是市场的力量，新势力助力中国新能源汽车产业升级的过程，也伴随着残酷的淘汰赛。当潮水退去，很多造车新势力也在被资本不断挤泡沫。