精密电机“小巨人”华阳智能登陆创业板

创业板又迎来一位实力选手。1月24日，江苏华阳智能装备股份有限公司（以下简称“华阳智能”）启动申购，并将于近期登陆创业板上市交易。

公开资料显示，华阳智能成立于2001年，主营业务为微特电机及应用产品的研发、生产和销售。公司立足于精密微特电机及传动技术进行多行业战略布局，秉承“品质成就发展、创新打造未来”的价值观，力争“做精做强精密电机，做行业小巨人；拓展深耕医疗器械，做产业领航者”。

值得一提的是，公司凭借其扎实的技术沉淀和优质的产品保障，吸纳了行业下游多家优质客户，包括美的、格力、海信等行业龙头；此外，公司还布局了精密给药装置业务，主要产品包括电子式注射笔、机械式注射笔、智能微量注射泵等，在重组人生长激素等药物中已实现成熟应用，向长春高新(114.640, 0.39, 0.34%)全资子公司金赛药业等龙头企业实现规模化销售。

招股书显示，华阳智能计划募资约4亿元，其中2.11亿元将用于智能精密注射给药器械产业化建设项目，1.39亿元用于精密微特电机及应用产品智能制造基地建设项目，其余5000万元用于补充流动资金。

分析认为，随着资本的加持，公司核心竞争力也将进一步优化提升。

深耕微特电机领域获优质客户认可

招股书显示，华阳智能的主营业务包括微特电机及组件、精密给药装置、多元业务，其中微特电机及组件是华阳智能钻研多年的业务领域。

2020年、2021年、2022年、2023年1~6月，华阳智能的微特电机业务的营业收入分别为3.39亿元、4.22亿元、3.62亿元、2.21亿元，在公司总营收的比例分别为87.17%、85.78%、79.87%、83.61%。

微型特种电机一般指体积、容量较小，输出功率一般在数百瓦以下的电机，或具有特殊性能、特殊用途的电机。作为工业自动化、办公自动化、家庭自动化、高端装备自动化必不可少的关键基础机电部件，微特电机下游应用领域十分广泛，家用电器、汽车、信息处理、航空、医疗、轻纺、工业控制、视像处理等各个领域都可以看到微特电机的身影。

华阳智能作为行业内较早从事微特电机产业研究的专业制造商，一直十分重视技术研发，公司培养了一批具有丰富产品开发、工艺和工装模具开发经验的技术团队，持续进行技术改进和创新。

针对微特电机及组件，公司设计了无线路板和无引线结构的步进电机，可以有效降低短路、脱焊等不良问题的发生概率；结合线圈二次压针工艺，提升电机结构可靠性，提高了电机良率与使用寿命。在空调水泵产品中，公司使用多功能连接杆和导流泵盖设计，减小水泵的空间体积，减少流体内部湍流导致的动能消耗，提高水泵产品的能效。

据了解，目前华阳智能的微特电机板块主要向两个方向拓展，一是进行基于电机技术的组件开发，包括空调水泵、导风板运动组件；二是开发卫浴、安防等其他应用场景的微特电机产品。

引人关注的是，华阳智能的客户群体非常稳定。招股书显示，早在2001~2008年，公司便依靠市场口碑、产品优势和服务优势，与美的、格力、海尔、海信、奥克斯等知名家电集团展开合作，逐步成为以上企业重要的空调导风电机供应商。

而据公司披露的前五大客户表，报告期内的主要客户仍是奥克斯、格力、海尔、海信、美的等公司，销售额在总营收的占比在八成以上。

根据“产业在线”数据，2021年，美的和格力两家占到了全国空调销售额的63.37%，为了保证旗下产品质量，大型家电集团往往对微特电机产品的质量和技术要求较高，优中择优。华阳智能持续多年稳定为行业龙头供货，也足见拥有核心技术竞争力。

报告期内公司获得海尔“2019年度最佳合作伙伴奖”、海信“2021年度优秀供应商”、“2020年度优秀合作伙伴奖”和“2019年度出口优秀合作伙伴奖”、奥克斯“2019年度优秀供应商奖”等多项荣誉。

下游需求持续多元化发展打造新增长曲线

凭借深厚的技术积累，华阳智能形成了丰富的技术创新成果，掌握了一系列核心技术。截至报告期末，公司拥有授权专利188项，其中发明专利15项，实用新型专利142项，外观专利31项。

值得一提的是，作为微特电机细分领域的小巨人，透过其专利情况，也能说明公司在该领域的技术实力有多强。招股书显示，在微特电机及组件领域取得了5项发明专利、63项实用新型专利、9项外观设计专利。公司还参与了《减速永磁式步进电动机通用规范》（GB/T40131-2021）标准的起草，公司及子公司江苏德尔福均被认定为2022年度江苏省“专精特新”中小企业。

2020年、2021年、2022年、2023年1~6月，华阳智能实现营业收入3.96亿元、4.98亿元、4.63亿元和2.67亿元，实现净利润5996.68万元、6514.44万元、6348.47万元、3401.34万元，公司主营业务市场前景良好，整体竞争能力较强且处于快速成长阶段。

随着智能化、自动化、信息化大潮在生产、生活各个领域的推进，我国微特电机市场正呈现出规模持续快速增长的趋势。

据华经产业研究院统计，2020年我国微特电机市场规模为2423亿元，同比增长7.07%，2014~2021年年均复合增长速度达13.03%。从下游应用来看，微特电机的传统应用行业如消费电子、家用电器等是微特电机的主要应用领域，分别占到29%和26%。

以空调领域为例，据奥维云数据，精装房中的中央空调配套率不断增长，截至2020年12月配套率达到34%，同比增长73.53%。而一般单台中央空调室内机中需要8台导风电机，中央空调多联机每个出风口需要1~2台导风电机，此外中央空调室内机还需配备空调水泵用于冷凝排水。中央空调市场的扩大会快速提高微特电机及空调水泵的市场需求。

正是基于公司的市场认可度，主要产品微特电机、空调水泵的产能利用率和产销率数据都颇为亮眼。报告期内，微特电机的产能利用率分别为105.49%、109.97%、92.58%、127.02%，产销率分别为95.64%、81.45%、93.66%、100.61%；空调水泵的产能利用率分别为92.59%、108.00%、81.90%、109.16%，产销率分别为97.18%、94.90%、104.05%、102.19%。

此外，在家用电器、汽车、工业控制等应用领域保持着稳定增长的同时，医疗器械、可穿戴设备、机器人(9.150, 0.00, 0.00%)、无人机、智能家居等新兴领域的快速发展将为微特电机行业带来新的增长动力。

值得关注的是，华阳智能在深耕微特电机及组件业务的同时，仍在积极探索微特电机的多元化应用场景。

2010年，公司基于精密微特电机技术开始进行面向医疗领域应用的开发，研发了微特电机的闭环控制系统并优化了传动装置，研制出应用于给药装置的超小型高精度电机；2013年，公司进一步向应用产品端开发，推出基于电机驱动的精密给药装置（即电子式注射笔），解决了原先给药装置使用困难、体验一般等问题；2016年公司成功向国内规模最大的基因工程制药企业、亚洲最大的重组人生长激素生产企业金赛药业实现规模化销售。

分析认为，随着我国生物制药行业迅速发展，需要长期用药的慢性病人口增多，社会整体也愈发重视个人健康管理，卡式瓶作为生物制剂的药物容器被逐步广泛使用，这些因素将共同驱动公司精密给药装置业务板块快速发展。