黄金创新高，茅台大跌，黄金茅台哪一个更有投资价值？

国际金价今年已经涨了13%，从2015年底涨到现在，黄金价格已经涨了近9年时间，随着金价的加速上涨，又到了全民炒金的时候。

茅台酒有着液体黄金的称号，多年来茅台酒与茅台股价齐升，甚至有着“硬通货”的美誉。

黄金与茅台，到底谁更有投资价值？或许，从两者历年来的价格走势进行参考，可能更具有说服力。

以10年为计算标准，从2014年至今，国际金价从1300美元附近上涨至2370美元附近，10年时间国际金价上涨了82%左右。

在同一时期内，茅台酒价格也处于水涨船高的运行状态。以飞天茅台为例，从2014年819元的出厂价，攀升至2023年的1169元，10年间涨幅为42.7%。不过，从近十年的出厂价变化来看，2013年至2017年出厂价保持不变，2018年提价后，到了2023年才把出厂价提升至1169元。

与出厂价格相比，茅台酒的零售价或更具有参考价值。

十年前，飞天茅台零售价仅为1000元附近，2019年零售价已经攀升至3500元附近，近年来飞天茅台价格有所波动，但基本上稳定在2600元至3500元的区间，意味着十年间飞天茅台零售价涨了一倍以上，增值效果明显高于同期的黄金价格。

多年来，出厂价与零售价存在比较大的价差空间，只要价差空间存在，且市场需求旺盛，那么巨大的价差空间也是未来茅台提价的基础，也是未来茅台业绩提升的有利条件。

茅台酒并不是只涨不跌，从历年来的价格表现分析，除了出厂价处于稳健提升的运行趋势外，零售价的波动是比较大的。

二十年前，茅台酒的出厂价与零售价之间的价差空间比较小，两者之间的价差空间大概在30%。随后，零售价与出厂价之间的价差空间开始明显提升，且零售价格也曾经在2011年至2016年间出现了大幅下跌的走势，但始终未有跌破出厂价格。

2017年之后，飞天茅台的零售价持续攀升，并与出厂价拉开了价差，形成了天然的价差护城河。

由此可见，即使飞天茅台价格有所回落，但依然与出厂价格存在较大的空间，而且春节之后属于淡季，价格波动也是正常的市场现象。

再看看近十年里贵州茅台股价的变化情况，十年时间贵州茅台股价涨了十倍，股价表现明显强于同期飞天茅台酒与黄金价格的表现。

如果从10年的周期分析，茅台股票的增值效果远高于飞天茅台，也高于黄金的增值效果。不过，万物皆周期，上一个十年，茅台领先黄金，下一个十年，未必可以保持如此大的涨幅差距，因为茅台经历了高速增长后，已经成为了2万亿市值的巨无霸公司，而且业绩基数已经明显提升，再出现十年十倍的概率已经非常低了。

未来十年，茅台与黄金，也许保持稳健增值的运行趋势，两者之间的涨幅差距也会显著缩小。但是，未来十年它们抵御通胀的特征依然不会发生变化，茅台与黄金的投资地位在未来很长的时间里，应该不会轻易动摇。

无论是茅台还是黄金，都离不开周期，绝大多数的资产都会存在上涨周期与下跌周期，价格高了、估值贵了，也会透支了未来几年的增长预期，从过去三年茅台股价的走势，也可以印证这个道理。