投资者如何选择FOF基金？

本文转自：大连日报

〚大连新闻传媒集团记者邵海峰〛

约75%的FOF产品今年以来收益率为正

随着权益市场逐步回暖，今年以来，不少公募FOF（基金中的基金）产品取得较为亮眼的成绩。数据显示，截至5月27日，约75%的FOF产品今年以来收益率为正，表现最好的FOF产品收益率为13.52%；部分绩优FOF产品在大类资产配置方面突破传统股债搭配，在商品类ETF、QDII产品等方面踊跃布局，实现净值稳健增长。

数据显示，截至5月27日，全市场900余只公募FOF产品（不同份额分开计算），将近670只今年以来收益率为正。其中，某三年持有FOF产品今年以来收益率达13.52%，还有多只产品今年以来收益率超8%。获得最高收益的某产品，其组合权益部分采取哑铃型投资结构，一方面重点布局以黄金、有色、煤炭为代表的价值（周期）产业群；另一方面重点布局以恒生科技为代表的成长产业标的，并密切关注以锂电池为代表的新能源产业链长期调整之后可能的反弹，以及未来充分调整之后出现买点的人工智能（AI）产业链投资机会。

当然，并不是所有的FOF产品都能给予投资者满意的受益。仍有不少FOF产品今年以来损失惨重。如某FOF产品今年以来回撤逾15%。此外，尽管有不少FOF产品名字中带有“养老”字样，但其净值走势波动较大。如某只养老目标日期型FOF产品今年以来回撤约8%。

展望2024年下半年市场，有业内人士表示，目前经济预期已经逐步上修，后续需求改善会带动市场回升，今年A股的整体表现大概率会强于去年。

什么是FOF基金？

FOF是Fund of Funds的简称，又被称为“基金中的基金”。是指以其他基金为投资对象的基金，其投资组合由各种各样的基金组成。FOF基金与一般基金最大的区别在于其投资范围仅限于基金，并通过持有其他基金的方式间接持有股票、债券等证券资产。

目前，我国的公募证券投资基金允许投资于公募基金本身。《公开募集证券投资基金运作管理办法》中规定，80%以上的基金资产投资于其他基金份额的，为基金中的基金。从所投资基金的种类来看，FOF基金主要包括共同基金FOF，对冲基金FOF和私募股权基金FOF三大类。

FOF基金有哪些特点？

一般来说，FOF基金有以下特点：一是专业管理。即旨在通过FOF基金经理和所投基金经理的双重专业管理，来获取较高的超额回报；二是风险的二次分散。FOF基金的投资标的是基金，是对单个基金特定风险的再次分散。此外，FOF基金能够通过管理基金组合的区域/资产类别/行业等配置比例以达到控制风险的目的；三是降低普通投资者多样化投资的门槛。FOF基金让普通投资者可以像买一只基金一样投资一个基金组合，从而大大拓宽了投资基金的种类，降低了多样化投资的门槛；四是管理费率较高。尽管FOF基金投资本身不需要大量的管理和研究成本，但其需要负担所投资基金的管理费，因此总管理费率较高。

如何选择FOF基金？

一是选择基金管理人。FOF基金在投资标的选择方面需要具备较高的专业能力，其难度不亚于选择一只好股票，这对基金管理人的宏观分析、投研能力、策略选择都有极高的要求。

除了FOF基金管理人的长期投资业绩，管理团队经验和资产配置能力同样非常重要。一方面，投资者要关注FOF基金管理人、团队的投资经验，是否经历过多轮牛熊市，能否把握市场大周期；另一方面，要关注FOF基金管理人的资产配置能力，需要对不同类别的大类资产进行长期组合配置，如股票、债券、大宗商品等。同时，需要结合战略资产配置和战术资产配置。资产配置能力一定程度上决定了FOF基金的长期业绩回报水平。

二是选择基金类型。根据基金投资标的和投资比例不同，可以将FOF产品类别划分为五大类，分别为股票型FOF、债券型FOF、货币型FOF、混合型FOF、其他类型FOF。

根据基金持有期限的不同，目前全市场FOF产品可以分为无最短持有期产品，3个月、6个月、1年的短期产品，长达2年、3年、5年的中长期产品等。投资者可以根据自己的资金使用期限来购买相应的FOF产品。

根据FOF基金投资标的所属的基金管理公司来区分，有内部FOF、外部FOF之分。内部FOF，即指相关FOF所投资的标的基金主要为本公司旗下基金，通常成本较低；而外部FOF能够在全市场优选基金构建FOF组合，实现对投资组合收益和风险结构的优化，底层基金投资风格更加多元化。

三是选择与自身相适应的产品。投资者在选择FOF产品时，要对产品的投资目标、投资风险以及投资策略有初步了解，选择符合自身风险承受能力和中长期投资目标的产品。

如果投资者为了获取高收益而配置了与自身风险承受能力不匹配的高风险产品，很容易在后期承受不住净值波动和回撤而割肉离场。投资者应根据财务收入情况，结合预期收益率、风险承受能力、资金性质等因素综合考量，合理评估FOF产品与自身投资需求的匹配度。

在挑选FOF产品过程中，FOF基金管理人的专业性程度、投资框架和策略的一致性、FOF产品类型以及产品与投资者自身的匹配程度，也均需纳入考量。