万泰生物九价HPV疫苗破局 市值为何三个交易日蒸发百亿元？

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2025年6月，万泰生物（603392）的国产九价HPV疫苗“馨可宁9”获批上市，成为中国首款打破默沙东垄断的国产九价HPV疫苗。

在外界看来，本次“馨可宁9”的获批或成为万泰生物扭转盈利持续下滑局面的关键。财报显示，万泰生物2024年实现营收22.45亿元，同比下降59.25%；净利润缩水91.49%至1.06亿元，其中疫苗板块收入骤降84.69%。

业绩持续承压，万泰生物的研发投入却未曾松懈。2024年，万泰生物在研发上的投入达到9.88亿元，占营收比例超过四成。近五年来，公司累计投入了超40亿元研发资金。

如今，这款耗时多年、耗资10亿元研发的国产首款九价HPV疫苗问世，不仅为连续两年营收下滑的万泰生物注入强心剂，更可能重塑国内HPV疫苗市场的竞争格局。一方面，它打破了此前默沙东长达11年的垄断；另一方面，其承载着万泰生物从“研发投入期”转向“收获期”的战略使命。

二级市场迅速作出反应。获批公告发布次日，万泰生物股价应声涨停，市值接近1000亿元大关。然而，此后连续三个交易日，其股价先是放量收跌，随后两根阴线击穿多条均线，其间累计下跌近14%，市值瞬间蒸发超百亿元。

投资者的谨慎不无道理。面对进口巨头的先发优势，以及国内竞品的步步紧逼，万泰生物真正的攻坚战役，或许才刚刚揭开帷幕。

有数据显示，我国适龄女性群体规模高达3.15亿人，而HPV疫苗的累计接种率不足20%，整体接种率与《加速消除宫颈癌行动计划（2023-2030年）》的战略目标存在显著差距。

尽管万泰生物目前尚未对外披露该款疫苗的未来应用和市场布局等情况，但券商似乎对万泰生物的未来业绩表现颇有信心，国投证券在研报中预测万泰生物九价HPV疫苗的销售峰值或将达到228亿元。。就相关产品的未来布局与规划等问题，记者此前致电并致函万泰生物，公司证券部工作人员表示：“一切以公告为准。”

记者 陈陟 实习生 裴晓斐