光大期货：4月2日金融日报

昨日，权益市场大幅上涨，Wind全A收涨1.89%，成交额1万亿元。中证1000上涨2.16%，中证500上涨2.18%，沪深300上涨1.64%，上证50上涨1.1%。A股市场近期表现为放量震荡，指数期权端隐含波动率明显回落，指数基差贴水明显缩小，这些特征都表示出市场对于后市题材和风格存在分歧。这种分歧目前正在向着积极的方向发展。一方面，3月制造业PMI大幅跃升至荣枯线以上，同时显示国内外需求有了明显改善，此前市场关注的制造业回暖趋势得到进一步认证。另一方面，市场开始讨论央行在公开市场购买国债的可行性，如果能够顺利落地，其对财政的支持力度预计较大，并可能伴随着通胀的预期，小盘股指将受到明显提振。基差方面，IM2404基差-17.46，IC2404基差2.78，IF2404基差4.75，IH2404基差4.63。

国债：

国债期货集体收跌，30年期主力合约跌0.53%，10年期主力合约跌0.26%，5年期主力合约跌0.17%，2年期主力合约跌0.06%。公开市场方面，央行4月1日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因有500亿元7天期逆回购到期，净回笼480亿元。银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.7204%，涨1.11个基点；7天期报1.8734%，跌13.9个基点。策略展望：当前10年期国债收益率低于MLF利率20BP，已充分定价降息预期，向下空间有限。与此同时资产荒格局下收益率上行动力同样不足。当前国债收益率处于上下有底的状态，预计短期大概率国债收益率维持当前低位震荡格局，超长期国债发行预期下30Y-10Y利差有望重新走扩。

贵金属：

隔夜comex黄金(533, -0.28, -0.05%)冲高回落，国内宽幅震荡。美国3月ISM制造业指数超预期回升至50.3，自2022年9月以来首次重上50.00，重新站上扩张区间，这表明经济的韧性，这也强化了上周五美联储主席鲍威尔重申不急于降息的观点。但从金融市场及黄金反馈来看，明显淡化了美联储的这种警告，这也说明市场已极为乐观。当前金价再创历史新高也反映市场已处在极为乐观的态势上，并忽视掉潜在利空，过热情绪下随时可能出现的调整不可忽视。最后，随着金价再创历史新高，金银比会再被市场关注，部分资金可能分流白银(6471, -12.00, -0.19%)等其他贵金属品种，特别是白银波动性可能会显著增加。本周关注重点：非农就业数据及诸多美联储官员讲话。