北交所主题基金多数告负

全市场11只名称带“北交所”的主题基金三季报已披露完毕，其业绩出现明显分化。

截至10月30日，可统计年初至今业绩的10只基金中，仅华夏基金旗下产品年内收益录得正数，6只产品年内亏损在10%以内，3只产品年内亏损超过10%，产品业绩首尾的差距在30%以上。由于近两年成长板块调整较大，对北交所主题基金表现也有明显影响，除今年的新产品外，其它成立至今均出现了不同程度的亏损。

今年三季度市场成长板块延续调整，北交所主题基金的基金经理在仓位管理上有不同操作。季末股票仓位数据显示，有单只基金股票仓位超过90%，也有一些基金股票仓位在80%以下。在大多数基金经理看来，北交所市场估值目前处于低位，市场面临的主要问题是流动性而非企业基本面。

主题基金业绩分化

三季度的北交所市场经历了先抑后扬的表现。9月1日证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》之后，市场表现有所回暖，北证50指数迎来短暂反弹上涨，但整个三季度市场流动性依旧一般，个股表现有明显分化。

在此背景下，大部分主投北交所市场的公募基金净值出现了不同程度的回撤。Choice数据显示，截至10月30日，华夏北交所创新中小企业精选两年定开年内净值涨幅为15.92%，是目前全市场唯一一只年内涨幅为正的北交所主题基金。万家北交所慧选两年定开、广发北交所精选两年定开、汇添富北交所创新精选两年定开、景顺长城北交所精选两年定开、南方北交所精选两年定开、嘉实北交所精选两年定开年内净值亏损均在10%以内，中信建投北交所精选两年定开、易方达北交所精选两年定开、大成北交所两年定开年内净值亏损均在10%以上，其中，大成北交所两年定开年内净值亏损超过17%，与涨幅第一的表现差距超过30%。

上述所指11只北交所主题基金，是主投北交所市场且名称中带有“北交所”的基金，按照基金合同，均有两年的封闭持有期，投资于北京证券交易所上市股票的比例不低于非现金基金资产的80%。

首批8只北交所主题基金成立于2021年11月23日，即将在今年11月迎来首个开放期。但截至10月30日，8只基金成立至今均亏损超过20%，其中，1只成立至今亏损超过40%，2只成立至今亏损超过30%。首批参与这类主题基金的投资者们或将承受不同程度的亏损风险。

第二批主题基金成立于2022年8月，分别是景顺长城北交所精选两年定开和中信建投北交所精选两年定开，前者成立至今净值亏损在9%附近，后者成立至今净值亏损已超过10%。此外，今年4月新成立的泰康北交所精选两年定开，避开了此前和今年的一段市场调整，成立至今还保持着7%左右的正收益。

对于产品临近封闭期到期，净值依旧处在1元面值之下的情形，华夏基金经理在三季报中解释称，包括北交所在内的成长板块普遍出现了较大幅度回调，使得当前的净值表现并不理想。其认为，北交所和科创板、创业板同属新兴成长板块，科创板和创业板的波动带动了北交所的联动。另外，北交所成立之初，投资者期望较高，后续部分公司流动性不达预期，造成部分投资者撤出。

基金经理策略各异

11只北交所主题基金的业绩有分化，也包含了基金经理对市场目前的不同态度。根据近期披露的三季报，泰康、大成、易方达基金旗下的北交所主题基金在仓位管理上较为谨慎，3只基金三季度末股票市值占基金资产净值比均在61%-63%之内（部分含港股，下同）。

大成基金经理朱倩在三季报中表示，“在三季度继续对估值合理并在产业链中地位突出的成长股标的进行了增配，同时降低了供需格局边际恶化的相关股票的仓位。”

中信建投和南方基金旗下的北交所主题基金股票仓位均在70%-80%的区间。南方基金经理雷嘉源在三季报中解释称，在建仓末期和结束后基于估值角度考虑保持了相对更高的仓位，然而市场估值和流动性的回调幅度超出预期，这导致了产品净值后期回撤更为显著。由于临近封闭期结束，该产品目前的投资思路逐步由之前的调仓转变为减仓思路。

华夏、广发、汇添富、嘉实、景顺长城基金旗下的北交所产品股票仓位均在80%-89%的区间内。广发基金经理吴远怡在三季报中表示对部分专新特精细分行业龙头和北交所新股进行了加仓。华夏基金经理顾鑫峰表示，考虑到临近产品两年封闭期到期，因此整体仓位上保持在中性偏保守的位置。汇添富基金经理马翔则表示，坚持了股票头寸，相信在未来的某个时间点，北交所市场会走出盈利驱动的周期成长行情。

与上述公司不同的是，万家基金旗下的北交所产品保持着高股票仓位，仓位配置达到95%以上，该公司的北交所主题基金年内亏损是其他已亏损产品中最低的。万家基金经理叶勇在三季报中表示，“从中长线布局的角度，目前相当一批北交所优质公司被显著低估，是投资的良好机遇。”

看好低估值投资机会

北交所自开设以来，备受市场关注，主要聚焦一些具备专精特新特点的企业。Choice数据显示，225家北交所上市企业均已披露三季报，第三季度归母净利润为正数的企业共有197家，破亿的企业共有3家。其中，生产锂电池正负极材料的贝特瑞第三季度归母净利润达到5.17亿元，排在北交所所有上市企业第一。

作为主配北交所市场的北交所主题基金，给众多投资者降低了参与北交所投资的门槛。大多数基金经理仍然对北交所后续表现充满信心，多位基金经理在季报中谈及北交所市场估值回落的机会。

华夏基金经理顾鑫峰认为，北交所公司估值已经非常便宜，这个估值水平对于具备专精特新特性的中小成长型企业而言是非常具有吸引力的。北交所公司依旧在延续较快增长速度，业绩持续增长进一步消化估值。此外，政策暖风带来的中长期利好，以及新挂牌的优质个股也是北交所值得投资的因素。前述因素也促成其管理的北交所主题产品净值回升。

南方基金经理雷嘉源对北交所上市公司未来表现充满信心，他指出，虽然部分成长股普遍面临增速阶段性下行的压力，但目前暂时的困境更多由流动性原因而非企业基本面因素导致。

科方得投资执行总裁张晓兵也告诉《国际金融报》记者，目前北交所整体估值较低，适合投资的行业包括信息技术、新能源、智能装备、先进制造、生物医药等。尤其在新能源领域，北交所上市公司数量较多，且在新能源领域的技术和市场竞争力也较强。

同时，张晓兵认为，需要注意的风险主要包括：“一是流动性风险，市场交易量较小，买卖双方成交难度较大；二是市场波动风险，由于市场中的公司大多从事新兴业务，业绩增长有较大不确定性；三是行业政策风险，某些行业的政策和规定可能会对公司业务产生重大影响；四是公司治理风险，一些企业的管理层可能存在不当行为，投资者需要进行风险评估和把握。因此，投资者在投资北交所市场时应该进行详细的研究、风险评估和合理的资产配置。”