连环雷要爆了？雪球敲入潮到底是真是假

今天郭佳队应该还是有进场干活的，你们看👇图沪深300ETF的成交额，一波接一波，一浪接一浪，但可惜没接住，行情在下午收盘前一小时彻底被更猛的浪拍沉了，就连坚挺了大半天，最近被大资金用来防守躲灾的红利低波指数和煤炭指数也跳水了。总的来说，今天行情是加速下跌了。

这个时候已经没啥好分析的了，最后一轮杀跌出清正式开始。这轮有多少人因此爆仓出局，又有多少带血筹码被抛出，没有办法提前分析，到这个时候我只能祝愿各位都能熬过去。一旦被横扫出局，后面就再无翻盘的机会。

今天很多人在聊“雪球爆仓”的事，我简单给大家聊一聊，雪球这个东西其实跟卖保险有点像。

首先雪球不是大家平时看的雪球网站，这是一种场外期权产品，由证券公司发行，雪球期权的对应标的一般是中证500指数或者中证1000指数。根据这两个指数一段时间的走势，投资者获取相应的回报或者承担对应亏损。

我随便举个例子，比如某人在2022年1月买入了中证500指数的雪球期权，定的敲入水平是80%，敲出水平是5%。当时中证500指数大约在7300点，所以敲入价格大约就在5800点，敲出价格大约在7700点不到。票息年化13%，时间期限为2年。

那么接下来会遇到几种情况

A：中证500指数这两年的价格一直在5800-7300点之间波动，那么今天雪球产品到期就可以拿到13%*2=26%的利息收入。

B：中证500指数3个月后就涨到了7700点以上，那么产品提前结束，这三个月里面可以获取年化13%的收益，也就是13%×3÷12=3.25%的利息收入。

C：中证500指数两年后价格低于5800点，那么雪球就要敲入，亏损幅度=中证500指数的下跌幅度，比如今天中证500指数是5061点，相比7300点下跌了30%，那就亏损30%。

其实还有两种情况，是先跌破5800点再涨回去，但我不想跟大家说得太复杂，就省略了。

总之，雪球这个产品本质就是卖出下跌保险，“大概率赚小钱，小概率亏大钱”。如果指数没有大跌，安稳赚个保险费。如果指数出现大跌，那就要赔偿人家下跌的损失。

不过买雪球的时间不同，亏损的概率其实也不同。

比如在指数高位买雪球，相当于在指数高位卖保险，那亏损的概率其实就大了。而如果在指数低位买雪球，相当于在低位卖保险，那往下亏损的概率就没有高位大。

至于雪球爆仓的，是因为他们上了杠杆。比如上4倍杠杆，年化收益13%就变成年化收益52%了，但亏损25%也会变成亏损100%，直接把本金亏没。

雪球产品触发敲入，本身是不会对市场造成冲击的。

我刚才说了，买雪球期权就相当于卖出下跌保险，相当于是在中证500指数7300点的时候卖给别人一个合约，合约规定如果到期中证500指数低于5800点，那么就要以7300点价格买走人家手上的中证500指数，赔偿人家下跌损失。

但是越来越多资金知道雪球要爆仓了，就会先转入观望。直接点说吧，不是雪球爆仓让市场跌，而是市场等着这些雪球产品爆仓。

前几年其实有机构过来找过我卖雪球产品，返Y比例还不低，但被我拒绝了。据我多年交易经验，任何看上去风险小收益高的，且规则非常繁琐的产品，大概率都是要出问题的，而且是出大问题。后面引发风险极可能引来铁锤，这让我想起了当年的分级基金。。。