读懂IPO|17亿元订单收入竟来自员工手工录入，云汉芯城收入真实性遭问询

云汉芯城不同客户收货人电话、地址重复，对应收入真实性遭问询。

来源丨时代商业研究院

作者丨陆烁宜

编辑丨郑琳

过会逾一年之后，云汉芯城（上海）互联网科技股份有限公司（下称“云汉芯城”）于3月14日提交注册。

云汉芯城是一家产业互联网企业，主要分销电子元器件。2021年12月29日，该公司IPO申请获受理，拟冲刺创业板上市，并于2023年11月9日过会。

需注意的是，云汉芯城存在不同客户收货人联系电话、收货地址重复以及手工录入订单收入达17亿元的情形，因此，深交所上市委反复问询其收入真实性。

3月4日、19日，就公司未上市业绩已“变脸”、前五大客户集中度低、存在购销重叠现象的合理性等问题，时代商业研究院向云汉芯城发函并致电董事会办公室询问，工作人员表示将向相关人员反馈。截至发稿，对方仍未回复。

不同客户收货人电话、地址重复，对应收入真实性遭问询

2020—2022年（下称“报告期”），云汉芯城存在不同客户的收货人联系电话、收货地址重复（下称“重复情形”）以及大量手工录入订单收入的情形，其收入真实性遭深交所上市委反复问询。

第二轮问询显示，深交所上市委要求中介机构补充说明是否存在重复情形，并说明相关收入的真实性。回复显示，报告期各期，重复情形对应的收入分别为2651.06万元、3433.23万元、12103.16万元，占同期营收的比例分别为1.73%、0.90%、2.79%。

报告期各期，重复情形对应的毛利分别为320.29万元、405.77万元、1817.80万元，占各期主营业务毛利的比重分别为1.89%、0.87%、3.45%。

第二轮问询回复显示，重复情形主要包括两家（或多家）客户间存在关联关系，但不属于同一控制下企业，两家（或多家）客户间也存在供应关系，因部分物料的配单需要，客户a在其线上商城购买后直接发货至客户b处，两家（或多家）客户采购其产品时选择在香港地区交货，并进一步委托货代公司进行处理。由于委托的货代公司是同一家公司，导致多个客户的收货信息出现同一地址、电话的重复情形。此外，当两家客户采购其产品时，若选择发货到同一个第三方PCBA贴片厂或电子产品加工厂，也会出现重复情形。

该文件指出，上述重复情形具有商业合理性，中介机构已通过客户访谈、函证、IT审计等手段对收入真实性进行核查，确认相关收入的真实性。

不过，在上会时，云汉芯城巨额的手工录入订单收入引起深交所上市委的关注。

2023年11月9日，深交所官网披露的《深圳证券交易所上市审核委员会2023年第81次审议会议结果公告》显示，深交所上市委就云汉芯城在线上商城服务模式下存在大量手工录入订单的原因、将手工录入订单收入作为线上销售收入的合理性，以及相关收入核算的真实性、准确性、完整性等问题展开问询。

巨额手工录入订单收入引发关注

2023年11月20日，云汉芯城披露的《关于云汉芯城（上海）互联网科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的上市审核委员会审议意见的落实函之回复报告》（下称“回复报告”）显示，2020—2023年上半年，其手工录入订单对应收入分别为6.17亿元、14.77亿元、17.44亿元、3.80亿元，占营收的比例分别为40.22%、38.50%、40.24%、27.25%。

值得注意的是，报告期内，2022年云汉芯城由员工手工录入订单对应的收入达到最高，超过17亿元。

回复报告显示，除客户自主下单外，部分客户也会请求云汉芯城的业务人员选择手工在后台录入其需求信息而生成订单。主要原因包括业务人员为相关客户提供针对性推荐，若客户有采购意愿就会通过手工录入订单方式生成合同，部分客户因出差或会议等因素不便下单而上游供应较为紧缺时，就会通过邮件方式让业务人员通过手工录入订单方式生成合同。此外，线上商城暂时的产品价格或数量难以满足客户需求时，或者物料清单未配齐等情况下，也需要业务人员协助手工录入订单。

招股书显示，2020—2023年上半年，云汉芯城的销售人员数量分别为345人、525人、712人、670人，销售人员年均薪酬分别为18.10万元、22.55万元、21.49万元、11.06万元。

值得注意的是，2022年云汉芯城手工录入订单对应的收入同比增长18.08%，销售人员数量同比增长35.62%，而销售人员年均薪酬却同比减少4.7%。为何销售业绩增长的同时却调减销售人员的薪酬，上述问题有待云汉芯城进一步解释。

而由于将手工录入订单收入作为线上销售收入，云汉芯城线上销售收入占比高于可比公司。第二轮问询回复显示，2020—2022年,云汉芯城线上销售收入占比分别为100.00%、99.97%、99.95%，而可比公司华强电子网的线上销售收入占比分别为3.81%、5.44%、5.30%，显著低于云汉芯城。

对此，云汉芯城在第二轮问询回复中称，公司主要通过B2B线上商城开展业务，本质上，公司线上商城及背后的体系化、信息化所带来的高效供应能力是吸引、获取客户的主要动力，客户资源和订单主要来自线上商城的多年积累。而华强电子网的专门团队主要通过线下方式获客，因此线下销售的比例较高。

然而，深交所上市委对于这一说法似乎并不“买单”。在上会时，深交所上市委仍就云汉芯城将手工录入订单收入作为线上销售收入的合理性，以及相关收入核算的真实性、准确性、完整性问题进行问询。

（全文1981字）

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