一项目被砍掉 补流资金削减 天星医疗募资额“突然”缩水两成

2023年9月科创板IPO获得受理的北京天星医疗股份有限公司(以下简称“天星医疗”)于2024年底更新了招股书，更新后的招股书显示，其拟募集资金8.8亿元，投入苏州智慧工厂项目、产品研发项目、补充流动资金等。

对比公司2023年9月递交的招股书，《大众证券报》记者注意到，天星医疗的募资需求已“大有不同”，更新后的招股书中，公司“砍”掉了原拟1.33亿元投入的营销网络项目，同时公司拟募资补流资金也由3亿元减少至2.2亿元，这难免引发外界关注。另外，记者还发现，天星医疗拟募投的“重头戏”似已完成封顶，且此前有多家媒体报道该项目将于今年5月正式投入使用。

突然“砍”掉一募投项目

成立于2017年7月的运动医学创新医疗器械企业天星医疗，主要从事运动医学植入物、有源设备及耗材，以及手术工具的研发、生产与销售，其致力于为患者和医生提供运动医学整体临床解决方案。

公司披露的两版招股书显示：2020—2023年以及2024年前三季度，其营业收入分别为 2640.72万元、7301.30万元、1.48亿元、2.42亿元和2.23亿元;同期归母净利润分别为-5081.33万元、-1.1亿元、4034.43万元、6357.94万元和6408.13万元;扣非净利润则分别为-1764.96万元、455.18万元、3881.32万元、5515.22万元和6356.85万元。上述营收和净利润数据显示，公司报告期内的业绩稳定增长。

不过，2023年9月，天星医疗拟登陆科创板的IPO申请被受理，当时其拟募集资金10.93亿元，其中4.40亿元拟投入苏州智慧工厂项目、2.19亿元拟投入产品研发项目、1.33亿元拟投入营销网络项目、3亿元拟补充流动资金。

上述募资方案提出后曾引发市场关注。由于天星医疗截至2023年3月末的净资产仅为3.21亿元，这意味着其拟募资规模是其净资产的3.40倍。天星医疗如此大手笔募资，是否拟通过IPO“圈钱”一度受到质疑。

在公司2024年底更新的最新招股书中，记者发现，天星医疗的募资需求和募投项目均出现了变化，拟使用募资额变为8.80亿元，金额减少了2.13亿元，缩水约两成。其中最惹人关注的是，拟募投项目由四个变成了三个，原拟投资1.33亿元的营销网络项目已“突然”从募投名单上“消失”。

按照2023年9月版招股书披露的该项目建设规划，上述营销网络项目拟完成北京、上海、成都、武汉等营销网点的建设。项目建设包括：营销网点设备的购置、营销人才的招募、营销推广活动的实施，整个项目建设周期为三年。

该项目的建设资金安排方面，其中9483万元拟用于薪酬福利，3595万元拟投入营销推广费用，另外，拟在网点租赁及购置费用方面投入226.98万元，设备购置费用投入32.46万元，这意味着该项目的募集资金中超七成都拟用于“发工资”。

在2023年9月版招股书中，天星医疗一度强调该项目实施的必要性，其表示：“随着公司整体经营情况的稳定发展与营业收入的不断提升，公司原有营销网络的建设已经无法满足日益增长的终端客户的需求，无法为公司带来新的利润增长点，在一定程度上阻碍了公司的战略性发展。因此，公司亟需新建营销网点，将业务覆盖范围扩展到北京、上海、成都、武汉等地区，以构建更加完善的营销网络。与此同时，公司还需进一步加强销售团队建设，加强对商业渠道客户的筛选，优选信用良好、终端资源把控能力强的商业客户，进行渠道归拢，提高营销的效果与效率。”

对于最新招股书突然砍掉公司此前声称亟需新建的营销网络项目，天星医疗并未说明个中缘由。

对比2023年9月版招股书和2024年12月版招股书，可以发现天星医疗的营销规模在短短一年多的时间中已有明显变化。

2023年3月31日时，公司产品已进入三级及以上医院超过500家，并与超过200家经销商展开合作，销售网络覆盖31个省、自治区和直辖市，在全国范围内实现广泛覆盖。公司的营销人员规模为110人。

而截至2024年9月30日，天星医疗的产品进入医院已超过3000家，累计销售超100万件，拥有超5年临床安全使用历史，产品质量已经过临床检验。公司与超过400家经销商展开合作，销售网络覆盖31个省、自治区和直辖市。公司的营销人员达115人。

另外，对比天星医疗两版招股书，记者还发现，公司拟募资补流的资金由原计划的3亿元已减少至2.2亿元，缩减了0.8亿元，补流资金一下子被砍掉了近三成。

天星医疗的财务数据显示，截至2024年9月30日，公司货币资金为3.84亿元，资产负债率(合并口径)为19.03%，流动比率为4.58倍，速动比率为4.05倍。公司表示：“总体来看，公司流动比率和速动比率维持在较高水平，资产负债率较低，货币资金较为充裕，偿债能力强。”

上述种种情形不免引人关注：天星医疗募资项目和募资金额均发生变化的原因是什么?公司原拟募资和补流项目的迫切性和必要性究竟如何?公司在募资项目的选择和金额的测算方面是否存在“随意性”?天星医疗又是如何看待募资金额测算的严谨性和科学性?

募投重头戏审批存“程序倒置”?

天星医疗两版招股书均显示，其拟募投的重头戏为苏州智慧工厂项目，两版招股书对该项目的募资投入规划均为4.40亿元，不过，招股书并未透露该项目建设完成以后的新增产能情况。

天星医疗招股书披露的苏州智慧工厂项目涉及的环评批复编号情况显示，该项目已编制《建设项目环境影响报告表》并获得苏州市生态环境局的环评批复，批复编号为“苏环建〔2024〕07第0028号”。

记者查询苏州市生态环境保护局网站发现，该网站2024年2月20日曾披露“苏州市生态环境局作出的建设项目环境影响评价文件审批决定的公告(相城区)”，上述公告显示“苏州星悦智慧医疗科技有限公司新建生产植入物耗材及手术工具项目”的环评批复编号正是“苏环建〔2024〕07第0028号”。

上述公告还显示，项目环评审批发文时间为2024年2月20日。此前该网站还曾披露该项目的环评报告审批公示期为2024年2月7日至19日。

值得注意的是，“中江网”、《现代快报》等多家媒体曾于2024年1月至2月初密集报道，星悦智慧医疗项目真正做到了“拿地即开工”，称该项目在2024年1月即拿到了不动产权证和施工许可证。

而且，媒体还报道，星悦智慧医疗项目占地面积16.08亩，总投资1.34亿元，将新建2.5万平方米厂房及办公楼，用于研发有源设备、植入器械、动力能力平台等，为一站式运动医学手术提供解决方案。达产后，该项目预计年产值5亿元，年生产植入物耗材97.6万个、手术工具6.8万个。

“苏州新闻网”等多家媒体还曾于2024年9月报道，“苏州星悦智慧医疗科技有限公司新建的生产植入物耗材及手术工具项目”已完成封顶，预计2025年5月投入使用。上述项目预计达产后，年生产植入物耗材将达到97.6万个，手术工具6.8万个。项目全面运营后，预计年产值将达到5亿元人民币。”

从公开报道披露的天星医疗相关项目达产后的预计产值及产能情况来看，2024年1月取得施工许可证的“星悦智慧医疗项目”和2024年9月封顶的“苏州星悦智慧医疗科技有限公司新建的生产植入物耗材及手术工具项目”完全一致，应为同一项目。

根据《中华人民共和国环境影响评价法》相关规定：1、环评定义与要求：对建设项目可能造成的环境影响进行分析、预测和评估，并提出对策和措施。2、环评审批权限：由国务院生态环境主管部门或省、自治区、直辖市人民政府负责审批。3、环评与施工许可证关系：获得环评批复是申请施工许可证的前提条件。

从苏州市生态环境局披露的苏州星悦智慧医疗科技有限公司新建生产植入物耗材及手术工具项目获得环评批复，以及媒体报道对于星悦智慧医疗项目获取施工许可证的时间线来看，环评获批复的时间要晚于施工许可证取得时间。

那么，天星医疗的主要募投项目“苏州智慧工厂项目”是否就是苏州生态环境局披露的“苏州市生态环境局关于苏州星悦智慧医疗科技有限公司新建生产植入物耗材及手术工具项目”?如果不是，为何两者的环评批复编号完全相同?如果是，为何该项目2024年2月20日才取得环评批复，但当年1月已获得施工许可证并且开工奠基?上述项目在审批过程中是否出现程序倒置的情况?

就上述疑问，《大众证券报》记者此前通过电邮致函天星医疗，截至发稿时未收到回复。就公司其他值得注意的情况，本报将继续关注。记者 王君

两版招股书募资计划对比

相关募投项目环评批复编号及发文时间情况

中江网相关报道截图