侃股：现阶段T+1更能保护股民利益

沪深交易所回应了关于T+0的小作文，再次明确表态现阶段A股T+0的时机并不成熟。部分股民总认为T+0比T+1更好赚钱，实则不然，对于散户结构占大头的A股市场，T+1其实是一种保护，虽然有追高后无法及时止损的懊恼，但在T+0市场里不断试错，单日的亏损幅度可能会更高。

投资者在出现投资亏损的时候，总是愿意去找客观原因，或归咎于T+0，或归咎于涨跌停制度。但事实是，在过去T+0且没有涨跌停板的时代里，投资者也是赚钱没有亏钱的比例高。最简单的例子，投资者可以看看可转债市场，T+0交易，但真正能在可转债炒作中赚到的钱的散户又有多少呢？

在现阶段，T+1更能保护中小投资者。毕竟，在T+1的交易规则下，成交量和换手率都更接近真实，如果是T+0的交易场景，一只股票一天换手率达到500%，另一只换手率为300%，投资者没法确定谁更加热门。

在T+0的市场里，依然会出现单日从涨停到跌停，然后再拉回涨停板的反复过程。如果在T+1的交易制度下，最终收盘的结果对于股民没有任何的影响，但如果是T+0的交易制度，股民可能在日内被反复收割，投资亏损理论上无限大。

实际上，割散户韭菜的不是T+1，也不是T+0，而是炒作，T+1每天只能割一轮，T+0每天可以割无限轮，从这一点来说，T+1现阶段对于散户投资者起到了很好的保护作用。

其实，很多投资者炒股票亏损的根源在于追涨杀跌。一只股票，投资者即使看到它的业绩很好，分红稳定，也不会去考虑买入，例如大型银行股，股价那么低，分红那么好，投资者就是不去买。因为在投资者看来，银行股不会出现炒作，股价不会暴涨，投资者内心的想法是，今天股价5元，明天还是5元，为什么要买？

于是投资者去追逐那些有庄家炒作的题材股，但是这类股票的通性就是股价高估，投资者不断买入股价高估的股票，然后等到热点过去、股价回归、价格不再高估的时候进行换股操作，卖出不高估的股票，买入另一只高估的股票，这样循环往复，亏损的概率自然高于盈利的概率。

此外，在量化交易面前，T+0交易模式股民其实更没有胜算。无论是那些直线拉升，还是闪崩跳水，在量化交易面前，股民除了提前预埋单，基本做不到买卖在最佳点位，反而不如T+1模式下、暴涨暴跌之后股价归于平静的时候，更能作出理性的投资决策。

因此，股民没有太大必要去纠结T+1还是T+0的交易制度，只要买对了优质股票，坚定持股信心，把投资周期拉长一些，最终大概率能享受到价值投资带来的良好回报，到时候股民会发现，其实买卖股票可能一年也就几次足矣。

北京商报评论员 周科竞