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恒力石化“分拆IPO”终止背后:巨额“负债”,成长性大不如前

类别:财经 发布时间:2024-09-03 19:20:00 来源:瘦子财经

近日,恒力石化(SH:600346)发布了2024年半年度报告。恒力石化2024年上半年实现营收1125.39亿元,同比增长2.84%;归母净利润40.18亿元,同比增长31.77%;扣非后净利润35.42亿元,亦较2023年同期的22.75亿元增长55.69%。

公开信息显示,恒力石化是一家以炼油、石化、聚酯新材料和纺织全产业链发展的国际型企业,构筑了“世界级化工型炼厂+现代煤化工装置”的集成产业体系,同时在差异化纤维、功能性薄膜等下游化工新材料领域拥有完善的产能布局。

尽管业绩表现相对良好,但与其他民营炼化巨头相比,恒力石化并不算领先。东方盛虹(000301)上半年收入增速为10.46%,实现双位数增长;恒逸石化(000703)在营收双增的前提下,利润端同比增长465.59%,领跑四大民营炼化企业。

“负债”累累,成长性也已大不如前

近年来,恒力石化的业绩成长性也已大不如前。据了解,该公司曾在2016年至2021年期间创下业绩6年内业绩增长超10倍的“辉煌战绩”,并跻身中国民营企业500强第三位,仅次于京东集团和阿里巴巴。

2022年上半年和2023年上半年,恒力石化的收入分别为1191.75亿元和1094.57亿元,增幅分别为13.96%和-8.15%;归母净利润分别为80.26亿元和30.49亿元,分别出现了7.13%和62.01%的下滑。

而且,恒力石化长期处于巨额“负债”的状态中,截止2021年至2023年末的总负债分别高达2009.32亿元、1885.10亿元和2006亿元,资产负债率分别为72.75%、78.08%和76.98%。

进入2024年后,恒力石化的负债率出现抬头,截至6月末的负债总额为2138.96亿元,较2023年末上升132.96亿元;资产负债率为78.02%,同比持平,但较2023年末上升1.04个百分点。

不仅如此,恒力石化的短期资金压力也持续增长。其短期借款规模由2023年末的669.95亿元增长至2024年6月末的736.55亿元,另有157.75亿元的应付票据,以及146.34亿元的应付账款。

相比之下,恒力石化截至同期末的货币资金仅为212.89亿元,无法覆盖短债。该公司的期末现金及现金等价物余额也从2023年上半年的221.41亿元,降低至2024年同期的163.11亿元。

恒力石化透露,其从2024年下半年开始,将基本结束本轮投资建设与资本开支的高峰期,后续经营重心将放在“优化运营、降低负债和强化分红”方面。

分拆IPO终止,新材料项目进程已受影响

值得关注的是,在业绩披露的当天,恒力石化宣布了终止分拆子公司康辉新材料科技有限公司(以下简称“康辉新材”)的重组上市事项。

资料显示,早在2022年4月该公司便计划与大连热电股份有限公司(下称“大连热电”)合作,以重组借壳的方式推动康辉新材曲线上市。按照计划,大连热电将向其控股股东洁净能源集团出售全部资产及负债,并以发行股份的方式向恒力石化和恒力化纤购买康辉新材100%的股份。此番重组后,恒力石化将成为大连热电的控股股东,以及康辉新材的间接控股股东。

但因大连热电存在2021年度资金被控股股东占用问题,导致重组存在较大不确定性,该笔交易以失败告终。一年后的2023年6月,二者再度重启该项计划,截至终止公告发布前,恒力石化已两度更新重组上市修订预案。

恒力石化对康辉新材持股66.33%,恒力化纤持股33.67%。如果按计划康辉新材完成IPO以后,康辉新材将成为恒力石化全资子公司,主营业务变更为功能性膜材料、高性能工程塑料和生物可降解材料等新材料产品的研发、生产和销售。

尽管在公告中恒力石化表示“并不会影响公司业务发展”,但实际上,恒力石化的160万吨/年高性能树脂及新材料项目的投产时间被拖延了。

据财报透露,恒力石化160万吨/年高性能树脂及新材料项目,预计2024年下半年实现全面投产,而该项目2023年的预估投产时间为2024年二季度。

对于未来,公司表示,将积极拓展多元化融资渠道,持续优化融资结构,降低融资成本。目前,已完成2024年度第一期、第二期短期融资券(科创票据)发行,发行规模共计20亿元,最低票面利率低至2.15%。

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