二手劳力士们在仓库“积灰”，价格跌回四年前，有钱的表商开始抄底补仓

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2024年接近尾声，“劳力士们”仍没有走出降价的阴霾。

这半年，资深二手腕表卖家、奢小主表行创始人沈正奇已经习惯了跌跌不休的腕表行情，“市场购买力还在不断减弱。”

持续缩减的腕表消费，让劳力士、爱彼等“硬通货”在仓库积灰，这让沈正奇等二手表商们有些吃不消了，“现在动销率较之前低了很多。最近三个月，入库超过半年的腕表，已经占总库存的33%。同时这些腕表当初的收购价与如今市场价相比，普遍亏损15%到20%。”

沈正奇称，这是个“可怕的数字”，因为以前90%的库存周转天数不会超过15天。

卖不动的不只是二手表。据瑞士钟表工业联合会披露，今年10月，瑞士腕表整体出口额同比下滑2.2%至23.43亿瑞士法郎（约等于人民币193.7亿元）。从出口目的地来看，瑞表对中国出口额跌势连连——中国内地和中国香港的瑞表出口额以38.8%和14.8%的同比降幅领跌。1月至10月，两地出口额同比下滑26.2%和19.8%。

高价腕表在仓库落灰，二手表商趁势补仓

在过去数年的社交语境里，劳力士手表早已超越了单纯的商业品牌范畴，成为独特的社交与文化符号。而佩戴它的人，往往更容易被贴上成功和有品味的标签，许多人也将之视为“梦中情表”。

但是，劳力士产量十分有限，专柜门口大排长龙已见怪不怪了。而如果要买那些热门款式，排队时间甚至长达一年，或是更久。

不平衡的供需关系催生了繁荣的二手腕表交易市场。许多人不惜砸下高于专柜零售价数倍的“重金”拿下一款热门劳力士。

在2022 年初，公共卫生事件让全球奢侈品消费避险情绪激增，一款售价为23.19万元的劳力士黑圈迪通拿，在短短几个月内的二手交易价飙升至31.9万元。这也让消费者们愈发相信，拥有这样一块腕表，就如同手握一张永不贬值的金票。

不过，奢侈腕表行情在2022年下半年开始一路俯冲。

全球二手腕表交易平台WatchCharts数据显示，用于评估劳力士腕表在二手市场交易价格的指数在2022年3月14日到达30199美元的高点，但今年12月5日，该价格指数已经下跌至20853美元，与此前高位相比跌超30%，是2021年以来的最低水平。

奢侈品行业评论家、投资人Danny Younis认为，如今的奢侈腕表二级市场无疑是“买方市场”，预计劳力士在二手市场的价格还将进一步下降。

疲软的行情影响了中国二手腕表卖家。

沈正奇曾在2023年巨亏150万元卖出一只爱彼皇家橡树系列腕表，尽管现在类似的价格暴跌已经不常出现，但热门腕表价格仍在持续走低，“一只劳力士‘余文乐’迪通拿，半年时间从约28万元跌至24万元，跌幅约15%。”

许多消费者的腕表消费习惯也在悄然变化。此前，拥有欧米茄等品牌的瑞士钟表巨头斯沃琪首席执行官Nick Hayek就表示，中国消费者对价格变得更加敏感。

沈正奇也发现，以前一掷千金的豪客们，对高价腕表的接受度越来越低，“腕表消费在降级。不仅是客单价在下降，许多客人开始用高价表置换低价表，将套现的资金用做其他投资。而那些拥有多只腕表的客户，也将高价表款进行抛售。”近半年，他所经营的腕表生意销售额同比下滑了20%至30%。

不过，沈正奇表示由于低价腕表利润率相对较高，他们的利润率反而较半年前有所提升。“成本1万元的腕表，我们卖1.2万元；而收购价为10万元的腕表，售价也仅为10.5万元。利润率分别为20%和5%。”由于现金贮备相对充足，沈正奇仍在持续补仓，降低高价库存腕表的持有成本。

劳力士下场抢生意，腕表经销商赚钱更难了

相比沈正奇等二手腕表商家，能够通过补仓灵活控制成本，品牌腕表的经销商们就没那么幸运。

当劳力士们在二手市场卖出天价的同时，许多腕表经销商却只能“喝粥”。作为劳力士、江诗丹顿、欧米茄等腕表品牌的经销商，盛时股份曾在招股书中披露，2020年，公司营收虽突破100亿元，但公司净利润率仅5.6%。

曾就职于腕表零售行业的刘真对时代财经直言，2020年以来，看似繁荣的腕表市场存在消费泡沫，已经有供应超出实际需求的趋势。彼时，奢侈腕表品牌及经销商们都沉浸在“断货”与“供不应求”的喜悦中。

这类腕表经销商们一般都代理多个品牌。要想买一款热门表，配货成为行业潜规则。时代财经了解到，被搭售的不仅是本品牌不畅销的款式，可能还有竞争品牌产品。还有消费者对时代财经透露，购买一款劳力士腕表时，曾被要求消费伯爵品牌珠宝，“没买过不用配货的劳力士。”

“劳力士溢价红利，除了同集团的帝舵之外，实际上许多是被别的品牌吃掉。”尽管这并不被品牌允许，但刘真指出，在行业上行期，问题很容易被掩盖。但不知不觉中，这些品牌也不可避免地出现了更大的需求泡沫，“它们的实际供需关系被扭曲”。

随之而来的是腕表品牌向更高端进发的策略，主要表现包括频繁涨价和进驻重奢商场。“许多品牌腕表价格在近年上涨超过30%，IWC万国等品牌部分产品定价已经超过了劳力士。”刘真说，沛纳海品牌采用环保材料的表款定价则更为夸张。

然而，随着下游市场泡沫消减，需求回归理性，品牌和经销商们经营压力也随即增大。

据历峰集团发布的2025财年上半年业绩（截至2024年9月30日），江诗丹顿、IWC万国等品牌所在的腕表部门销售额同比下滑16%，其中第二财季（截至9月30日）销售额下滑19%。该集团主席Johann Rupert曾表示，瑞表行业应该减产以应对高端腕表市场的衰退。

刘真为国内腕表经销商们算了一笔账，“许多腕表品牌经销商拿货折扣提升。随着线下客流回暖，商场扣点也高达8%至12%，加上人工等固定摊销，如果一款腕表销售价在零售定价的8折多，已经是一件非常有压力的事情。”

“劳力士们”还频频释出减少经销网络的信号。2023年8月，劳力士宣布收购腕表经销商宝嘉尔（Bucherer），并通过宝嘉尔加码中国市场。同年4月，百达翡丽公布重组全球销售网络的计划，指出缩减约30%的经销商网络。

在行业人士看来，此举意味着腕表品牌想在紧缩的市场里分到更大的蛋糕。

刘真指出，品牌市场策略的调整让经销商们的生存空间进一步受到挤压，未来关店的情况会变多。

在高端腕表市场需求疲软的当下，腕表品牌、经销商们都在积极调整以重新适应市场。作为腕表界的头部企业，历峰集团已经调整了公司的经营策略，把业务重新聚焦至高级珠宝领域。

（应受访者要求，文中刘真为化名）