前海财险深陷困厄之局，“平安系女帅”能否于逆境中扭转乾坤？

文/林森

成立8年，累计亏损7.8亿元；连续9个季度偿付能力不达标；股东欠付保费超亿元……2024年再次亏损1.04亿元，综合成本率一度飙升至264%。新疆前海联合财产保险股份有限公司（以下简称“前海财险”）这些年在亏损之路上跌跌撞撞，也折射出中小险企在激烈市场竞争与资本压力下的生存难题。2025年初，平安老将霍建梅正式出任前海财险的董事长，这一人事变动能否让这家曾经的“宝能系”险企被甩掉“C等生”的帽子，重回正轨，成为业界关注的焦点。

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结构失衡与资本困局

自2016年成立以来，前海财险仅2022年短暂盈利0.23亿元，其余年份均深陷亏损泥潭，截至2024年累计亏损达7.67亿元。数据显示，2017年至2024年的净利润分别为-1.33亿元、-2.21亿元、-1.3亿元、-0.72亿元、-0.18亿元、0.23亿元、-0.89亿元、-1.04亿元。

是什么原因使前海财险一直囿于亏损的怪圈？分析其症结点有以下几点：

•承保业务：车险“失血”，综合成本率高企

在承保端，多年来，前海财险的承保业务长期处于“赔本赚吆喝”状态。2024年第四季度，其综合成本率高达264.26%，居行业首位，远超100%的盈亏平衡线。细看其险种结构，多年来，车险占据了主导地位，但始终未能实现盈利。

以2022年为例，这一年是前海财险唯一赚钱的年份，该年车险亏损0.55亿元；2023年，车险仍无法打破亏空的魔咒，承保利润为-0.17亿元；2024年上半年车险承保利润仍为负。前海财险原保险保费收入居前五位的险种中，除其他保险外，车险、责任险、意外险、家庭财产险这四个险种均处于承保亏损状态，这些险种的赔付率较高，拉高了综合成本率。该公司险种的业务品质应值得反思。

图源：前海财险2023年年报

•投资端：收益率低迷，难以“补血”

在投资端，前海财险近三年来的收益率低迷，表现同样不尽如人意。

近些年，保险行业的投资收益率基本在5%上下浮动，即使在投资环境不好的情况下，仍有超过4.0%的表现，然而，前海财险近三年来的投资收益率却始终低于3%，2024年更是降至1.75%，且第四季度的投资收益率与综合投资收益率双双告负。

作为盈利的“第二支柱”，投资业务的疲软表现，使得前海财险在权益市场波动与内部风控不足的双重压力下，投资收益难以覆盖承保亏损的缺口。

图源：前海财险2024年第四季度偿付能力报告

•股东拖累：股权冻结，拖欠保费

除了资负两端的影响，公司股东的“沉疴”也成为前海财险难以承受之重。

前海财险成立之初，注册资本10亿，其中深圳深粤控股、深圳市钜盛华、凯信恒有限公司、深圳建业工程集团、深圳粤商物流有限公司各占20%股份。公开资料显示，其中深圳市钜盛华、深圳建业工程集团等与深圳宝能集团均有关联，与“宝能系”的深度绑定，让前海财险前进之路更加荆棘丛生。

2023年四季度偿付能力报告显示，深圳市钜盛华股份有限公司的20%股权被冻结，深圳市深粤控股股份有限公司的17.2%股权被冻结，深圳建业工程集团股份有限公司20%股权被冻结。这直接阻碍了前海财险的增资计划，资本补充陷入困境。

据前海财险官网披露，宝能汽车集团、深圳宝能投资集团等超过200家宝能系关联企业，目前共拖欠前海财险合计1.28亿元的保费。宝能系的债务危机拖住了公司前行的步伐。

•高管更迭：领导班子重塑

在高管方面，该公司也经历剧烈动荡。上一任董事长黄炜被认为是“宝能系”干部，黄炜自2022年8月被深圳有关方面带走调查，至今已两年有余。2024年11月26日，公司完成董事会换届，新一届董事会由5人组成，其中3人发生变动，黄炜也正式退出董事会。

2024年3月，李功霓补位空缺三年的总经理职位，公司于9月完成了监事会换届。相较于上一届监事会，减少了“宝能系”在监事会中的比例。

这一系列动作表明，前海财险的领导班子正在经历重塑。

连年亏损，使这家公司的核心、综合偿付能力充足率处于紧贴红线的状态，两项指标均从2017年第一季度的1596.24%，逐步降至2024年末的107.12%。综合偿付能力充足率仅高于红线7.12%。自2022年一季度起，前海财险风险综合评级由B降至C。

这一困局导致两大后果：

一方面业务受限

根据监管新规，险企开展互联网财险业务需连续四个季度风险评级为B类以上，无奈之下，前海财险被迫暂停相关新业务，失去重要增长渠道。2024年8月26日，公司发布公告，表示“暂停开展互联网财产保险新业务，对于已经承保的客户，将继续按照合同约定履行保险责任，保障客户权益。”

另一方面是资本的消耗

承保亏损与投资失利持续消耗实际资本，而股东增资无望，形成恶性循环。前海财险的未来之路，充满了不确定性。

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霍建梅接棒，带领“C等生”破局？

2025年1月，63岁的霍建梅正式出任董事长，这位曾任职平安产险的“女将”被寄予厚望。然而，摆在她面前的挑战远超预期。

前海财险的业务困境亟待扭转。车险占比过高、非车险竞争力不足的现状，要求其加速布局健康险、责任险等蓝海市场，但前海财险在此领域尚无成功经验。

与此同时，投资收益的提升也是当务之急。在权益市场回暖的背景下，前海财险的投资收益率却未能跟上步伐，公司在投资策略和风险管理上存在严重不足。霍建梅需要带领团队制定更加科学合理的投资策略，提高投资收益水平。

此外，如何化解宝能系欠费问题、推动股权重组，是霍建梅无法回避的课题。宝能系股权冻结与市场信心不足，让增资计划充满变数，这让“借力资本”成为一个死结。

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尽管前路艰难

，霍建梅并非全无筹码

最大的筹码是她自己，她拥有丰富的行业经验和资源，这为她提供了破局的基础。出自“平安系”的她，有平安资源的加持，其平安背景后续能够带来渠道合作、风控技术等资源支持。

保险市场的竞争日益激烈，前海财险面临的挑战依然严峻。霍建梅需要在短时间内制定出切实可行的改革方案，并迅速付诸实施。她的赴任，标志着从“宝能时代”向“市场化转型”的关键一跃。前海财险的现状，也是中小险企在资本、治理与市场三重夹击下的缩影。

未来，在这场“刀刃向内”的改革中，前海财险是绝处逢生，还是功亏一篑？或许就看霍建梅如何下这盘棋。