上市60天，周杰伦概念股狂飙！母亲叶惠美身价超6亿

两个月前的7月13日，周杰伦收获了自己人生中第一个IPO——其母代为持股的“巨星传奇”在香港成功上市。他成了名副其实的“周董”。

“巨星传奇”上市当天大涨近50%，两个月来涨跌互现，上市发行价为4.25港元，到9月13日，股价飙升至6.5港元，涨幅超过56%，总市值达到52亿港币。

上市之初，令人瞩目的是，股东行列里赫然有周杰伦的母亲叶惠美（持股12.45%）。她和早年就曾陪伴周杰伦的商业伙伴马心婷，以及周杰伦经纪人杨峻荣和经纪公司威尔音乐前高管陈中，作为一致行动人控股着这家公司。

按照最新市值，叶惠美身价已超6.5亿港元。

尽管股东和高管都没有周杰伦本人的名字，但招股书中提到了70次周杰伦。

因而，巨星传奇也被称为“周杰伦概念股”。

事实上，从商业运作方面来看，现年69岁的叶惠美显然是为儿子周杰伦代为持股。以此角度而言，这不只是“周杰伦概念股”了，而是纯纯的周杰伦自家公司。

与上市后股价起势交相辉映的是周杰伦巡回演唱会也同步举办，一票难求之下，如火如荼。仅海口的四场演唱会就拉动了当地9.76亿的旅游收入，比TFBOYS给西安带去的4.16亿旅游收入还高出一倍多。

虽然周杰伦演唱会也在巨星传奇的业务范围，但除了周杰伦及刘畊宏、王婉霏、庾澄庆等明星IP运营，综艺、直播等商业变现业务外，巨星传奇主要收入是靠互联网销售的魔胴咖啡。

这不是巨星传奇第一次筹备上市。自2020年正式成立以来，先后在2021年9月30日、2022年3月31日以及2022年10月5日，三次向港交所递交了上市申请，均以失败告终。

直到2022年夏天，旗下艺人刘畊宏翻红，带货直播爆发式增长，成为巨星传奇第四次IPO成功的最大功臣。

｜“明星经济”超越“明星经纪”

巨星传奇的前身，名为“巨室文创”，熟悉周杰伦的都知道，这是负责他内地版权业务及商务合作的公司。但在2020年6月突然改弦易辙，成立了“巨星传奇”，并把业务延展到消费品。

目前，巨室文创是巨星传奇的全资子公司。

从上市以来的股价看，巨星传奇这支“周杰伦概念股”目前表现极其稳健。

发行价4.25港元，曾在上市一周时涨到7.75港元，最高涨幅82.35%。一个月后也保持在涨幅38.1%，到上市60天后，股价超过6.5港元，市值从42亿涨到52亿港币。

同样是今年上市、主打明星IP的乐华娱乐，上市之初被称为“王一博概念股”，目前已从52.5亿港元的最高市值跌落到41亿港元（9月13日数据）。

两家明星IP公司在近几年的营收状况如下：

巨星传奇虽然整体收益低于乐华，但是成本上也比乐华低很多。

最重要的是，尽管都是以明星IP起家，两家公司的主要营收结构完全不同。

乐华营收增长的80%都来自于王一博的经纪及商务。从2019年至2022年前三季度，王一博为乐华来带的收入占比，分别占同时期总收入的16.8%、36.7%、49.5%及58.8%。

巨星传奇的主要收入来自于旗下产品魔胴咖啡（是一种宣称可以减肥的“防弹咖啡”），主要成分为阿拉比卡咖啡豆，而防弹咖啡则是在咖啡粉里添加黄油和中链甘油三酯（MCT）油，通常是椰子油或者棕榈仁油的咖啡。因为富含能量，产生饱腹感，一定意义上可以作为代餐，为减肥瘦身人士搭配运动食用。

从周杰伦的粉丝群体和运动、生酮减肥人群中找共性，或直接宣传打造这种在当时算是小众、新鲜的产品市场。2020年就实现331.5万盒的销量和3.33亿元的收入；中国防弹饮料市场蝉联三年的冠军，2021年市场份额达到25.6%。

从2020年到2022年，魔胴咖啡为巨星传奇带来的年营收额为3.329亿元、2.278亿元和1.509亿元，分别占同时期总收入的72.8%、62.3%及43.8%。

其实，应该把魔胴咖啡算入周杰伦的周边产品。这款产品用周杰伦的IP背书，在综艺节目《周游记》中露出，通过网红+微商，分销的方式打造。其中，专门针对粉丝的“周同学版”魔胴咖啡销额，占了整体产品收入的50%左右。

乐华的主营业务依然是明星经纪，在招股书中也写到，IPO后会将60%的募集资金用于艺人运营，15%用于扩大公司音乐IP库，15%用于扩展泛娱乐业务。

巨星传奇的未来计划及所得款项用途，则要用23.8%投入研发多元化的食品、饮品及护肤品；30%增加产品在MCN上曝光率、销量；27.8%打造明星IP、IP内容、活动演唱会等。业务较为多元，但将研发产品放在了计划第一位。

一边是“明星经纪”，一边是纯纯的“明星经济”。“明星经纪”就是依靠艺人演出带来收入，营收源单一，而“明星经济”是指将明星和产品捆绑，让人们对其产品有“移情”作用。

很显然，资本市场更看好巨星传奇的“明星经济”模式，尽管目前收入远远不及乐华娱乐，但整体市值却超了后者10亿港元。

这可能就是巨星传奇的聪明之处——摆脱仅仅依靠明星IP的单一营收（也不会只是消耗明星光环），把触角扩展到消费品市场。2020年从巨室文创变身巨星传奇时，想必就做好了布局。

｜用人“不拘一格”

在巨星传奇高管名单中，出现了周杰伦多年的御用词人方文山，担任首席文化官。不过，最让人惊讶的是，其高管团队里的运营总监江女士，学历仅为高中（这是出现在上市公司高管简介里的公开信息）。

考虑到国内企业常常以985、211本科为起点招聘人才来看，巨星传奇此举让人颇为惊讶。

理论上来说，上市公司的高管，并没有学历上的硬性要求。但高中学历的高管，在其他上市公司中还是罕见的，尤其是资本新贵们。根据招股书介绍，这位高层于1997年7月毕业于汕头某职业中学。

此前，“巨星传奇”的招股书就江女士出任高管职位给出过解释：

首先，在加入巨星传奇之前，她曾担任广州某化妆品公司市场总监，在销售行业有15年的工作经验；其次，她曾与旗下产品的大分销公司——守望星光的老板戚荣林共事，在合作中被推荐与认可。

巨丰投资首席投资顾问张翠霞老师告诉「文娱春秋」，据她所知的上市公司高管成员，大专是最低学历的了，基本上都是本科研究生或者博士。当然，上市公司高管也不见得必须是博士研究生，但在而今的市场经济背景下，专科本科是必要的，很少在高管团队里出现高中学历甚至职高毕业的人士。

因为，互联网时代，现代化竞争日趋激烈的情况下，上市公司对高管的视野宽度有非常专业性的要求。

巨星传奇的业务板块主要分两块，一是明星的IP制造与运营，产品与周杰伦等明星IP强捆绑。另一方面则是新零售业务，江女士的主要工作，正是负责管理集团的产品营销及销售策略。

投资专家张翠霞认为，创造与销售明星IP的相关产品，组织策划、媒体传播等方面怎么样实现，需要决策人大脑非常Open，并具有市场敏锐度和广度。“不知道高中学历的这位高管是否有非常OK，包括专业性的从业履历。”

但无论如何，任用一位高中学历人士作为高管，彰显了巨星传奇不拘一格地选拔人才，有很好的包容度。

为什么巨星传奇能如此不拘一格？

其实，有一个重要原因：虽然CEO为内地人钱中山（他最知名的职业履历是2000年3月担任搜狐副总裁），但巨星传奇的实质主导者为台湾人——董事会主席马心婷。

马心婷系周杰伦多年合作伙伴，早年曾供职于东森新闻担任记者。她曾自述：“经历最严重的921地震，第一时间深入灾区，跟家里失联2周，只能从电视新闻直播确认我的安好。”

2008年，马心婷转型，担任风险投资公司IDG旗下公司顾问。2015年，她就加入巨室文创，负责周杰伦内地业务的商业合作事宜。

在台湾地区，大学录取率高达95%，学历贬值严重，据岛内求职网站的调查，台企在征选人才时，学历重要性仅排第6名，拥有一技之长才是王道。

因而，巨星传奇沿袭台湾职场习惯，也并不是件奇怪的事儿。

更何况，作为公司的“精神领袖”，周杰伦本身也才高中学历而已。

从这一角度而言，巨星传奇值得所有国内企业学习——别为了一纸学历埋没人才。

｜上市第一功臣刘畊宏王婉霏夫妇

不过，巨星传奇的上市路并非一帆风顺。

越来越多的新消费品牌，如连咖啡、奢啡等进入防弹咖啡市场，这让魔胴咖啡竞争内卷，分掉了市场，令其在2021年、2022年的业绩下滑，同比减幅31.53%、33.77%。

巨星传奇的主要产品单一且销量骤减，明星IP运营方面《周游记》已经是2020年的综艺，后续除了演唱会，公司没有可持续性的业务、作品。

这也许就是前三次IPO失效的原因。

上市成功，可能还得感谢无忧传媒这家MCN公司做火了刘畊宏。

据无忧传媒的创始人雷彬艺回忆，2021年底，刘畊宏签约无忧，当时刘畊宏已经有过带货经验，但这次他更想传播健身理念，分享经验，带领粉丝一起过健康生活。无忧建议刘畊宏搬到上海定居，这样与团队距离更近。

从2021年12月开始，无忧从vlog、短视频到健身直播为刘畊宏量身打造网红之路。

后来的故事，「文娱春秋」在《畊宏女孩成团》中写过：“（2022年）4月23日，刘畊宏抖音粉丝破4000W。他和李佳琦抢的可能也是同一拨女孩。只是李培养4473万女孩用了4年，2019年刷新纪录的成绩是入驻60天吸粉1400W，而刘畊宏从4月11日粉丝破500W到4月20日破2000W，用了9天。”

表面上：翻红的刘畊宏无限使用周杰伦的歌，还用毽子舞翻红了《本草纲目》，让周杰伦的《本草纲目》在QQ音乐飙升榜第一。

实际上：刘畊宏得到无忧加持前后，都在和周杰伦团队下一盘很大的棋。

雷彬艺在2022年5月受访时公布，主动为刘畊宏专程找过来合作的有百家以上，但刘畊宏王婉霏夫妇的商业化大头都开放给了巨星传奇。

刘畊宏翻红后，搭配他的健康理念，王婉霏经常在直播间介绍抹茶粉泡出来的水。两人专门用来直播带货的“肥油咔咔掉直播间”，更源于刘畊宏在跳操时强化的一句口号：腰间的肥油咔咔掉/人鱼线/马甲线/我想要。

刘畊宏本人不参与直播带货，但会打造很多周边故事，诸如到王婉霏直播间刷礼物到榜1大哥，助力妻子。

2022年7月王婉霏带货的巨星传奇旗下抹茶粉，开售秒空10万盒，首月销售额度2390万。巨星传奇招股书透露，以刘畊宏及其相关IP为中心的直播环节、在线短视频及其他表演，2022年的收入为4170.8万元，毛利为3154.5万元。

先输出健身内容、运动知识、健康常识，让粉丝产生认同感。这些得到刘畊宏每周陪伴而改变生活的粉丝，被引流到矩阵号中，更易于被专业主播种草、下单。从而得到了一大批极具消费实力，且粘合性强的消费者。

翻看巨星传奇旗下的消费产品，都是以减脂、健康为主的，贴合健身界一哥，踩在直播带货的风口，这可能才是股东看好公司，最后由步步高子公司及游戏公司网龙（旗下有《魔域征途》等游戏）成为基石投资，助力巨星传奇第四次IPO成功的最大原因。

｜周杰伦带领团队飞升

上市后，周杰伦身边的人都飞升了。

按照每股6.6的价格，持股12.45%的周杰伦母亲叶惠美，这位小学老师如今身价超过6.5亿港元。

持股最多的马心婷（持股27.6%），身价近14.5亿。

马心婷事业的第一个10年在电视台从事新闻记者、主播、制片人的工作；第二个10年效力于一家投资基金，曾主导参与投资与资产并购三家上市公司；马心婷与周杰伦的合作始于2015年，她为周杰伦打造了一系列公司、品牌和演唱会等，最终助力“周杰伦概念股”上市。

随着她的身价暴涨，此前，台湾社交媒体还曾流传出一篇“从总机小妹到身价破亿”，谈及马心婷国中时期就展露才华，却遭到同学排挤的经历。

周杰伦的经纪人杨峻荣及前经纪公司高管陈中，身价也分别涨了数亿。

巨星传奇在IPO成功后，控股股东与基石投资者，都同意遵守“12个月禁售期限制”，以表达对公司长期价值及前景的信心。

不过，投资顾问专家张翠霞也不无担忧，如果一个上市公司太过集中在一个大明星的IP的包装、打造和对外输出上，其实是很致命的，“因为太过于单一，但凡有一些不可控风险或者说出现重大的风险事项，都可能会导致巨大的营收急剧下滑，甚至是亏损。这种冲击是投资者必须要特别注意的。”

毕竟巨星传奇自己也在招股书中写明：我们依赖于与周杰伦先生、刘畊宏先生、王女士及庾澄庆先生等明星在我们业务方面的合作，该等明星在消费者中的好感度或曝光率受到任何负面影响均可能对我们的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。

目前，周杰伦演唱会正在巡演，场场爆满。

演唱会今年处于井喷状态，此项业务，巨星传奇也有介入。事实上，2017年，巨星传奇就参与打造了周杰伦《地表最强》演唱会中的25场，并于2019年加强了演唱会对外合作，成为不少歌手的服务供应商。

最赚钱的，当然还是周董的巡演。

未来，周杰伦巡回演唱会还将持续一年，从呼和浩特到天津，再到上海，从曼谷到巴黎，从墨尔本再到东京……

作为巨星传奇的业务线，这一部分收益，是肉眼可见的。

然而，随着周杰伦年龄越来越大，未来这家以他为核心的公司，如何保持增速，尚待观察。