偿债能力指标创新低 衢州发展还有钱还债吗?

今年1月8日晚，新湖中宝公告称，控股股东新湖集团及其一致行动人浙江恒兴力控股集团有限公司拟向衢州智宝企业管理合伙企业（有限合伙）转让所持公司18.43%的股份，转让价款合计现金约30.06亿元。

市场监督总局的工商注册信息显示，衢州智宝由衢州工业100%控股，实控人为衢州市国资委。此次股权转让完成后，衢州智宝及关联方新安财通合计持有新湖中宝24.28亿股，占上市公司总股本的28.54%，成为新湖中宝第一大股东。

新湖中宝在今年7月进一步明确了衢州工业作为控股股东的地位，并将公司更名为“衢州发展”。控股股东和名称的变更，并未让衢州发展的财务情况有所好转，根据公司披露的2024年三季报，截至2024年9月30日，母公司的现金及现金等价物余额仅剩1.81亿元，速动比率已经降至0.2281，创借壳上市以来最低纪录。在缺少融资能力，经营又迟迟没有改善的情况下，衢州发展拿什么开发，又如何归还到期债务，成为一个疑问。

借新不够还旧

根据三季度报，尽管在更换实际控制人之后，衢州发展与四家商业银行及浙商资产就建立长期战略合作关系达成框架性协定，其中四家商业银行拟为公司提供高质量的金融服务，且提供合计不超过 95 亿元的意向性授信额度，另浙商资产拟与公司开展金融及其他领域的合作，但融资能力下降的问题并没有得到根本性扭转。

三季报显示，前9月衢州发展母公司新增的贷款总金额只有28.63亿元，而上一年的前三季度这一金额是51.42亿元。新增贷款的减少，让衢州发展在偿还到期债务时出现了资金缺口。前三季度，公司的筹资活动产生的现金流量为净流出8.19亿元。

不仅如此，由衢州发展控股的各子公司也出现了债务偿还缺口，前三季度净流出额为25.68亿元。

在融资能力下降同时，母公司经营造血能力依旧疲弱，前三季度经营活动产生的现金流净流量是净流出5.29亿元。

在经营活动和筹资性现金流均出现净流出的背景下，公司的现金及现金等价物由去年三季度末的10.18亿元，降至今年9月30日的1.81亿元。虽然，三季度末公司账面上的货币资金高达32.84亿元，而受衢州发展控制的企业所拥有的货币资金总共达到68.58亿元。但从半年报的情况看，其中接近半数是不能动用的受限制资金。

与此同时，根据衢州发展公布的三季报，母公司未来一年需要偿还的到期贷款总共超过65亿元，整个集团需要偿还的到期债务总额达到186亿元以上。

另一方面，根据新浪财经统计，三季末，反映衢州发展偿债能力的指标，无论是流动比率还是速动比率指标，都已经创下了年内最低。其中，速动比率指标更是创下了自衢州发展自2007年借壳上市以来的历史最低纪录。巨额的偿债压力、以及公司越来越紧缺的现金，不免让外界担心衢州发展的偿债能力。

为了弄清该公司如何化解潜在的流动性风险，东方网地产曾向衢州发展的董秘和证券事务代表发出邮件询问，均未获回应。

新东家授信额度受限

目前，尚无法了解衢州发展融资能力出现下降的原因，以及恢复的具体办法。

半年报披露，7 月，衢州发展与四家商业银行及浙商资产 就建立长期战略合作关系达成框架性协定，其中四家商业银行拟为公司提供高质量的金融服务，且提供合计不超过 95 亿元的意向性授信额度，另浙商资产也拟与其开展金融及其他领域的合作。

但从未来一年整个集团需要偿还的债务看，上述授信额度只能说是杯水车薪，并足以归还到期的超过186亿元贷款，更不用说解决开发、建设的资金缺口。

然而，对衢州发展来说，控股股东可以提供的帮助是极为有限的。根据2023 年衢州工业发展集团有限公司发布的公司债券募集说明书，截至 2022 年末，衢州发展在多家银行共取得授信额度 133.51 亿元，其中，已使用额度为 82.83 亿元，尚未使用的额度为 50.68 亿元。

而在2023年，没有变更控股股东的新湖中宝，就已经获得了 30 家银行的授信，授信总额 488 亿元。这就像一个拥有庞大身躯的成人，突然换上了一个孩童的脑袋，控股股东孱弱的融资能力，显然没有办法帮助衢州发展摆脱财务危机。在今年8月，衢州发展的二股东——新湖集团，因为46.8亿元的信托暴雷暴露了其财务困境。对衢州发展的高层如何尽快财务纾困，已经成为影响经营，迫切需要解决的问题。