股价超越腾讯！老铺黄金，何德何能？

女神节，大家有没有买礼物送女友？

会不会考虑下面这家——号称是黄金界“爱马仕”的老铺黄金。

最近，老铺黄金突然火了。

原因，一是老铺黄金排起了长队，一如中国人在国外排队买奢侈品。

二是，自去年6月28日登陆资本市场以来，老铺黄金股价便一路走高。

多恐怖?从发行价40.5港元/股，一路涨到了620港元/股。

涨幅竟然超过了14倍！

而且它的股价，相继超越腾讯和携程，成为新晋的港股“股价一哥”。

蛮有意思的，A股的股王是寒武纪，港股的股王是老铺黄金…

这到底是荒唐，还是荒唐呢？！

老铺黄金成立于2009年，创始人是现年50岁的湖南人徐高明。

徐高明很高明，原本是畜牧水产局的一名普通科员，一路做到了水产大楼总经理。

90年代，徐高明成立金色宝藏公司，通过租赁、联营等方式在商场、景区经营佛教文化产品及旅游纪念品。

2009年，徐高明又踏入了传统古法黄金珠宝领域，并在2014年注册了“老铺黄金”商标。

直到2016年，老铺黄金才正式从金色宝藏剥离，开启独立运营。

没错，虽然自称“老铺”，但实际上只有16年历史。

对比周大福、周生生的近百年历史、老庙黄金的41年历史，属实年轻。

而对于老铺黄金股价一路高涨甚至荣登“股王”，网友们的看法也很两极——

看好的，主要是基于以下观点：

1、老铺黄金的奢侈品定位

尽管只有38家店铺，但老铺黄金入驻的都是SKP、万象城这类高端商场，与卡地亚等大牌比肩。

产品定位上，它是是国内首家推出“古法黄金”概念的品牌，主打手工工艺与传统文化内涵。

和其他金店“当日金价x克数+加工费”的计价模式不同。

老铺黄金的首饰都是采用“一口价”模式，按整件计费。

公司大部分收入来自于单价为1-25万的产品，还有产品单价在25万以上。

奢侈品年年涨价，老铺黄金也年年涨价，每年都对产品进行两次调价 。

就这样，通过营造高级感和稀缺性，老铺黄金塑造出了一种很高端的形象，号称“黄金中的爱马仕”。

2、老铺黄金的业绩，确实还不错

最新发布的2024盈利预告，净利润约14~15亿，同比增长236%~260%，翻了两倍多。

毛利率更是超高。

2021年至2023年 ， 老铺黄金的毛利率分别为41.2% 、 41.9%和41.9% 。

对比之下，周大福和周生生的毛利率均不超过30% ， 梦金园 、 老凤祥毛利率更是不足10%。

1万块钱的黄金饰品，成本只有不到6000，毛利率4000+…

古法黄金，是赚啊！

当然，更多的是质疑声。

首先，从规模上来说，老铺黄金在全国仅有38家门店（内地34家，港澳4家）。

这个数量，远少于周大福（7000多家门店）和周生生（1000多家门店）。

其次，老铺黄金引以为傲的护城河“古法黄金”，其实也并非独家。

周大福、周生生等众多品牌也陆续推出了古法黄金产品线，比如周大福的传承系列，周生生推出文化祝福系列等。

老铺黄金在古法黄金领域的市占率也在逐年下降，从2017年的14%一路跌到只剩2.0%。

在产品力上，老铺黄金同样备受质疑。

招股书显示，从2018年开始设立内部工厂，此前都是外部委托加工。

2021年至2023年，老铺黄金外包占比分别为36%、32%、41%。

也就是说，老铺黄金产品有四成都依赖外包，且比例仍在走高。

作为一个主打高端市场，全直营门店的品牌，生产外包无疑是一个不稳定因素。

就连近一年老铺黄金突然爆火，出现了“排队热”，不少小红书的用户都说：

“ 2023年路过老铺黄金店铺还没几个顾客 ， 如今竟然要排队抢购了 。 ”

事实上，伴随老铺黄金爆火新闻一起出现的，是其被一路爆炒的股价。

目前，市值已超千亿港币，市盈率也高达120倍。

但，今年6月份，老铺黄金就将迎来大手笔解禁。

届时， 老铺黄金这“股王”的行情还能不能保持住，会不会又是另一个“上市即巅峰”的案例，恐怕不好说。

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