从造梦者到裸泳者，起底前首富、汉能系创始人李河君

《科创板日报》1月11日讯（记者 郭辉 陈美 张洋洋 实习记者朱凌） 《科创板日报》从知情人士处获悉，前中国首富、汉能系创始人李河君被辽宁锦州警方带走，配合相关调查。

“让万物发电”的央视黄金时段广告词，“2020年汉能将打造两个世界500强企业”的豪言壮语，曾号称全球最大太阳能光伏企业的汉能，如今却是“很难找到办公地”，负债累累，诉讼堆积，频上失信与被执行名单。

从市值一度虚高超过3000亿港币中国最高光伏上市公司董事局主席，到如今身陷囹圄，李河君给外界的标签一度是“造梦者”与“豪赌者”，如今则更像是光伏新能源大潮下的“裸泳者”。

汉能曾花重金投放的广告词 如今还有上千万的广告费用未支付

▍失联失信：三大主体公司北京难觅办公地

根据公开信息，汉能系三大主体公司分别为：汉能移动能源控股集团有限公司（已更名“秉诚能源控股集团有限公司”）、汉能水力发电集团（现名为“金江水力发电集团有限公司”）和汉能薄膜。

工商登记显示，上述三家公司注册地址均位于北京或在北京设有子公司。

1月11日，北京主城区天空阴霾密布。《科创板日报》记者来到北京汉能薄膜太阳能电力工程有限公司位于北京市西城区的工商注册地——建功西里一号楼（又名天缘公寓）。这里是一栋商住两用的公寓楼，一至四层用于国家统计局下属单位办公，五楼及以上多为居民住户，楼道中散落家具等旧物，在个别楼层还能看到贴有文旅、教育等类别的公司铭牌，不过唯独不见汉能薄膜的身影。

《科创板日报》记者实探汉能薄膜工商登记地 ：北京西城区建功西里1号楼16层1805

而在秉诚能源控股集团有限公司工商登记住地址：北京市朝阳区奥运村街道综合办公区2号楼107室，或因年份久远资料未及更新，记者亦未能搜寻到公司真身。

国家企业信用信息公示系统显示，该企业目前仍为存续状态，法定代表人与北京汉能薄膜均为一名叫做李 东强的人士，不过公司已被列入市场监管部门经营异常名录。

而一度位于北京市朝阳区奥林匹克森林公园内的汉能总部，因“欠缴了几千万元的租金等相关费用”，已经于2021年7月被拆除。

汉能北京总部当年被拆除时的告示

据媒体报道，李河君被锦州警方带走协助调查，可能与锦州银行有关。锦州银行港股IPO文件显示，锦州银行与汉能的资金关系规模总计为94.61亿元，分为与汉能挂钩的受益权转让计划、锦州银行发行的非保本型理财产品、锦州银行发行的保本型理财产品三种。锦州承认其中附有信贷风险敞口净额27.7亿元。

为了解李河君协助警方调查的详细情况，《科创板日报》记者今日致电辽宁省锦州市公安局刑侦支队，接电话工作人员表示：“（我们）回答不了问题，需要问局里头。” 又致电锦州市公安局治安支队，工作人员称：（此事）与治安支队没有关系，无法解答。该工作人员提供了锦州市公安局另一个电话号码，但记者多次拨打，均无人接听。

▍水电起家 靠买来的技术进军光伏太阳能

李河君老家是广东河源，GDP排名在广东相对靠后，曾是太平天国名将石达开的祖居地。

1984年，17岁的李河君从当地的河源中学考入北京交通大学机械工程系。据与他相熟的人透露，家境普通的李河君上了大学便开始自食其力，靠做多份兼职补贴自己的生活。靠着什么赚钱就干什么，大学还没毕业就是校园里小有名气的“款爷”。

他后来研究生退学开始创业。经历创业失败和起起落落中，他在接受媒体采访时称，到1994年，自己和团队靠“铁路运输和开矿”赚到了8000万元，这是他后来“宏大”汉能帝国梦的起步资金。

汉能控股真正发家于水电站，位于云南的金安桥水电站是李河君与汉能有实质意义的第一桶金。值得一提的是，金安桥水电站虽然中国民营资本建造的最大水电站之一，当年金安桥水电站建设到最关键阶段，李河君接近资金断流，后来有“神秘资金”相助才渡过难关。

金安桥水电站建成后成为汉能的“现金奶牛”，也是他反复抵押获取信贷及其他资金的“底层资产”。

水电站的属于传统产业，现金流虽然稳定，但政策与环保规定并不允许李河君继续复制在金安桥水电站的成功。2009年，他带领汉能高调入局更“性感”，更能“讲好故事”的光伏太阳能产业。

一名熟悉汉能控股的行业人士郑涵（化名）告诉《科创板日报》记者，汉能控股其实也有技术能力，早年间通过收购业内几家顶尖公司，其既掌握铜铟镓硒（CIGS）薄膜太阳能技术, 在非晶硅薄膜太阳能、砷化镓太阳也有涉猎，在当时，汉能控股“一度是国内薄膜太阳能的领军企业”。

2010年，汉能控股收购福建铂阳太阳能29.4%股权，后者是当时国内非晶硅路线的头部光伏企业，汉能控股由此切入涉足非晶硅薄膜太阳能技术路线。

郑涵回忆道，在非晶硅这条路上，汉能控股前期其实做到了量产，第一条光伏生产线就设在李河君的老家广东河源，但是这种工艺路线天花板很低，“成本倒挂严重”，之后，汉能控股便掉头转向了转化效率更高的铜铟镓硒（CIGS）薄膜太阳能技术上来。

不过，汉能控股本身并不具备CIGS技术实力。据郑涵告诉《科创板日报》记者，当时主要是收购了国内外几家企业，如德国CIGS薄膜太阳能电池制造商Solibro；美国薄膜太阳能企业MiaSolé，以及美国阿尔塔设备公司（AltaDevices），“从技术角度而言，这几家公司都是业内的顶尖企业”，通过收购，汉能控股从而获取了CIGS技术研发能力。

而且，据知情人事透露，想要靠买来的薄膜太阳能技术“称霸天下”的汉能，除了没有消化好技术外，对所收购的国外技术公司也没什么控制力，除了李河君本人，有的所收购公司不让汉能的人进入。

▍涉嫌操纵 股价一日蒸发1442亿港元

进入光伏行业之后，为扩产能，汉能控股陆续在国内各地设立了多个基地，这些基地多以汉能控股和地方政府合资的形式出现，业内称为“三三制”：地方政府出一份资金，持股1/3；政府再为汉能担保借贷资金，此外，政府还为基地提供厂房所需土地；整个基地项目，汉能只需出资厂房建设、生产设备这部分资金。

“但汉能控股做的最致命的一点就是关联交易。”郑涵告诉《科创板日报》记者，这些基地的生产设备，多数是从汉能控股关联公司购入，“定价非常高”，以这种方式，汉能控股巧妙将政府投资资金和企业自有资金实现腾挪置换。

另一方面，明面上各个基地已经采购了设备，但实际上交付到位的设备比例很低，更不必说可以开工生产，郑涵说，当时甚至还出现同一批设备在不同的基地之间流转，作为道具使用的现象，“剪彩一结束，设备就拉走了”。设备不到位，产线不具备开工条件，产能无法接续，一时间，汉能多个基地陷入停滞状态。

也因汉能控股的“击鼓传花”式的资本运作，CIGS这一技术路线至今在光伏行业无人问津，“技术本身其实是没有问题，最后能发展成什么程度又另当别论，但确实名声是被汉能搞臭了。”郑涵略显遗憾地说道。

汉能新材料产业集团一位前部门主管在接受《科创板日报》采访时表示，发展太阳能发电分薄膜和晶硅两个流派，目前来讲，薄膜量产不行，晶硅虽然没有它先进，是比较传统、比较老的技术但比较稳定，还便宜。这些年发展的基本上都是晶硅。而薄膜发电量都差点意思，虽然说先进，但不能量产的话也不行，这几年薄膜肯定是不太挣钱。

“薄膜光伏有好多问题，比如容易损坏、发电量不够高、受粉尘影响特别大，再加上在国内建筑上应用少，本来很领先的技术在实际应用中不到位。薄膜光伏在野外大型的光伏电站，容易损耗。在西北，包括沙漠地区的光伏电站都是晶硅的，成本低，损坏率低。”

另外，薄膜光伏很容易碎。比如汉能在东北四环一个购物中心顶上的薄膜光伏损耗特别高。薄膜光伏自身的缺陷限制了它在郊外的大规模应用。薄膜光伏成本高，应用也不行，肯定会出问题。

他说，汉能一直主要靠水电挣钱，水电一年净挣几十个亿，用来补贴薄膜光伏。

汉能的投资太大了，当时收购了德国、荷兰等多家国外公司，技术上汉能掌握了7-8条国际领先的薄膜发电技术路线，但一直没有把它技术转化成生产，这是最致命的。

“汉能掌握了先进技术，但得批量造出来，而不是只能小部分生产。汉能设计的很多民用产品，实际上都没有铺开。 ”

尽管问题多多，汉能在港股市场却“神奇”地不断创下市值新高。当时让投资者大感蹊跷的是，2014-2015年间，汉能的股价经常一整天不动，没什么交易，但在临收盘一两分钟，冒出大量买单，将汉能股价大幅推升。有股民直指：比贾跃亭还假。

《科创板日报》记者查询发现，2015年3月，汉能薄膜市值从此前的80亿港元上升到3000亿港元。面对如此大的市值，李河君的股权质押算盘，打的很响。

靠各地建产业园套取地方配套资金，是汉能的另一个“财技”

一位股权投资圈资深人士告诉《科创板日报》记者，“在香港上市时，汉能薄膜以内地最热的光伏概念做噱头，但现金流和利润上都来自于旗下的小水电资产，这相当于是偷梁换柱。业务结构用热门概念去炒，但底层基础资产却是最一般的小水电。”

“不过，小水电的盈利性非常强。靠着这一生意，李河君支撑了汉能薄膜几千亿市值。具体操作手法为李河君用小水电挣的钱，去购买汉能生产的光伏，直接改变业务结构，包装光伏业务的利润。同时，人为控制二级市场股价。”据该位人士回忆，彼时，经常能看到汉能薄膜的股价，在很短时间内拉升，这说明有人在控盘。

“控盘的背后，是李河君为了实现股权质押的目的。”该位人士说道，商界大佬一般长袖善舞，李河君也不例外。“他利用资本市场上的股权，进行股权质押，再融资投入其他项目。因此，李河君一方有将股价保持在高位的需求，股价越高，质押的股权就越值钱。一旦股价下跌，李河君将被要求给予更多抵押物。”

“最明显的标志是：以前，李河君直接用现金购买汉能薄膜的光伏产品，后来改成了应收账款。”Wind数据显示，2018年汉能薄膜应收款项合计120亿元，其中应收账款及票据36亿元，其他应收款84亿元。

“汉能支付能力的减弱，成了李河君‘伪光伏’的资本盘崩塌的直接原因。再加上，股票价格的暴跌， 金融机构需要更多的质押物来支持李河君的资金需求，李河君亦不能实现，与其他大佬跌落一样，李河君也败于资金链的断裂，即不能快速回笼资金。”

天眼查显示，目前李河君涉及法律诉讼124起，以被告或者被起诉人的案件金额达到15亿元。而李河君本人，被执行总金额超8.7亿元。对此，上述接受《科创板日报》记者采访的消息人士认为，这些金额肯定不是全部金额，对于汉能集团来说，这一数字是大巫见小巫。

▍更换马甲 欠债累累何日清？

2012年李河君（左一）与协鑫集团董事长朱共山、通威集团董事长刘汉元一同参加央视节目。

2020年，为了金蝉脱壳，也为了能东山再起，汉能重组成立石农控股集团，注册地址深圳市前海深港合作区，李河君也完全退居幕后。但经过股权穿透可以发现，石农控股背后其实还是汉能的原班人马。石农控股对外称仍聚焦薄膜太阳能技术与应用，以及新能源、新材料、物联网、新能源汽车等四大领域。

但石农控股非但回天无力，汉能的各种债务纷争和法律诉讼却是“雷声阵阵”，牵涉到银行、信托、地方国企，以及汉能的内部员工。

在李河君的资本局中，锦州银行成为重要一环。另有一位关注李河君当年资本局的金融圈人士对《科创板日报》记者表示，锦州银行是唯一肯接受李河君股权质押融资的银行。

“首先，接受汉能薄膜这一境外股权质押，且还是不太扎实的股权质押，很多包括东南沿海、京津冀等地方的银行都是不愿意接受的，但只有锦州银行成为了李河君的救命稻草。其次，质押率是3成还是5成，也十分关键。”该位金融圈人士谈到，地处辽宁的锦州银行，李河君不可能与其有更多合作方向，除了股权质押。当然其中有没有灰色链条，不得而知。

在这位金融圈人士看来，对于这样一个地处辽宁，且不是经营得非常好的银行，十分符合李河君的胃口。“一是，锦州银行不是大银行，在公司治理、风控上或有门槛松动；二是，在质押手续费上，李河君也可以通过多付手续费，让银行在评估过程中把质押股权的价值抬高，进而让李河君获得更多融资。因此，在这桩生意上，李河君更愿意与锦州银行达成。”

恰巧的是，与汉能薄膜一样，锦州银行也是一家香港上市公司。

只是，任何事都没有完美的闭环。“或许，连锦州银行也没想到汉能集团会垮塌，且从当时的财务上看，光伏是热门概念。在小水电出事前，李河君也都是用现金支付，在账面上反映出很稳定的现金流，股价也一直在走高。”

由于李河君的资金链的需求，在其涉及的法律诉讼中，《科创板日报》记者看到，金融借款合同纠纷占绝大多数。包括四川信托、民生金融租赁股份有限公司、中国光大银行股份有限公司乌鲁木齐分行、徽商银行股份有限公司北京分行、绵阳富诚投资集团有限公司、中国民生信托等。

而在阿里资产交易平台上，记者也注意到，2022年3家汉能公司债权拟全额转让，债权本息超12亿元，分别为青海汉能薄膜太阳能发电有限公司，债权本息1.3938亿元；福海汉能光伏发电有限公司债权本息，7176.41万元、北京知旬科技有限公司（原名北京汉能光伏技术有限公司）债权本息10.5625亿元。此外，汉能吴忠市太阳山光伏发电有限公司招募意向重整投资人。

自此，上述了解当年李河君资本运作的消息人士表示，这位前中国首富再无翻身可能。特别是在光伏梦破灭之后，李河君曾一度想做移动光伏，“但这简直是有点天方夜谭。这种移动光伏有点类似于便携式光伏发电，主要应用场景是露营、车辆等小规模电力需求，但不是技术出生的李河君，无论在技术还是产品上都不成熟。”

“尽管当时李河君号称汉能的光伏发电，转换效率更高，但实际上汉能销售的光伏，不是技术驱动而是生产、销售，相比尚德的老板曾在澳大利亚做光伏研究，李河君的光伏生意是空中楼阁。如此，相比市场上的协鑫、隆基，在产品上就更比不上了。”

而被李河君钻空子，进行股权质押的锦州银行，也随着李河君的被带走，成为了受困方。只是，上述金融圈人士指出，锦州银行融给李河君的钱，也不是银行真正的资本金，而是储户的储蓄钱。

消息显示，在李河君被带走前，他的妹妹李雪也被爆也因涉及产业园23亿诈骗案，被营口方面带走。

2012年，李河君与协鑫集团董事长朱共山、通威集团董事长刘汉元一同参加央视《对话》栏目，李河君看上去春风得意，在节目播出的全程始终翘着二郎腿，与朱共山、刘汉元双腿并坐的姿势形成鲜明的对比。2015年5月20日，这天正好是汉能的股东大会。李河君雄心勃勃地向股东宣称：“汉能未来三年将比肩腾讯和阿里，5年市值达万亿美元，超越谷歌和苹果！”

如今，七年过去了，协鑫与通威真正成长为了世界级的光伏巨头。 李河君却在全球光伏产业的时代大潮中成为“裸泳者”，一地鸡毛的汉能，也行至山穷水绝处。