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破旧立新、固本培元——九方智投《投研有方》剖析A股破局之道

类别:财经 发布时间:2024-07-12 15:46:00 来源:界面有连云

当前世界百年变局加速演进,全球经济发展面临重要关口。中国经济表现出了强大韧性,但仍不可忽视当前外部环境复杂性、严峻性上升所带来的风险和挑战。上证指数反复震荡,但综合估值和成交量,当前A股的底部特征较为清晰,正处于夜尽将明的时刻。近日上线的《投研有方》栏目,九方财富(9636.HK)旗下品牌九方智投九方金融研究所联席所长胡祥辉带来了主题为《破旧立新、固本培元——A股的困局与破局》的分享。

破旧立新、固本培元——九方智投《投研有方》剖析A股破局之道

图片来源:九方智投经济回升向好,但有收缩倾向2024年已行至中期,展望下半年中国经济基本形势,机遇大于挑战,方法多过困难。在多项利好指标的支撑下,中国经济仍有上行空间。然而,这并非意味着下半年经济寻求强势复苏将一路坦途。九方金融研究所联席所长胡祥辉指出,目前经济出现收缩倾向。具体来看,地产萎缩导致地方收入大幅缩水,叠加地方债务压力,局部金融风险较大,无力加杠杆。中央政府杠杆率较低,有较大的加杠杆空间,但是非常审慎。而对于企业部门来说,传统产业市场空间压缩、利润下滑、成本上升(环保、原材料、人力),新兴产业需求受到打压、内卷导致利润下降、高端产能不足,总体来看,企业扩表意愿整体不高,分化严重。居民部门则收入预期下滑,受楼市、股市影响资产缩水,但房贷、车贷、赡养老人、抚养孩子等刚性支出仍在。宏观经济折射到A股,也会出现三种不同的表现。如果经济恢复景气,叠加货币、改革共振、海外风险不激化,那股市将“飞龙在天”;假设经济景气继续慢修复、货币力度温和、改革有动作、海外风险不可控,那么股市将“厚积薄发”;倘若下行压力加大、改革与预期有差异、国际局势更加复杂,股市将“承压寻底”。深化改革+适当刺激,或为破局之道经济周期通常被分为四个阶段,复苏、过热、萧条、衰退,周而复始。如何在下行周期里主动破局,那就需要政策来调控。九方金融研究所联席所长胡祥辉认为,目前对于政策有两种意见:一种是简单的大放水刺激,见效快但后遗症无穷,容易引发资产泡沫、影子银行、产能过剩、资源浪费、大基金窝案……另一种则是深化制度改革,这是一条艰难但正确的路,包括资本市场改革(新国九条)、财税制度改革、创新体制改革等都在此列。“考虑到实际情况,我们或可打出‘组合拳’,那就是深化改革+适当刺激,既提高效率,又保证效果。”胡祥辉表示。打扫干净屋子再请客,A股夜尽将明今年以来,为治理资本市场一系列“顽疾”,监管部门出台了一揽子政策:《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》主打全链条高质量发展;证监会“1+N”政策体系推动年内14项立法工作;《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》聚焦硬科技和并购;《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》进一步加大惩处力度;转融通新规修补交易漏洞……A股至今共出现了3次“国九条”,正好也都是十年一轮。而每一轮“国九条”推出的背景,都是我国经济和资本市场面临重大挑战,需要改革破局的关头。新“国九条”的推出无疑也将对A股产生深远的影响。在胡祥辉看来,本轮“国九条”对于A股过往的一些旧模式和“玩法”都会带来巨大冲击,因此,短期内市场可能也不可避免要承受阵痛。但是,只要规则更加完善,改革更加深化,A股一定会迎来新的长牛。不破不立,破旧才能立新。在牢牢把握高质量发展这个重要任务的大前提下,中国必将在固本培元中巩固和增强经济回升向好态势,提“质”向“新”。后续《投研有方》节目仍将带来最新的市场热点话题,欢迎感兴趣的投资者,关注九方财富视频号,锁定《投研有方》节目。

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