博时基金陈伟：中观行业视野 均衡配置

不参与短期博弈、不追求极端配置，博时基金陈伟在10年投研工作中练就一套理性自洽的投资之道。

他认为，中国经济复苏的方向是明确的，市场存在结构性机遇；相对看好数字经济、新能源等领域。

不追求极端均衡配置

陈伟自清华大学硕士毕业后就加盟博时基金，历任研究员、基金经理助理、投资经理。截至2023年11月22日，他管理的博时睿远事件驱动基金任职回报为69.81%，年化回报13.9%。

不追求极端配置、更不会“躺平”，陈伟整体持仓更偏均衡。

他的均衡配置体现在中观行业选择上，主要选择未来两三个季度景气度高或者行业趋势变好的领域，做不同驱动力的对冲；同时也体现在选择个股上，寻找估值较为合理、未来两三个季度经营周期向上或处于较好行业赛道或拥有第二成长曲线的公司。

虽然陈伟整体持仓较为均衡，但并不死板，看准机会敢于重仓布局。比如2020年~2021年间，他看准新能源产业趋势，较大力度布局获得好收益；2022年，他判断新能源渗透率短期遇到瓶颈，因此大幅减仓新能源转而加仓计算机、电子等TMT领域。

据悉，由陈伟管理的博时惠泽混合型基金正在发行，这是行业首批管理费优惠基金之一。

看好科技领域

展望后市，陈伟直言，中国经济复苏的方向是明确的，市场存在结构性机遇。

“虽然复苏是确定的，但对刺激带来的复苏不要太乐观，因为还有一些‘约束条件’。”

陈伟分析道，国内政策不鼓励大干快上，而是要回归潜在增速，坚持高质量发展；海外经济处在共振去库存阶段，压制了出口表现。因此，不宜对复苏强度有过高的预期，这种环境不太适合交易刺激性强复苏，更适合定位为内生性弱复苏，需要选择在增长基础上有供给侧逻辑、竞争格局逻辑的公司。

从这个逻辑出发，陈伟看好数字经济、硬件创新、绿色能源等领域。

陈伟表示，数字经济处在政策红利和技术创新共振的上行周期，将引领未来5到10年的科技浪潮。过去商品经济的主要生产要素是原材料、能源、设备和运输，而数字经济对应的生产要素是数据、算力、大模型和网络。数据成为关键原材料、AI大模型是关键生产设备，而算力和网络则是支撑数字生产系统高效运转的基础设施，这些环节将持续涌现产品服务创新和商业模式创新，也是未来研究的重心和超额回报的主要来源。

对于新能源领域，陈伟表示，目前新能源所处环境类似于2018年电子产业的状况。当时，智能手机的渗透率达到30%左右，叠加中美贸易摩擦限制电子出口，整个电子行业估值杀到历史最低，2019年后开始大幅反弹。

陈伟提醒，2019年后电子行业虽然表现较好但分化非常大，核心原因是电子行业出现了新的创新，如耳机、VR等，一些拥有第二成长曲线的公司成为大牛股。当前，新能源从“X+新能源”向“新能源+X”演化，就要在其中寻找拥有第二成长曲线的公司。

谈及人工智能领域，陈伟表示，研判AI投资，核心是看AI能带来哪些变化、哪些商业模式会出现创新。如果能产生比资本回报更高的ROE，才能产生经济价值。相对来说，他更看好网络、算力等基础设备建设，以及部分应用端的投资机遇。

谈及市场的潜在风险，陈伟认为，地缘政治格局、海外经济衰退情况、中国经济复苏力度等都值得关注。“目前国内最大的问题是市场信心不足，对与国内经济总量相关的行业持相对偏谨慎态度，对高科技行业更为积极。”