李子园：前三季度营收10.69亿元，同比微增0.72%

10月17日晚间，李子园（605337.SH，股价15.03元，市值59.28亿元）披露2023年三季度报告。财报显示，今年前三季度，李子园实现营收约10.69亿元，同比微增0.72%；归母净利润约1.89亿元，同比增加21.87%。

单看第三季度，李子园实现营收3.68亿元，同比增长1.99%；归母净利润5453.06万元，同比增长4.70%；扣除非经常性损益后，归母净利润合计4798.39万元，同比减少1.33%。

记者查阅公司经营数据后发现，第三季度公司在“主阵地”华东地区的营业收入同比减少了4.48%。这已是今年以来，公司连续三个季度在华东地区销售同比下滑。

“其他产品”营收下滑51.58%

对于华东地区的营收下滑，今年年中的业绩说明会上，李子园管理层曾表示，公司在各地区的销售情况受市场景气度、价格体系、推广策略变化而具有一定差异。

“公司后续仍将根据市场成熟度情况制定不同的销售策略以实现精准营销，不断提高传统优势市场的市占率，不断增加新兴消费市场的覆盖面和品牌曝光度。”至于营销重点，李子园总经理朱文秀曾表示，公司将重点布局早餐、小餐饮等渠道。

中国银河证券在最新研报中指出，李子园三季度收入端增速较二季度加快，若剔除提价因素后销量改善幅度将更加明显，预计主要得益于8月初新包装产品上市与渠道补库存，但三季度收入增速仍低于疫情前的水平，反映动销复苏仍偏慢。

在中国银河证券看来，其中一个原因就是宏观需求复苏节奏偏慢，叠加华东沿海人口回流速度较慢冲击渠道客流。

其他业务地区方面，公司在东北、西北以及电子商务板块分别下滑了36.14%、14.47%、2.31%；在华南、西南、华中以及华北则取得不同幅度的增长。

图片来源：李子园三季度经营数据报告

经销商数量方面，经营数据显示，前三季度李子园在东北、西北、华北以及西南地区的经销商数量呈现净减少趋势，分别净减少了12家、4家、9家和5家。

对于经销商的变动，李子园方面曾在今年9月回应投资者称，公司采用以经销模式为主的销售模式，建立健全《经销商管理制度》，报告期内，公司致力于不断提高、优化经销商数量和质量。

“接下来公司根据市场行情变化、针对消费场景渠道变化、重点布局早餐、小餐饮渠道、结合该渠道调整产品，重点开发该渠道经销商，下半年该类渠道经销商会有所增加。”

分产品来看，前三季度，李子园的含乳饮料合计实现营收10.49亿元，同比增长了2.02%；其他产品较去年同期减少51.58%，合计营收减少至1385.27万元。今年8月，李子园董秘在接受记者采访时曾提及，公司接下来将聚焦含乳饮料，并逐步淘汰部分表现较差的饮品。因此，公司其他饮品的营收会出现波动。

按销售模式来看，前三季度，李子园大部分营收仍由经销模式贡献，对应收入为10.40亿元，同比增长0.38%；直销业务实现营收2373.07万元，同比增长9.65%。第三季度销售费用超4800万，公司推回购方案

前三季度，尽管收入仅略有增长，但李子园实现归母净利润约1.89亿元，同比增幅达21.87%。

对于利润的增加，李子园方面此前曾在半年度业绩说明会上回应称，主要系公司2022年7月1日开始对部分产品提价和报告期内部分原材料价格同比下降，同时报告期内销售费用同比下降所致。

据李子园透露，公司2023年的广告投放主要在下半年，上半年，公司广告宣传费的减少主要是公司与战略品牌营销咨询公司华与华对品牌、产品、渠道的升级工作未全面完成。

财报显示，今年前三季度，李子园销售费用合计支出1.17亿元，与去年同期相比下降了15.22%。若仅看第三季度，李子园销售费用合计达4890.4万元。

据了解，今年7月20日，李子园超级品牌发布会在杭州举行。公司品牌定型后，对“甜牛奶饮品系列”和“280ml无菌罐装系列”等产品进行了包装焕新，李子园广告投放将覆盖全部重点市场城市，数量达100多座，其中覆盖六个重点省份市场的五大央视频道，省会城市的地铁站，全国40个重点城市的高铁站广告。

值得注意的是，10月9日，李子园曾发公告称拟通过上交所系统以集中竞价交易方式进行股份回购。据了解，本次回购的资金总额不低于1.5亿元，且不超过3亿元，股份价格不超过24.66元/股，回购的股份用于实施员工持股计划或股权激励。