美联储内部共识破裂，6月会议可能会出现一个“新说法”

6月FOMC会议上，美联储官员们到底该说要继续加息还是要暂停加息？他们的意见分歧越来越大。因此有人提出了一个折中方案——不用pause，也不用hold，而是说“skip”（跳过），也就是推迟下个月的加息，到7月会议上再重新开始加息。

在周四的发言中，美联储理事杰斐逊概述了为何要耐心地保持鸽派，而达拉斯联储主席洛根表示她不准备叫停美联储的紧缩政策。她提出了一个选项：下个月的会议跳过行动。

“未来几周的数据仍可能表明，跳过下次会议是合适的。不过，截至今天，我们还没有达到这一点”，洛根在圣安东尼奥对银行家说，她还指出了高居不下的核心通胀。

投资者在权衡洛根的言论时增加了对美联储在6月13日至14日会议上加息的押注，7月也是如此。美联储主席鲍威尔周五在华盛顿发表讲话时，有机会提供更多指导。

与洛根不同，亚特兰大联储主席博斯蒂克公开支持观望态度，他还表示，6月不加息并不一定意味着美联储已经结束加息。“暂停可以是一次跳过（skip），也可以只是一次暂停（hold）”，他在周二晚上主持的讨论中说：

“我们不知道。世界上有很多不确定性，所以我们必须看看事情会如何发展，了解什么是真实信号，什么是噪音，这将是一周又一周的事情。”

鲍威尔过去一年在美联储内部培养的强烈共识正显示出破裂的迹象。

由拜登总统提名为美联储副主席杰斐逊表示，经济可能尚未感受到过去紧缩政策的全部影响。这是一个需要谨慎的理由，同时人们还担心最近银行业的压力可能会削弱经济，或者华盛顿的领导人无法提高债务上限。国会议员们正在与白宫谈判，希望在6月1日的最后期限之前提高美国的债务上限，否则将面临灾难性的债务违约风险。

其他美联储官员避免就6月政策声明发出明确的信号，倾向于温和地支持暂停加息。但克利夫兰联储主席梅斯特和理事鲍曼倾向于另一种方式，称美联储在宣布对抗通胀取得胜利之前仍有更多工作要做。

美国银行首席美国经济学家迈克尔•加彭（Michael Gapen）表示：

“我们的基线预测是他们已经完成（加息）了，但美联储今夏的政策之路仍存在上行风险。为了给美联储加息扫清障碍，我们需要解决很多问题。”

如果官员们选择在下个月按兵不动，但通过他们更新的季度利率预测来预测他们不会结束紧缩政策，那么他们可能会保持鹰派倾向。他们的3月份点阵图显示，根据中值估计，利率在5.1%见顶，本月早些时候已经达到了这一水平。如果6月份的利率预测中值进一步上调，同时上调更广泛的经济预测，这将意味着未来会有更多的加息，而无需明确承诺。

美联储5月2-3日的会议也标志着美联储决策的一个转折点。在过去14个月大幅加息后，政策制定者现在采取的是逐次会议做出评估的方式，这能让他们更仔细地调整政策。距离下次会议还有不到四周的时间，官员们仍在等待更多关键数据的发布。

SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy在一份客户报告中写道：

“我认为建立共识的方向是将6月视为‘跳过’，而不是‘暂停’。这样做的方法是发出信号，暗示7月将加息，除非数据最终显示通胀和增长正在放缓。”