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机构：货币政策工具运用阶段性呈“放长收短”
中新经纬2月19日电 “总体上看，接下来货币政策工具运用会阶段性呈现‘放长收短’特征。”东方金诚首席宏观分析师王青19日接受中新经纬采访时表示。
近期，DR007加权平均利率上行。王青表示，节后央行持续开展较大规模逆回购，但受公开市场到期量较大影响，央行持续实施资金净回笼。这抵消了节后资金回流银行体系带来的宽松效应，是DR007上行的主要原因。
Wind数据显示，春节后(2月5日)至今，公开市场累计逆回购到期46027亿元，央行累计开展34191亿元逆回购操作，叠加2月18日有5000亿元中期借贷便利(MLF)到期，公开市场累计净回笼资金16836亿元。
王青分析称，从公开市场到期和政府债发行等角度看，本周资金面偏紧，这也部分源于央行适度控制公开市场投放规模。背后可能有两个原因：一是货币政策基调从“稳健”转向“适度宽松”之后，监管层重在引导金融资源流向实体经济，强调要“提高资金使用效率，防范资金空转”；二是近期监管层正在采取多重措施，遏制长债收益率过快下行势头。这是近两个月来资金面偏紧的一个重要原因。
考虑到当前DR007已较大幅度高于央行7天期逆回购利率，王青认为不排除在2月下旬政府债券发行节奏显著加快等影响下，央行恢复公开市场净投放的可能。另外，1月央行会继续开展大额买断式逆回购，同时在25日会适度缩量续作MLF，意味着以买断式逆回购替代MLF的过程还会延续。这将在继续淡化MLF操作利率的政策色彩的同时，保持中期流动性充裕，以此支持银行加大信贷投放力度和政府债券发行。
王青表示，综合各类因素判断，在1月DR007中枢大幅度上行之后，2月资金面相对于去年四季度的宽松状况还会偏紧一些。
流动性包括三个层次：短期、中期和长期。央行主要通过7天期逆回购等政策工具调节短期流动性，而以买断式逆回购、MLF等调节中期流动性，长期流动性则主要依靠调整存款准备金率，以及新增的在二级市场买卖国债进行调节。
王青还表示，当前强调“保持流动性充裕”，较此前的“合理充裕”更为积极，主要是指保持中长期流动性处于充裕状态，支持银行加大对实体经济的信贷投放力度，更有力地支持政府债券发行。主要政策工具包括较大规模开展买断式逆回购，以及适量续作MLF、恢复国债买入操作、择机降准等。
王青进一步表示，今年新增信贷、新增社融都有望恢复同比多增，这是逆周期调节不可或缺的一个发力点。事实上，1月金融数据已显示了这一势头。短期流动性方面，则要继续防范资金在货币市场“空转”，同时遏制长债收益率过快下行势头，引导更多资金流向实体经济，做好“五篇大文章”。这对当前稳汇率也有一定积极意义。总体上看，接下来货币政策工具运用会阶段性呈现“放长收短”特征。(中新经纬APP)
(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)
来源：中新经纬
编辑：王永乐
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