中国创新药械投融资破冰？多位投资人直言氛围变乐观，“不再是机构完全主导”

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根据德勤今年2月统计的数据，自2022年起，无论是对上市公司（IPO）还是非上市公司，生命科学与健康医疗（LSHC）行业均进入融资的严冬期。何时能穿越冬天、迎来春天，一直是生物医药行业共同的疑问。

进入2025年，中国创新药械行业投融资出现回暖迹象。

“大家能普遍感觉到，今年来的投资情绪与去年相比乐观不少，且势头还在延续。”在BIOCHINA2025（第十届）易贸生物产业大会期间，Pivotal bioVenture中国区管理合伙人柳丹博士告诉时代财经。

而在时代财经的采访过程中，持有类似观点的不止柳丹一人。

医药魔方InvestGo投融资数据库显示，即使在春节假期的影响下，2月份，仍有超150家机构在中国医疗健康一级市场上出手，总计出现了80起融资事件，披露总金额达43.8亿元。

基于此次判断，柳丹对时代财经分析指出，今年市场乐观情绪的出现，有多方原因。“从宏观层面来看，2024年中国生物医药频频出海，充分彰显了我国创新能力已经稳居全球前列，部分领域甚至能够和美国并驾齐驱。同时，以人工智能DeepSeek为代表的科技创新成果，有效提振了社会对科技发展的信心，进一步提升了市场的积极预期。从资本市场来看，二级市场作为一级市场的风向标，通常具有半年左右的领先性。近期港股市场走强，细分医疗板块涨幅达20-50%，A股整体大盘指数也企稳回升，加之外资持续回流，这些积极信号都将逐步传导到一级市场。”

柳丹直观感受到市场氛围的显著变化。“过去一段时间在尽调和推进项目时，投资机构可以有较充分的时间去仔细工作和协商条款，但如今逐渐有些不同，一些公司开始向投资方传递项目受其它机构追捧的信号，甚至直言‘已经有其他机构要投资了，希望你们能给出更好的条件’。以此来看，投资市场的供需关系正在发生微妙转变，不再完全是由投资机构来主导交易。”

对于当前医疗领域投资情况，江远投资创始人、CEO张江亦告诉时代财经，目前他们关注到一些优秀的团队或者科学家等出来创业，这也会带来新的投资机会。

根据时代财经统计，今年3月以来，已有17家医药、医疗器械企业获得新一轮融资。

其中，帕母医疗的表现尤为抢眼。这是17家获得融资的企业中拿到融资数额最高的一笔，为近1亿美元C轮融资，由启明创投和老股东礼来亚洲共同领投，现有投资人奥博资本（OrbiMed）、高榕创投超额追加投资。

根据官网，帕母医疗的原研核心技术及产品“经皮肺动脉去神经术（简称PADN）”系列导管和主机是全球首个中国率先获批上市的肺高压微创介入疗法产品。

柳丹向时代财经表示，相较于生物医药领域，创新医疗器械的发展机会相对有限。在过去数十年的发展历程中，国内已成功追赶上海外先进水平的细分领域不多。“尽管如此，我们2024年仍在关注这一领域，期望未来能有几家具有突破性的创新医疗器械，将作为中国的行业先驱成功打入美国市场并赢得初步认可。”

在药物领域，来自小核酸领域的大睿生物则名列前茅，拿到Pre-B轮2500万美元融资。根据官网，大睿生物主要专注于代谢性疾病、减重及其他领域疾病的治疗，致力于开创同类最佳和业内首创siRNA药物，目前公司尚处于临床开发阶段。

今年年初因DeepSeek引发的新一轮AI制药热潮，也已传导至投融资端。来自深圳的新樾生物完成A+轮战略投资，由全球领先的AI+自动化技术平台公司晶泰科技（02228.HK）领投。不过，新樾生物并未披露具体的融资数额。

根据官微，新樾生物的DNA编码化合物库（DEL）技术将与晶泰科技的AI平台技术展开深度合作，加速创新药物管线的开发与商业化进程。

时代财经在上述大会期间了解到，包括柳丹在内，多位投资人均提到其在关注AI与医疗结合的方向。

张江告诉时代财经，“今年AI在医疗领域的应用一定是爆发式的。背后的原因不仅仅是因为生成式AI技术有了大的提升，更重要的是生态跟以前完全不一样了，像DeepSeek这种开源的模型出现以后，会让AI的应用如雨后春笋般涌现。”

具体到应用层面，张江进一步提到，AI目前在生物医药的研发端（包括靶点筛选、化合物筛选等）、真实世界研究等环节均能起到帮助。除此之外，张江还提到医院端的应用，“目前北京、上海等地已有医院在布局AI医疗的研发，比如辅助诊断，或者将过往的病例整理成知识库等。”

2025年刚刚过去3个月，中国创新药械投融资是否真正回暖，行业能否就此走出低谷，仍需时间验证。