业绩复苏折射市场暖意

本文转自：经济日报

□ 证券日报记者 刘 琪

消费是经济增长的重要拉动力。近期，上市公司2023年半年报披露已落下帷幕。上海证券交易所根据沪市主板上市公司2023年半年报分析，酒店餐饮、旅游景区、电影院线行业净利润同比均实现大幅扭亏，已接近2019年同期水平。以接触性、聚集性消费为代表的消费市场上半年呈现出强劲复苏势头。

展望下半年，川财证券首席经济学家陈雳表示，随着多项促消费政策效用逐步显现，下半年消费市场有望继续稳步复苏。

复苏动能强劲

上半年，扩内需相关政策陆续出台，居民旅游消费需求集中释放，带动了文旅、酒店及餐饮等服务消费规模不断扩大。

文化和旅游部发布的《2023年上半年国内旅游数据情况》显示，上半年，国内旅游总人次达23.84亿人次，比上年同期增加9.29亿人次，同比增长63.9%。国内旅游收入（旅游总花费）2.3万亿元，比上年增加1.12万亿元，同比增长95.9%。

得益于旅游市场强势复苏，相关上市公司业绩大幅增长。Wind数据显示，归属于旅游及景区的20家A股上市公司上半年合计实现营业收入120.34亿元，较去年同期大增115.24%；实现归属于母公司股东净利润10.068亿元，较去年同期大幅扭亏。

黄山旅游半年报显示，报告期内，受经济发展向好、宏观政策利好等多重因素影响，旅游需求的释放给旅游产业带来新的发展动力，旅游人次和收入呈现双增长，旅游市场稳步进入供需两旺、加速回暖的复苏向上通道。

再看酒店餐饮板块。归属于酒店餐饮分类的10家A股上市公司上半年合计实现营业收入143.48亿元，同比增长43.55%，恢复至2019年同期水平的99.16%；合计实现归属于母公司股东净利润7.65亿元，较去年同期的-8.87亿元大幅扭亏。

中信证券首席经济学家明明认为，随着消费复苏动能加大，上半年消费类公司业绩表现有所改善，呈现稳中有升态势。

陈雳表示，受益于线下消费场景修复，消费需求集中释放，A股消费相关板块上市公司上半年业绩总体表现良好，此前受疫情影响较大的服务消费类企业盈利水平显著修复，叠加去年同期低基数影响，二季度大部分服务消费类企业营收、净利润增速提升，显示出我国消费市场强劲的复苏动能。

创新步伐加快

“热力”满满的消费成绩单里包含不少新意和亮点。

一方面，上市公司从自身出发，分析研判消费行业变化，针对市场内新兴消费习惯，针对性研发产品，带动产品端升级。

食品饮料行业的创新显而易见。伊利股份在半年报中表示，近年来，公司加速布局大健康产业，通过培育或开发有机、A2、富硒等一系列健康功能性乳品，满足消费者对高品质、高营养乳制品的升级需求。

与此同时，国潮美妆快速崛起，企业在产品研发上投入更多资源。珀莱雅半年报显示，公司核心竞争力之一是“以研发实力为基础，以快速响应内部组织能力为依托，继续提升公司大单品产品力”。

另一方面，上市公司创新打法吸引流量，数字化起到了关键作用。比如，王府井半年报显示，打造线上线下高度融合的商业模式是公司的战略之一。公司通过线上商城、新媒体、短视频、直播带货等运营模式，初步实现了顾客在线、服务在线、营销在线、商品在线的全渠道经营场景。涪陵榨菜上半年销售费用明细中，电商费用较去年同期增长了74.84%。公司指出，变动原因为公司加大了线上宣传营销力度，电商推广费用投入对应增加。

陈雳表示，上半年商品消费类企业业绩总体保持稳健增长，亮点之一是数字化赋能传统企业转型，销售模式正向线上线下相结合方式转变，电商渠道收入在营收中的占比不断增加。

消费能力提升

上半年，上市公司经营业绩传递了消费复苏信号，而刚刚过去的暑期消费数据为市场注入了更多信心。

中国旅游研究院最新数据显示，今年暑期，国内旅游人次达18.39亿人次，实现国内旅游收入1.21万亿元；旅游热度明显高于2019年同期，多数目的地接待游客人数达到历史最高水平。

记者从携程了解到，暑期国内酒店预订较2019年同期增长超70%，峰值增速达100%。暑期出境机票、酒店预订恢复至2019年同期八成水平，峰值甚至超过2019年同期水平。此外，国际OTA（在线旅游）平台较2019年继续保持三位数增长。

相关从业人员也对下半年消费情况持乐观态度。万达酒店相关负责人表示，看好下半年整体的趋势。刚刚过去的暑期，整个酒店行业的收入有较大幅度的增长，国内旅游人次和收入创下新高，接下来的中秋国庆8天连休“超级黄金周”将延续旅游热度，可以预见的是，中秋国庆出游高峰将进一步带动酒店行业经营恢复、业绩上涨。

“今年上半年客流量恢复明显，我们更要沉住气，用更高更严的标准为顾客提供优质服务。”海底捞首席执行官杨利娟说，未来几年，中国餐饮市场以及火锅品类市场规模还将继续扩大。公司对未来发展信心十足。

明明认为，各类稳就业、扩内需的政策效果不断释放，下半年居民收入及预期有望逐步恢复，消费能力和意愿会进一步提升，我国消费市场将有更多机遇。“消费类上市公司应更加积极地参与到促消费活动中，优化产品供给质量，给予居民更多更优的消费选择，引领消费扩容提质升级。比如，热门景区可推行减免门票等优惠政策，举办美食节、演唱会等大型活动，吸引并激发居民消费意愿。”明明说。

陈雳认为，消费企业要把握我国消费升级长期趋势，一方面扩大服务型消费供给，拓展多元化线上线下消费场景；另一方面推动旗下产品矩阵多元化发展，为消费者提供差异化、高品质、高附加值的产品，满足消费者日益多元化的消费需求。