日发精机5连板背后，子公司债务拖累何时了？

9月9日，日发精机发布关于股价异动的公告。公告称，近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化。公司、控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项。

9月3日至9月9日，日发精机收获5个10CM涨停。正当股民们讨论着会不会迎来第六个涨停的时候，9月10日早盘，低空经济概念震荡下挫，日发精机股价快速下跌并跌停，报每股5.37元，总市值42.97亿元。

业绩积弱不振

于2010年上市的日发精机致力于研制各类数控机床及智能生产线，产品包括卧式加工中心、立式加工中心、龙门加工中心、数控车床等多种类型。为航空航天领域提供高端制造装备、智能生产线以及智能工厂建设等服务。

自上市以来，日发精机的业绩就走上了波动之路，从未稳定增长，也似乎没有一直下挫。业绩好的时候，净利润达到1.76亿元，业绩差的时候，净利润直接亏损15.30亿元，降幅达3098.56%。

根据公司财报数据，2024年上半年日发精机实现营业收入10.45亿元，同比增长17.15%；归母净利润仍为亏损状态，亏损额为2339.22万元。

然而，这并不是公司亏损最严重的一年。公开资料显示，2022年，日发精机实现营业总收入21.39亿元，同比下降2.09%；归母净利润亏损15.30亿元，上年同期盈利5100.83万元，同比下降3098.56%。其中，2022年三季度实现营收5.13亿元，同比下滑7.72%，单季亏损高达11.79亿元，同比下降4065.70%。

彼时的公告显示，“计提资产减值准备”是日发精机第三季度业绩巨亏的主要原因，公司对全资子公司日发捷航下属实际经营主体Airwork可能发生减值迹象的资产计提了各项减值准备。合计计提减值准备14.23亿元，减少公司三季度利润总额合计14.23亿元人民币。

可以说，日发精机在2018年便给自己挖了个坑，到今年也还没有填完。

据了解，2018年底，日发精机发行股份购买捷航投资100%股权（Airwork100%股权），交易价12.5亿元，与此同时，公司拟配套募资不超10亿元，用于实施大型固定翼飞机采购及升级项目、直升机采购及升级项目。

然而，Airwork本身存在贷款逾期问题。具体而言，该公司在2019年4月签订的银团贷款合同于2024年7月31日到期，应偿还本金分别为8335.60万美元及23.08万新西兰元，折合人民币合计5.96亿元，但未能按时偿还。

截至2023年12月31日，Airwork公司的流动负债超出流动资产8.01亿元，现金及现金等价物余额仅为0.42亿元，显示出较大的财务压力。目前，该笔贷款已续期至2025年7月31日，届时是否能顺利偿还仍是未知。

2024年6月30日，Airwork的流动负债超出流动资产为人民币7.12亿元，Airwork的现金及现金等价物余额仅为人民币0.41亿元。

上半年财报中，日发精机将其列为公司面临风险之一。

董事长持股质押率达100%

在日发精机看来，收购Airwork是进一步完善上市公司全球业务版图的同时，推动上市公司航空业务从研发制造环节向高端服务环节拓展，完善微笑曲线两端的布局；在外界看来，日发精机主业并未做到尽善尽美的前提下，布局副业，实属步子迈太大，容易劈叉。

而后日发精机不断印证着外界的判断。

值得注意的是，除Airwork公司外，日发精机另一重要子公司意大利MCM公司近年也持续亏损。资料显示，意大利MCM公司主要业务是在意大利及海外生产、组装、销售机床及相关零部件。2021—2023年度，该公司净利润分别约为-1270.99万元、-2345.37万元及-4119万元，亏损额逐年扩大。

缺钱，或许是日发精机当下的第一大待解难题。

2019年以来，随着公司业绩持续大幅下滑，日发精机控股股东浙江日发控股集团有限公司及公司实际控制人之一、公司董事长吴捷的持股质押率持续走高。2024年半年报显示，日发集团累计质押股数约为2.17亿股，占其所持公司股份比例为99.99%，吴捷累计质押股数为4374万股，占其所持股份比例为100%。

持股质押指的是‌上市公司股东将其持有的股票作为质押物，向‌金融机构借款，以解决公司财务问题的一种融资方式。高质押率可能表明公司董事长或高管面临较大的财务压力，需要通过质押其持有的股份来获取更多的资金。

一般认为，持股质押比例超过50%就算高。因此，日发精机董事长吴捷持股质押率达100%，引起了市场的广泛关注。

一方面，‌由于股份已全部质押，一旦公司股价跌至质押合同约定的平仓线以下，且吴捷无法及时补充质押物或偿还债务，金融机构有权对质押的股份进行强制平仓。这将直接影响公司的股权结构和市场稳定，同时也可能对吴捷个人的财务状况产生重大影响；另一方面，虽然目前日发精机表示控股股东及其一致行动人股份质押总体风险处于可控水平，但高质押率仍可能引发市场对控制权变更的担忧。如果股价持续下跌导致质押股份被大量平仓，可能会引发公司控制权的变更。