姜凌波：中报行情关注业绩验证情况

上周市场震荡反弹，在中央财经委员会会议刺激下，低位的供给过剩板块出现补涨，而随着市场情绪的好转，部分成长赛道尤其是英伟达产业链相关标的继续反弹上行，此外机构偏好的银行基建也表现较强，三大指数单周均顺利收涨。截至周五收盘，沪指单周上涨1.4%，报3472.32点;深成指上涨1.25%，报10508.76点;创业板指上涨1.5%，报2156.23点。

盘面上看，上周钢铁、建材、医药、银行板块涨幅居前，钢铁、建材板块均受到管理层“去产能、反内卷”的政策引导刺激。医药板块则受到医保局发布的利好政策影响，新政策允许创新药先进入商保，后逐步纳入医保，鼓励创新药企业高质量发展，板块高景气延续;跌幅榜看，计算机、非银金融板块领跌，受到部分热点概念退潮影响，市场资金转向低位板块和稳定风格，可选消费的美容护理和商贸零售板块也逆势下跌。

技术面看，大盘上周沿5日线震荡向上，周五一度逼近3500点，但突破失败后出现回落，沪指站上年内新高后浮盈筹码兑现压力抬升，若持续突破受阻可能会有获利资金回吐的压力，近期关注大盘对3500点整数位的突破情况;创业板方面，指数突破强阻力半年线后延续震荡上行，短期均线走出多头排列。目前指数已经突破筹码峰，上方压力偏弱，叠加指数相对位置优于大盘，短期或仍有上行动能，不过也需关注若大盘出现回调对指数造成的共振影响。

后市来看，7月1日中央财经委员会第六次会议召开，本次会议研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。会议强调，要纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。这点对于短期市场乃至后续经济基本盘都有较大的影响，上周钢铁、建材、光伏等处于周期底部的板块出现修复便是受到政策引导的催化。去年7月中央政治局会议首次提及要“强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争”，而在随后的中央经济会议和多次国常会上也都反复提及整治“内卷”。部分行业内部签订自律协议控制产量(如光伏)，规避恶性竞争，但管理层并未出台实质性约束政策，更多是窗口指导，引导行业逐步出清过剩产能。本次会议再次提到破“内卷”问题，显示管理层对这一问题的持续关注，加之7月底政治局会议即将召开，对于供给过剩处于周期底部的产业，政策预期正在升温。

策略上，当前市场处于阶段高位，不可忽略已经积聚的兑现风险，且目前基本面修复偏慢也会压制市场的上行动能。不过在政策面强预期支撑下，下行空间或也相对有限。时下市场在高位波动，后续走向或取决于基本面的恢复情况及政策面会否推出新的增量政策。7月上半月公募季报及企业业绩预告将陆续发布，作为中报行情的“前奏”，市场将逐步向分子驱动转向，对于估值偏高且没有业绩支撑的赛道或标的，可以止盈锁利，并适当增加对低位板块或个股的配置。方向上，可继续关注反弹修复的成长方向，包括半导体、AI算力、创新药等，而对处于低位或年内表现不佳的板块则可关注政策面的催化情况，尤其是供给去化相关行业，如钢铁、建材、光伏、生猪养殖等，此外机构资金相对青睐的红利板块仍可继续关注。

(南京证券研究所 姜凌波 执业证书号：S0620522070003)