保荐企业北交所IPO可“拿加分” 存量项目资本运作趋势悄变

如何让更多企业、投资者、券商积极北上，是北交所活力提升的一大关键。截至10月31日，再有半个月即开市两周年的北交所，共有上市公司225家。

21世纪经济报道记者采访获悉，目前监管、机构都在通过制定引导性政策等，鼓励券商从业者加大北交所投入力度、提高企业与投资者的北交所参与热情。

一方面，随着IPO的节奏性收紧，各地政府部门主动建议企业将上市目的地调整至北交所。另一方面，证券公司设立针对北交所的考核指标与转向激励机制，比如，按新增开通北交所权限数量发放新增权限奖励和累计排名奖励。

“我们曾在新三板上大力投入但收效不及预期，因此在一段时间内对北交所持观望态度。如今，随着沪深交易所IPO节奏性收紧、北交所利好政策频出，以及监管与公司鼓励加大北交所投入力度，我们也开始转变观念，主动将更多精力投入到北交所相关业务中。”某头部券商机构部相关负责人告诉记者。

券商制定北交所针对性考核激励指标

企业北交所上市意愿和投资者北交所投资积极性，被视为衡量北交所参与热度的两大关键。北交所开户数，又被看作考察北交所投资积极性的重要因素之一。

根据北交所相关数据，截至10月20日，开通北交所权限账户数为601.6368万户。9月1日投资者适当性新规落地以来，截至10月20日，累计新增开通北交所权限账户数为42.0816万户。截至10月20日，开通科创板权限账户数（科创板权限账户数据统计中剔除与北交所市场风险不适配的账户数，下同）为934.3016 万户，其中开通科创板权限未开通北交所权限账户数为433.0033万户，占科创板权限账户数 46.35%。

从各家券商开通情况来看，截至10月20日，北交所权限账户数开通最多的为中信证券，其次为东方财富，广发证券位列第三，排在第四至第十的分别是银河证券、国信证券、华泰证券、国泰君安、招商证券、海通证券和平安证券。

其中，10月16日至20日，新增开通北交所权限账户数前五名证券公司分别为国泰君安证券、 国信证券、平安证券、招商证券、申万宏源证券，新增开户数分别为10803户、4138户、2302户、2289户和1317户。

根据北交所日前向券商下发的一份文件，为了鼓励券商从业人员积极推动北交所开户，诸多券商开出了针对性激励措施。

首先，一些证券公司设立考核指标和专项激励机制。比如银河证券，其在2023年初制定的年度专项考核激励和薪酬奖励措施中，设置“公司必选考核指标-新开北交所权限数量”，激励和引导业务人员加大推广力度。为充分调动业务人员积极性，组织开展权限开通推广活动，给予较大金额的薪酬资源支持，按新增开通北交所权限数量发放新增权限奖励和累计排名奖励。此外，公司指定专人跟进北交所权限开通进展情况，以日报、周报、红黑榜 等形式向分支机构提供多项数据口径支持。为推动投资者积极开户，针对新增北交所权限客户推出专享理财产品。

其次，券商们积极开展北交所投资者动员活动。比如，东方证券总部结合分支机构客户开拓情况设置KPI目标，与年底绩效挂钩，并提供营销激励拓展支持。开发数据系统为分支机构提供潜在投资者明细，便于分支机构锁定目标客户。 同时，总部设置督导人员，对分支机构开户情况进行排名和考核，对未达要求和排名落后的分支机构进行督导。

再者，部分证券公司持续推出弹窗提醒。比如，中银国际证券加大对营销人员激励力度，持续在APP端推送“一键开通北交所权限”弹窗提醒。

某头部券商营业部总经理告诉记者，其所在券商今年从新增开户数等多个方面加大了对北交所相关业务的考核力度，这使得其和团队成员不得不在动员客户投资北交所上多动脑筋。“受近月来并不景气的资本市场环境影响，我们客户的北交所投入资金总量没有明显增加，但在团队成员的集体‘建议’下，年内北交所新增开户数的确出现较大改善。”该营业部总经理表示。

监管鼓励企业北上北交所

若要切实提高投资者投资积极性，需要上市公司质量的提升，尤其是明星式公司的带动。

随着沪深交易所IPO节奏性收紧和北交所“深改19条”的发布，记者从券商和企业处获悉，更多企业正在考虑转道北交所，一些从沪深交易所撤回材料的企业，也准备将上市目的地调整至北交所。

根据受访保代分析，企业之所以选择北上，除沪深交易所短期上市难度增大以外，政府和投行的“建议”也不可小觑。

一方面，“有些质地较优的企业，监管走在保代前面提前建议。保代还没与企业联系，监管的电话先到了，劝说企业考虑北交所。”有保代告诉记者。

不少地区，企业成功登陆北交所可以获得额外政策补贴。佛山南海区、福建泉州市、西安市的最高补贴金额分别高达1500万元、1300万元和1000万元。

另一方面，由于沪深交易所IPO与再融资双双收紧，在业绩压力之下，一些投行保代开始积极建议企业将北交所作为上市首选地。“对于具备‘专精特新’属性，但净利润相对不高、科创属性相对不强的企业来说，与其为冲刺沪深交易所等待未知的时间，不如先行登陆北交所实现IPO。如今，北交所转板制度不断完善，即使企业北交所上市以后仍想考虑沪深交易所IPO，届时申请转板为时不晚。”受访保代表示。

与此同时，由于投行保荐承销收入主要来源于超募，北交所首发市盈率较低、超募较为有限，投行获得的报酬也相对不高。因此，一些在沪深交易所具有丰富项目储备的投行保代，不愿在北交所业务上投入过多，此类保代以头部券商为主。

为了提高投行北上积极性，在券商颇为看重的证券公司分类评价中，北交所参与情况被赋予了较高的分值。

“如果你想拿到相应加分，就必须要多保荐企业实现北交所IPO。在拿到加分的压力下，公司会要求我们适当加大北交所投入力度。”受访保代直言。

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