锂矿龙头第三季度亏损收窄，行业触底迹象隐现

A股锂矿公司2024年三季报悉数披露，行业整体盈利能力依旧承压。

据Wind统计，板块内20家公司中，有14家实现了盈利，6家则录得亏损。

总体来看，锂矿指数前三季度合计营收1223.39亿元，同比降30.32%；合计净利润52.43亿元，同比降85.35%。

值得注意的是，随着行业产能的逐步出清，部分企业单季度亏损收窄，出现探底回升的迹象。

行业人士向第一财经记者分析称，随着一体化产能的集中释放，行业平均生产成本有望降低。当前行业已有探底迹象，缺乏自有矿产供给、成本较高的产能，将面临更大的出清风险。

锂价下行，行业继续探底

锂价下行周期中，上游锂矿公司业绩已持续承压。

具体看来，行业头部公司继续领亏，天齐锂业（002466.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ）、盛新锂能（002240.SZ）2024年前三季度净亏损金额分别为57.01亿元、6.40亿元、4.62亿元。

从净利润降幅来看，13家公司2024年前三季度净利润同比下降，其中9家公司净利润降幅超50%，西藏城投（600773.SH）、天齐锂业、盛新锂能排名居前，净利润降幅分别为342.35%、170.40%、142.17%。

数据来源：Wind资讯，第一财经整理

也有部分公司在报告期内营收和净利润均增长。具体看来，前三季度西部矿业（601168.SH）、盐湖股份（000792.SZ）营收分别为367.25亿元、104.49亿元。

从净利润来看，盐湖股份、西部矿业、藏格矿业（000408.SZ）2024年前三季度净利润分别为31.41亿元、27.32亿元、18.68亿元。

上述行业人士对第一财经记者分析称，近年来，板块内公司普遍面临锂盐及锂电池产品价格持续下跌带来的影响，还有部分公司前期以高价购入锂盐原料，导致成本高企，毛利进一步减少。

现货市场上，近年来锂盐产量增长导致价格持续下探，碳酸锂价格从2023年初的50万元/吨一路下挫，一度跌至约7万元/吨，冲破大部分企业的成本线，相关上市公司存货减值带来的不利影响也逐步显现。

单季亏损环比收窄，减值压力或缓解

随着行业产能逐步出清，部分企业第三季度亏损有所收窄。

具体看来，天齐锂业2024年第三季度归母净利润亏损4.96亿元，该公司第一季度、第二季度的亏损38.97亿元、13.09亿元。

对于亏损环比减少，天齐锂业提到，随着新购低价锂精矿逐步入库，高价库存逐步消化，锂精矿定价机制的阶段性错配也逐步减弱。

赣锋锂业第三季度的归母净利润为1.2亿元，环比由亏转盈，该公司第一季度和第二季度归母净利润分别亏损4.39亿元、3.21亿元。

需求端，据华泰证券统计，2024年前三季度锂化合物及衍生品的产销量同比增加67.71%，2024年第三季度销量较第二季度销量环比增加24.69%。

锂盐价格方面，在经历了一段时间的大幅下跌后已稳定在7万元/吨左右。根据Wind数据统计，截至11月3日，国内电池级碳酸锂市场均价分别为7.39万元/吨，距年内低点7.2万元/吨有所回升。第三季度，国产电池级碳酸锂市场均价为7.99万元/吨，出现逐渐企稳的迹象。

基于此，锂矿公司计提资产减值的压力开始有缓解迹象。

盛新锂能和雅化集团在三季报中均提到了资产减值情况。其中，雅化集团前三季度计提资产减值总计2.57亿元，其中存货跌价损失达到2.72亿元；同期盛新锂能则计提1.4亿元左右的存货跌价损失。

谈及碳酸锂的供给，瑞银中国基础材料行业研究主管丁月丽分析称，预计2025年锂盐价格将在7万元/吨继续徘徊。她认为，虽然有不少产能陆续投入市场，包括一些低价产能，但明年碳酸锂的整体价格仍将维持在较低水平。

华泰证券则提醒关注海外矿山产能出清的风险。由于部分大型低成本矿山的扩产及新项目建设仍在进行，锂供给过剩的局面可能持续。2025年，碳酸锂低价能否触发矿山进一步减产，将成为供需格局出现修复拐点的关键。