AI东风能助万东医疗翻身吗？

如果要评选国内医疗器械行业最坎坷的企业，万东医疗恐怕当之无愧。万东医疗的前身可追溯至1955年成立的北京医用射线机厂，作为中国医疗影像领域的先行者，它曾风光无限。然而，在过去70年的发展历程中，万东医疗历经五度易主，从北药集团到博奥生物，再到华润集团、鱼跃科技，企业几经波折，始终未能找到稳定的归宿。直到家电巨头美的集团入主，万东医疗才终于迎来了相对平稳的发展阶段。

而在不断被转手的过程中，万东医疗的发展进程也被拖垮。从2016年到2022年，中国医疗器械市场规模由3700亿元增长至9830亿元，年复合增长率高达17.69%，而万东医疗同期的营收年化复合增速却仅为5.5%。

不久前公布的2024年DR设备公开招标采购榜单显示，万东医疗依然是年度采购数量、采购金额双料冠军。不过2024年我国医疗器械招投标整体市场规模同比下降了21.1%，其中DR设备市场规模下降了21.5%。而且万东在DR招采中疑似在打“价格战”，比如常规DR采购方面，万东的数量占了22.33%，可金额却仅占14.54%。这种高性价比的打法也反映到财报上，万东医疗24年第三季度净利润下降了13.41%。对比来看，友商联影医疗在24年常规DR招采中的数量占11.83%，但金额占了10.99%。

DR市场见顶的情况下，万东医疗将目光投向CT和MR。据悉，万东医疗2024年前三季度增幅最大的就是MR和CT。公众号“医工研习社”披露的2024年CT采购总金额榜单中，万东医疗以市占率2.2%排名第8。不过，万东医疗均未出现在高端和次高端CT榜单中，仅入选了中低端的16排挡CT和64排挡CT。同时，2024年年底，万东医疗宣布其募投的好几个项目延期，其中MRI产品、DSA产品将延期两年至2026年底，CT产品、DR及DRF产品将延期一年至2025年底。

如何突破目前困境，万东医疗想了两条路：一是勇闯海外市场，二是大力拥抱AI。

历年财报显示，从2019年到2023年，万东医疗的海外营收分别为5307万、9664万、8452万、1.205亿、1.384亿，在总营收的占比分别为5.40%、8.54%、7.31%、10.75%、11.19%，无论是营收还是占比，万东医疗的海外市场都在持续扩容中。

同时，在24年年底的投资者交流活动中，万东医疗表示，本年（2024年）前三季度海外收入同比增幅超过90%,目前已经在乌兹别克斯坦建立了外销第一个本地服务中心,其他区域也在加大人员招募和市场开拓,以及增加产品的CE注册,扩大外销产品品类。

不过跟友商比起来，万东“走出去”的步子还是小了点。2019年-2023年，联影医疗的海外收入从0.99亿元快速增长至16.59亿元，CAGR达102%；海外收入占比从2019年的3%提高至2024前三季度的20%。

另一方面，万东医疗也在积极拥抱AI技术。公司推出的昆仑AI智慧影像平台，依托AI基础平台，包括数据管理平台、数据标识平台、模型训练平台，使AI赋能并重构全流程医疗影像价值链。去年11月，万东医疗在中华医学会第31次放射学学术大会上展出了双子星AI3.0T产品。

需要注意的是，2月19日，高盛推出中国AI医疗指数，由15家中国医疗保健相关公司组成，其中就包含了万东医疗和联影医疗。只是在持仓比重上，联影医疗占了11.18%，而万东医疗仅有3.09%。市场的确能看到万东医疗在AI方面的潜力，但AI再火，也得看万东医疗能不能抓住机会翻身。